Għaliex l-Investituri għandhom Ħarsa lejn il-P / E Ratios fil-Kuntest
Kif Tkejjel il-Valur
L-iktar mod popolari biex jitkejjel il-valur huwa l -proporzjon tal-qligħ tal-prezz , jew il- proporzjon P / E, li jirrappreżenta l-multiplu ta 'qligħ li investitur iħallas biex ikollu stokk. Per eżempju, proporzjon 20x P / E ifisser li l-investituri jħallsu 20 darba l-qligħ annwali tal-kumpanija. Il-proporzjonijiet P / E bil-quddiem jikkunsidraw it-tkabbir tal-qligħ mistenni matul it-12-il xahar li ġejjin, u dan ifisser li għandhom tendenza li jkunu aktar baxxi mill-proporzjon P / E għal kumpaniji li qed jikbru.
Dawn il-proporzjonijiet P / E għandhom jiġu kkunsidrati fil-kuntest. Proporzjon ta '100x P / E jista' jidher għoli, iżda jekk il-kumpanija qed tirdoppja l-qligħ tagħha kull sena, jista 'jkun raġonevoli ħafna. Min-naħa l-oħra, kumpanija b'relazzjoni P / E 5x tista 'tidher irħisa, imma jekk il-qligħ qed jonqos malajr, jista' ma jkunx bargain bħal dan. Il-proporzjon ta 'P / E ta' kumpanija jista 'wkoll jinbidel skond fatturi esterni, bħal rati ta' imgħax, u l-investituri huma lesti li jħallsu aktar lill-ekwitajiet proprji b'mod ġenerali.
Meta janalizza pajjiż sħiħ, l-investituri internazzjonali spiss iħarsu lejn il-proporzjon P / E aggregat ta 'indiċi ta' referenza. Eżempju tajjeb ikun qed iħares lejn il-proporzjon P / E ta 'S & P 500 biex jiddetermina jekk l-istokks tal-Istati Uniti humiex stmat iżżejjed jew sottovalutati. Il-proporzjon P / E aġġustat ċiklikament, jew il- proporzjon tal-CAPE , spiss jintuża f'dawn il-każijiet peress li jqis l- inflazzjoni .
Filwaqt li dan huwa modest fl-Istati Uniti, jista 'jkollu impatt ferm ikbar fis-swieq emerġenti li jiffaċċjaw rati ta' inflazzjoni aktar varjabbli.
X'inhu Prestazzjoni tas-Sewqan
Il-proporzjonijiet tal-qligħ tal-prezzijiet jistgħu jkunu ta 'għajnuna meta wieħed iħares lejn il-valutazzjonijiet, iżda ma jgħidux l-istorja kollha u għandhom jitqiesu fil-kuntest. Fil-fatt, m'hemm l-ebda korrelazzjoni bejn il-proporzjon tal-P / E tal-indiċi tal-istokk globali u r-riżultati tiegħu matul is-sena ta 'wara. Il-valutazzjonijiet jistgħu jkunu ogħla mill-medja matul xi snin, iżda dan ma jfissirx li korrezzjoni hija imminenti. L-investituri li jibbażaw id-deċiżjonijiet tagħhom għal kollox fuq il-valutazzjoni jistgħu jitlef is-swieq sinifikanti tal-barri.
Ħafna pajjiżi huma konsistentement eċċessivi jew sottovalutati bbażati purament fuq proporzjonijiet ta 'P / E. Pereżempju, l-Istati Uniti għandhom it-tendenza li jitolbu proporzjonijiet ogħla ta 'P / E minn bosta swieq emerġenti minkejja r-rati ta' tkabbir aktar bil-mod. Ir-raġuni hija li l-investituri huma lesti li jħallsu premium għall-maturità u l-istabbiltà tas-suq Amerikan. Fi kliem ieħor, il -prospetti aġġustati skond ir-riskju jistgħu jkunu ħafna aktar simili meta wieħed iqabbel indiċi ta 'riskju baxx ta' l-Istati Uniti ma 'swieq emerġenti ta' riskju ogħla.
Il-proporzjonijiet tal-qligħ tal-prezzijiet jistgħu wkoll jiġu minfuħa jew imnaqqsa skond il -politika monetarja . Wara l-kriżi finanzjarja tal-2008, ħafna pajjiżi żviluppati naqqsu r-rati tal-imgħax tagħhom għal żero u introduċew programmi kwantitattivi ta 'tnaqqis.
Dawn il-miżuri mhux tas-soltu inċentivjaw lill-investituri biex ikollhom ishma proprji, li ħolqu żbilanċ fil-provvista / domanda. Dan l-iżbilanċ naturalment iwassal għal proporzjonijiet P / E ogħla billi wieħed jassumi li l-qligħ baqa 'l-istess.
Kif tanalizza s-Swieq Barranin
Hemm żewġ servizzi ta 'teħid impor tanti importanti għall-investituri internazzjonali meta wieħed iqis lil hinn mill-proporzjonijiet tal-qligħ tal-prezzijiet biex jivvalutaw is-swieq internazzjonali.
It-tlugħ l-iktar importanti huwa l-importanza tad- diversifikazzjoni . Il-korrelazzjonijiet tal-ekwità fost il-pajjiżi l-kbar naqsu għall-iktar livelli baxxi tagħhom f'għexieren ta 'snin, mill-bidu tal-2018, u għamilha ħafna ħin għad-diversifikazzjoni ta' portafoll ma 'investimenti internazzjonali. Jekk l-ishma f'parti waħda tad-dinja huma stmati żżejjed, id-diversifikazzjoni tgħin biex jiġi żgurat li valutazzjonijiet aktar baxxi f'partijiet oħra tad-dinja jgħinu biex jikkumpensaw kull riskju potenzjali u saħansitra jagħmlu qligħ tal-portafoll maż-żmien.
It-tieni takeaway huwa li tħares lejn il-kuntest wara l-proporzjonijiet P / E. Jekk il-proporzjon P / E jew CAPE ta 'pajjiż jidher għoli, l-investituri għandhom iħarsu lejn ir-rati ta' tkabbir tal-qligħ u l-politiki monetarji li huma fis-seħħ biex dan jitpoġġa f'kuntest. Jekk il-valutazzjoni tidher baxxa, l-investituri jistgħu jixtiequ josservaw b'mod simili t-tendenzi fil-politika monetarja u fatturi oħra li jistgħu jikkontribwixxu għall-proporzjonijiet baxxi. Fatturi ta 'riskju ġeopolitiċi jew ekonomiċi huma importanti wkoll li jiġu kkunsidrati.
Il-proporzjonijiet tal-qligħ tal-prezzijiet huma mod tajjeb ħafna biex tevalwa l-valutazzjoni ta 'kumpanija fuq livell individwali, fejn il-paraguni tal-industrija huma faċilment disponibbli u l-varjabbli esterni huma limitati, iżda huma inqas prevedibbli meta wieħed iħares lejn pajjiżi differenti. F'dawn il-każijiet, l-investituri għandu jkollhom kuntest.