Skambju tal-Futures Performance tal-Kuntratt tal-Garanzija
Skambju ta 'futures huwa ċentru fejn il-konsumaturi, il-produtturi, il-kummerċjanti, l-arbitraġġuri, l-ispekulaturi u l-investituri jiġu biex jinnegozjaw kuntratti ta' futuri standardizzati. Kuntratt ta 'futures huwa kuntratt li jirrappreżenta kwantitajiet speċifiċi ta' grad speċifiku ta 'strument ta' komodità jew finanzjarju b'data tal-konsenja stabbilita f'ħin speċifikat fil-futur.
Ix-xerrejja u l-bejjiegħa tal-kuntratti tal-futuri jingħaqdu fl-iskambju, li huwa suq trasparenti fejn dawk il-parteċipanti tas-suq jistabbilixxu prezzijiet ġusti bbażati fuq il-kundizzjonijiet attwali tas-suq.
Il-prezz attwali ta 'kuntratt tal-futures huwa l-iktar prezz reċenti fejn ix-xerrejja u l-bejjiegħa qablu li jinnegozjaw. Għalhekk, l-iskambji tal-futures jistabbilixxu prezzijiet tas-suq trasparenti fuq bażi ta 'ħin reali.
Is-suċċess jiddependi fuq ix-Xerrejja u l-Bejjiers li jissodisfaw l-Obbligi Reċiproċi
Is-suċċess ta 'suq tal-futures jiddependi fuq il-kunfidenza li x-xerrejja u l-bejjiegħa jissodisfaw l-obbligi reċiproċi tagħhom. Kull skambju ta 'futures għandu clearinghouse. Il-clearinghouse tiggarantixxi li ż-żewġ partijiet, ix-xerrej u l-bejjiegħ, iwettqu fuq il-kuntratti li jinnegozjaw.
B'differenza għal tipi oħra ta 'tranżazzjonijiet fejn ix-xerrej jixtri mingħand bejjiegħ u kull wieħed jiddependi fuq l-ieħor għall-prestazzjoni, fuq skambju ta' futures huwa l-clearinghouse li jsir is-sieħeb kuntrattwali ta 'kull parti għat-tranżazzjoni ladarba tkun esegwita.
Għalhekk, m'hemm l-ebda riskju ta 'kreditu bejn ix-xerrej u l-bejjiegħ-kull wieħed iħares lejn il-clearinghouse għall-prestazzjoni. Il-kambju jimponi miżata żgħira fuq kull kuntratt innegozjat biex jappoġġja l-amministrazzjoni tal-clearinghouse.
Żewġ Tipi ta 'Marġni
Sabiex tkun żgurata l-prestazzjoni fuq kull pożizzjoni futura, il-clearinghouse teħtieġ lix-xerrejja u l-bejjiegħa li jiftħu pożizzjonijiet ġodda biex jibagħtu l- marġni . Il-marġini huwa depożitu ta 'prestazzjoni bona fede. Hemm żewġ tipi ta 'marġni, marġni oriġinali (xi kultant imsejjaħ marġini inizjali) u marġni ta' varjazzjoni (xi kultant imsejjaħ marġni ta 'manutenzjoni).
Il-marġni jiżgura li jekk il-prezz imur kontra xerrej jew bejjiegħ, il-parti għandha biżżejjed flus biex tkopri dak it-telf. Il-marġni jista 'jkun fil-forma ta' flus kontanti jew titoli negozjabbli u likwidi.
Meta xerrej jew bejjiegħ jiftaħ pożizzjoni ġdida fuq kuntratt ta 'futures, il-parti hija meħtieġa li tibgħat marġni oriġinali (inizjali). Ir-rekwiżiti oriġinali tal-marġini (inizjali) huma ogħla mir-rekwiżiti tal-marġini tal-varjazzjoni (manutenzjoni). Aktar tard jidħol fis-seħħ meta l-ammont tal-marġni oriġinali jitbaxxa taħt il-livell tal-marġni tal-varjazzjoni. Meta jiġri dan, il-parti hija meħtieġa żżid aktar marġini immedjatament. Ejja nħarsu lejn eżempju għal xerrej ta 'kuntratt ta' futures tad-deheb CME / COMEX:
- Prezz tad-deheb - $ 1180 għal kull uqija
- Kull kuntratt jirrappreżenta 100 uqija
- Rekwiżit oriġinali / Marġinali Inizjali: $ 6,600 kull kuntratt
- Varjazzjoni / Manutenzjoni Marġini rekwiżit: $ 6,000 għal kull kuntratt
- Xerrej ta '$ 1180 għandu immedjatament jibgħat $ 6,600
- Jekk id-deheb jaqa 'taħt il-1174 $ (telf ta' $ 600) ix-xerrej għandu jżid marġni aktar
Fit-teorija, din is-sistema tiżgura li jkun hemm biżżejjed riżorsi disponibbli għax-xerrejja u l-bejjiegħa biex jissodisfaw l-obbligi tagħhom. Il-prezzijiet tal-futur jistgħu jkunu volatili ħafna sabiex jista 'jkun hemm aktar minn sejħa ta' marġini waħda f'ġurnata.
L-iskambju tal-futures innifsu huwa responsabbli biex jistabbilixxi r-rekwiżiti tal-marġini.
Meta l-prezzijiet isiru aktar volatili, skambju ħafna drabi jżid ir-rekwiżiti tal-marġini sabiex jitqies ir-riskju miżjud ta 'firxiet usa' tal-prezzijiet ta 'kuljum. Bil-maqlub, meta l-volatilità f'suq partikolari tnaqqas l-iskambji se taġġusta l-ammont ta 'marġini meħtieġ għall-kummerċ aktar baxx biex jirrifletti r-riskju l-aktar baxx.
Il-Livelli tal-Marġni Jirriflettu l-Volatilità
Il-livelli tal-marġini jirriflettu l-volatilità u s-swieq li huma aktar volatili jeħtieġu aktar marġini bħala perċentwali tal-valur totali tal-kuntratt. Fl-eżempju tad-deheb il-marġni oriġinali meħtieġ huwa biss 5.6% tal-valur totali tal-kuntratt ($ 1180 darba 100 uqija kull kuntratt = $ 118,000 --- $ 6,600 / $ 118,000 = 5.6%).
Għalhekk, ix-xerrej jew il-bejjiegħ għandu biss 5.6% tal-valur totali tal-kuntratt biex jikkontrolla kuntratt sħiħ ta 'deheb. Is-suq tal-futures joffri ingranaġġ kbir lil xerrejja u bejjiegħa.
Naturalment, kuntratti ta 'futures aktar volatili se jeħtieġu aktar marġini fuq bażi perċentwali. Il-futures tal-gass naturali bħalissa jeħtieġu madwar 7% marġni oriġinali li jirrifletti l-volatilità ogħla tal-prezzijiet tal-gass naturali.
L-Clearinghouses iservu bħala parti kontraenti għal xerrejja u bejjiegħa fuq skambji ta 'futures. Il-marġini jipproteġi l-clearinghouse mit-telf u jiżgura li x-xerrejja u l-bejjiegħa jissodisfaw l-obbligi tagħhom.
Aġġornament dwar il-Marġni u l-Clearing
Filwaqt li l-marġini huwa f'ċertu livell għal futuri individwali jew kuntratti ta 'komoditajiet, dawk li ma jikkummerċjawx pożizzjonijiet twal jew qosra ta' spiss jaraw livelli ta 'marġni differenti kontra l-pożizzjonijiet tagħhom. Pereżempju, spreads intra-komoditajiet , jew pożizzjoni twila f'xahar kontra pożizzjoni qasira f'xahar ieħor ta 'l-istess prodott jew futur spiss jirċievu trattament li jkun aktar favorevoli meta niġu għall-marġini.
Il-marġini għal dawn il-firxiet tal-istruttura tat-terminu huma inqas milli għal pożizzjonijiet twal jew qosra f'xi xahar. Barra minn hekk, il-firxiet intermodali jew pożizzjoni li hija komodità waħda twila kontra qasir fi prodott ieħor relatat ta 'spiss ikollhom marġini aktar baxx mis-somma tar-rekwiżiti tal-marġini estern jew għall-komodità. Dan għaliex l-iskambji jużaw sistema SPAN. SPAN juża sett sofistikat ta 'algoritmi li jiddeterminaw il-marġni filwaqt li jqisu l-espożizzjoni totali ta' kuljum tal-portafoll ta 'negozjant minflok kull pożizzjoni speċifika.
L-iskambji huma responsabbli għal-livelli tal-marġini. Jistgħu jinbidlu fi kwalunkwe ħin minħabba li kultant il-prezzijiet tas-suq huma volatili u f'oħrajn, mhumiex. Meta skambju tbiddel f'daqqa l-ħtieġa tal-marġini għal kuntratt ta 'futures jista' jikkawża ċaqliqa fil-prezz tas-suq.
Dan ġara f'April u Mejju tal-2011 meta d-diviżjoni tal-COMEX tas- CME żiedet il-marġini tal- fidda meta nnegozjat għal quċċati ftit anqas minn $ 50 kull uqija. Iż-żieda fil-marġni wasslet lil xi parteċipanti fis-suq biex jagħlqu pożizzjonijiet fit-tul, li żiedu ma 'ċaqliq negattiv kbir fil-prezz tal-fidda dak iż-żmien.
Il-marġini huwa kunċett importanti għan-negozjanti biex jifhmu peress li jista 'jinfluwenza l-prezzijiet. Il-marġni huwa l-mekkaniżmu li jiggarantixxi li ċentru tal-ikklerjar jista 'jissodisfa l-obbligi għall-parteċipanti kollha tas-suq.