Bidu madwar l-2000, il-prezzijiet dejjem jogħlew tal-metall u influwenza dejjem akbar tas-swieq finanzjarji fuq il-prezzijiet tal-metall wasslu għal diskussjoni mifruxa u analiżi tal-kawżi tal-volatilità tal-prezz tal-kommoditajiet.
Prezzijiet ta 'Komodità Volatili
Kien ilu mifhum li l-prezzijiet tal-prodotti bażiċi huma intrinsikament iktar volatili minn bosta prodotti oħra tal-konsumatur sempliċement minħabba xi ħaġa li l-ekonomisti jirreferu għall-inelasticity tal-prezz.
Fi kliem ieħor, jekk id-domanda għar- ram f'daqqa tiżdied, l-output globali ma jistax jirrispondi minnufih.
Il-mini għandhom ikunu permessi u jinbnew il-konċentraturi. Bl-istess mod, il-konsumaturi ma jistgħux dejjem jissostitwixxu metall wieħed għall-ieħor meta l-prezzijiet jogħlew jew jaqgħu.
L-effett tal-volatilità huwa diffiċli biex jitkejjel iżda huwa ġeneralment meqjus bħala negattiv minħabba li jġib miegħu inċertezza dwar il-livelli futuri tal-prezzijiet. Meta l-produtturi u l-konsumaturi ma jkollhomx idea tajba dwar x'jistgħu jkunu l-prezzijiet fil-ġejjieni, huma anqas probabbli li jinvestu fi produzzjoni ġdida jew applikazzjonijiet għal metall.
Skont dokument ippubblikat mill-Federal Reserve fl-2012, id-deċennju bejn l-2002 u l-2012 raw żieda notevoli fil-volatilità tal-prezzijiet tal-komoditajiet kif ukoll il-korrelazzjoni tal-bidliet fil-prezzijiet fil-prodotti bażiċi.
Il-kejl tal-volatilità
Il-volatilità hija ġeneralment imkejla bħala devjazzjonijiet akbar mid-devjazzjonijiet normali mill-prezz medju fit-tul għal metall partikolari.
L-awturi jiddeskrivu kif ir-rati ta 'imgħax baxxi għandhom it-tendenza li jnaqqsu l-volatilità tal-prezz tal-komodità minħabba li l-ispejjeż tal-ġarr aktar baxxi jippermettu lill-konsumaturi jżommu inventarju akbar u b'hekk itaffu xokkijiet temporanji fil-prezzijiet.
Madankollu, rati ta 'imgħax baxxi m'għandhom l-ebda influwenza fuq xokkijiet persistenti (eż. Domanda dejjem tikber minn swieq emerġenti).
Eżaminar empiriku din id-dikotomija, l-awturi jikkonkludu li ż-żieda fil-volatilità matul id-deċennju kienet riżultat ta 'żjieda fix-xokkijiet persistenti għal swieq tal-komoditajiet (aqra: id-domanda dejjem tikber taċ-Ċina).
Il-karta tal-Federal Reserve tirrimarka wkoll l-impatt tal-politika monetarja fuq il-prezzijiet tal-komodità fuq l-influwenza tal-istrumenti finanzjarji.
Is-Swieq Finanzjarji u l-Volatilità tal-Prezzijiet tal-Merkanzija
Madwar l-istess ħin, il-Bank tar-Riserva ta 'l-Awstralja ppubblika wkoll dokument li żied l-influwenza tas-swieq finanzjarji fuq il-volatilità tal-prezz tal-prodotti bażiċi.
F'dan id-dokument, l-awturi jsostnu li (1) minħabba li ż-żidiet fil-prezzijiet kienu ugwalment kbar għal ħafna prodotti mingħajr swieq finanzjarji żviluppati tajjeb kif kienu għal dawk bi swieq futuri u derivattivi u (2) sabu eteroġeneità sinifikanti fil-movimenti tal-prezzijiet bejn il-komoditajiet irrispettivament mill-eżistenza tas-swieq finanzjarji, il-fatturi fundamentali jibqgħu l-fattur dominanti fid-determinazzjoni tal-prezzijiet tal-komoditajiet, mhux l-influwenza kbira u dejjem tikber tal-istrumenti finanzjarji.
Huma jikkonkludu billi jiddikjaraw li ż-żieda fil-prezzijiet u l-volatilità ta 'wara l-2000 mhijiex bla preċedent, li seħħet matul xokkijiet kbar oħra ta' provvista globali u domanda matul is-seklu li għadda, "u li" (t) hawnhekk hemm nuqqas ta 'evidenza konvinċenti inqas sal-lum) li s-swieq finanzjarji kellhom effett materjalment negattiv fuq is-swieq tal-komoditajiet matul perjodi ta 'żmien ta' rilevanza għall-ekonomija. "
Kif is-Swieq Finanzjarji Affettwaw Metalli Minuri
Eżami tal-effett tas-swieq finanzjarji fuq metalli iżgħar u minuri, bħall-indju, il- bismut , il- molibdenu jew il-metalli rari, x'aktarx jaslu għal konklużjonijiet kompletament differenti.
Waqt li kompla b'xi letteratura, is-CEPII Franċiż għamel aktar riċentement pubblikazzjoni ta 'dokument ta' ħidma li jeżamina jekk il-volatilità tal-prezz tal-komodità tirriflettix l-inċertezza makroekonomika.
Ir-riċerkaturi sabu li metalli prezzjużi bħad-deheb u l-fidda, vera għall-forma, huma mdawra bħala kenn sikur fi żminijiet ta 'inċertezza. Swieq oħra ta 'komoditajiet juru wkoll sensittività lejn l-inċertezza makroekonomika. Dawn il-perjodi ta 'inċertezza, bħal matul ir-riċessjoni globali ta' wara l-2007, mhux neċessarjament iwasslu għal aktar volatilità tal-prezzijiet.
Iċ-Ċiklu tal-Prezzijiet tas-Swieq tal-Komoditajiet
Fl-aħħarnett, il-karta ta 'ħidma tal-Bureau Nazzjonali tar-Riċerka Ekonomika mħejjija minn David Jacks fl-2013 eżaminat ix-xejriet taċ-ċiklu tal-prezzijiet fi 30 suq ta' komoditajiet għal aktar minn 160 sena.
Is-sejbiet tal-Ġakki - li kien hemm żieda fit-tul u d-daqs taċ-ċikli tal-isplużjoni u tal-bust mill-falliment tas-sistema Bretton Woods - wassluh biex jaħseb li perjodi ta 'rati tal-kambju li jvarjaw liberament jikkontribwixxu għall-frekwenza u l-iskala tal-volatilità tal-prezzijiet .
Jekk ir-riċerka għandha titqies, il-prezzijiet għall-metalli u komoditajiet oħra kellhom volatilità ikbar mill-medja mill-2000. Dan ma kienx dovut għal xokkijiet dejjem jiżdiedu ta 'provvista u domanda, iżda fundamentali li jinbidlu fis-suq globali.
Filwaqt li l-impatt ta 'strumenti finanzjarji ġodda (futures, derivattivi, fondi ta' investiment eċċ) inħass f'diversi swieq tal-metall, ma ġiex ippruvat li dawn huma l-kawża ta 'volatilità akbar.
Fl-aħħarnett, volatilità akbar tal-prezzijiet fis-swieq tal-komoditajiet kkoinċidiet mat-tixrid ta 'rati tal-kambju varjabbli liberament. Hekk kif iċ-Ċina tmexxi lejn flessibilità akbar għar-renminbi, dan jista 'jikkontribwixxi aktar għal perjodi futuri ta' boom u bust.
Sorsi:
Gruber, Joseph W. u Robert J. Vigfusson. Rati ta 'Interess u l-Volatilità u l-Korrelazzjoni tal-Prezzijiet tal-Komodità. Bord tal-Gvernaturi tas-Sistema ta 'Riserva Federali. Dokumenti ta 'Diskussjoni dwar Finanzi Internazzjonali. Novembru 2012
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner u Thomas Williams. Swieq Globali tal-Komodità - Volatilità fil-Prezzijiet u Finanzjarju. Bank ta 'Riserva tal-Awstralja. Bullettin ta 'Ġunju tal-Kwart 2011.
URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon u Tovonony Razafindrabe. Il-volatilità tal-prezzijiet tal-komoditajiet tirrifletti l-inċertezza makroekonomika? Dokument ta 'Ħidma tas-CIPII. Marzu 2015.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Ġakki, David S. Minn Boom to Bust: Tipoloġija ta 'Prezzijiet tal-Komodità Real fil-Ġir Twil. L-Uffiċċju Nazzjonali għar-Riċerka Ekonomika. Dokument ta 'Ħidma. Marzu 2013.