Ħares lejn il-Fed's $ 4.5 Trillion Problem
Bl-ekonomija ttejjeb, il-bank ċentrali indika li jista 'jibda jbiddel il-karta tal-bilanċ tiegħu, għalkemm l-iskeda tibqa' inċerta u m'hemm l-ebda kunsens dwar kif se titwettaq l-operazzjoni. Il-bank ċentrali għandu l-għan li jaħdem b'mod kostanti fl-isfond matul is-snin li ġejjin b'effett minimu fuq il-kundizzjonijiet finanzjarji, filwaqt li jnaqqas il-karta tal-bilanċ tiegħu għal livelli aktar baxxi li jibqgħu akbar minn qabel il-kriżi finanzjarja.
F'dan l-artikolu, se nħarsu lejn l-impatt tal-isforzi tal-bank ċentrali fuq il-politika monetarja, il-prezzijiet tal-assi u s-swieq internazzjonali.
Effetti fuq il-Politika Monetarja
Il-Fond Monetarju Internazzjonali (FMI) jemmen li t-tneħħija tal-karta tal-bilanċ tar-Riżerva Federali ser ikollha effett relattivament żgħir fuq il-politika monetarja. Bħala tali, l-istituzzjoni rrakkomandat li l-karta tal-bilanċ tinħall indipendenti mill-bidliet fir-rata tal-fondi federali u fl-inflazzjoni u r-riżultati tal-impjiegi sakemm l-ekonomija ma kellhiex xokk negattiv sinifikanti li jiġġustifika mod ieħor.
"Skont il-pjan imħabbar, jekk in-normalizzazzjoni kellha tibda fl-aħħar tal-2017, il-karta tal-bilanċ tonqos b'318 biljun dollaru Amerikan fl-2018 u b'409 biljun dollaru fl-2019." Qalet l-IMF fl-aħħar rapport annwali tagħha. "Dan it-tnaqqis jista 'jkollu impatt fuq il-politika monetarja ekwivalenti għal żieda ta' 22 punti bażi fir-rata tal-fondi federali matul is-sentejn li ġejjin."
L-effett żgħir fuq ir-rati ta 'l-imgħax ifisser li s-swieq internazzjonali ma jiffaċċjaw l-ebda viżjoni immedjata assoċjata ma' rati ta 'imgħax li qed jogħlew. Per eżempju, bosta swieq emerġenti għandhom dejn denominat f'dollari b'pagamenti marbuta mar-rati tal-imgħax. Iż-żieda modesta u stabbli fir-rati tal-imgħax tgħin biex tiżgura li dawn il-kumpaniji jkollhom biżżejjed żmien biex jippreparaw għal pagamenti akbar ta 'servizz ta' dejn mingħajr xokk finanzjarju f'daqqa.
Impatt fuq Ħażniet u Bonds
It-tħollija tal-karta tal-bilanċ tar-Riżerva Federali jista 'jkollha impatt negliġibbli fuq ir-rati tal-imgħax matul il-lejl tal-bank ċentrali, iżda jista' jkollha impatt kbir fuq stokks, bonds u assi oħra. Wara kollox, dawn l-assi huma mmexxija aktar mill-perċezzjoni milli r-realtà u l-perċezzjoni ta 'tnaqqis fir-rata tal-bonds tal-gvern u xiri ta' sigurtà sostnuti b'mortgage jistgħu jnaqqsu l-prezzijiet u jżidu r-rendiment ta 'dawn l-istrumenti.
It-tkabbir tar-rendiment tal-bonds tal-gvern jista 'jkollu bosta effetti differenti fis-swieq. Pereżempju, dawn il-bonds ta 'referenza jintużaw tipikament biex titwaqqaf l-hekk imsejħa rata ta' "mingħajr riskju" fir-rigward ta 'valutazzjonijiet ta' ekwità, u rata ogħla mingħajr riskju tista 'tissarraf f'valutazzjonijiet ta' assi aktar baxxi. Rendiment ogħla jista 'wkoll iweġġa' rati ta 'imgħax li huma stabbiliti bbażati fuq dawn il-bonds ta' referenza, inklużi ipoteki fl-Istati Uniti jew rati barranin.
Bonds ogħla mill-gvern tal-gvern Amerikan jistgħu wkoll jiġbdu l-kapital lil hinn minn swieq emerġenti u ekonomiji globali oħra. Wara kollox, investitur li jevalwa l-bonds tal-Istati Uniti u bonds tas-suq emerġenti b'rati tal-imgħax simili jistgħu jagħżlu bonds tal-Istati Uniti minħabba r-riskju aktar baxx tagħhom. Is-swieq emerġenti jista 'jkollhom jirrispondu billi jżidu r-rendiment tal-bonds, li jwassal għal tnaqqis fil-prezzijiet tal-bonds, partikolarment fis-swieq sensittivi tar-rata tal-imgħax.
Il-linja tal-qiegħ
Il-pjanijiet tal-Federal Reserve biex tinħall il-karta tal-bilanċ tagħha ta '$ 4.5 triljun huma mistennija li jkollhom effett modest fuq rati ta' imgħax, iżda jista 'jkollhom impatt kbir fuq il-valutazzjonijiet tal-ħażniet, bonds u assi oħra. L-investituri domestiċi u internazzjonali għandhom ikunu konxji ta 'dawn ir-riskji billi l-bank ċentrali jagħmel il-pjanijiet tiegħu aktar ċari fit-triq, għalkemm l-effetti jistgħu jkunu minimi jekk il-proċess ta' tħollija jmur skond il-pjan.
Fl-2013, iċ-Chairman Ben Bernanke ssuġġerixxa li l-bank ċentrali jista 'jnaqqas il-pass tax-xiri tal-bonds tiegħu. L-investituri rrispondew billi bagħtu r-rendimenti tal-bonds kemmxejn ogħla u bagħtu l-ħażniet f'madwar 5 fil-mija f'Ġunju f'liema eventwalment sar magħruf bħala l- "tantrum li jgħaqqad". Il-bank ċentrali jittama li jevita dawn il-problemi bil-mod ixekkel ix-xiri b'mod prevedibbli ħafna, iżda m'hemmx preċedent għall-investituri li jsegwu u r-reazzjoni hija inċerta.
L-investituri jistgħu jkopru kontra din l-inċertezza billi jiżguraw li l-portafoll tagħhom ikun diversifikat sewwa - speċjalment il-portafolli ta 'dħul fiss li jistgħu jkunu l-aktar vulnerabbli.