Kuntratti tal-futures b'suċċess jiddependu fuq konverġenza, il-proċess li bih il-prezzijiet tal-futuri jikkonverġu mal-prezzijiet fiżiċi meta jiskadi l-kuntratt tal-futures jew id-data tal-konsenja.
Filwaqt li l-prezzijiet tal-futures huma korrelati ħafna mal-prezz tal-komodità fiżika sottostanti matul il-ħajja tal-kuntratt tal-futures, dik il-korrelazzjoni mhix perfetta sakemm tingħata l-kunsinna. Id-differenza bejn ix-xahar attiv jew il-prezz fil-futur qrib u l-prezz fiżiku ta 'komodità hija l-bażi. Il-formula għall-kalkolu tal-bażi hija:
Cash (minus) Futures = Bażi
Ikkunsidra l-eżempju ta 'bidwi li qed jikber qamħ fuq il-qisien tiegħu. Il-bidwi jaf li l-ħsad tal-għelejjel tal-qamħ ser iseħħ matul l-istaġun tax-xita. Sabiex jiġi protett ir-riskju tal-prezz li l-bidwi spiss ibigħ kuntratti ta 'futures ġodda ta' uċuħ fuq il-Bord tal-Kummerċ ta 'Chicago (CBOT) diviżjoni ta' Chicago Mercantile Exchange (CME). Il-kuntratt tal-futur tal-qamħirrum ta 'Diċembru (ġdid) għandu jkun l-istrument użat biex jillivella jew jissakkar prezz għall-uċuħ tar-raba'.
Ejja nqisu eżempju fejn il-prezz ta 'flus kontanti għall-qamħ hu ta' $ 3.90 kull xarba fis-suq fiżiku. Jekk il-prezz tal-futur tal-qamħirrun ta 'Diċembru huwa ta' $ 4.00 għal kull bushel u l-bidwi jbigħ futures il-bażi hija ta '10 ċenteżmi taħt (id-differenza bejn il-prezz fiżiku u l-prezz tal-futuri għall-qamħ). It-terminu msemmi jirreferi għall-fatt li l-prezz tal-flus kontanti huwa taħt il-prezz tal-futures fil-ħin tat-tranżazzjoni tal- hedge .
Meta l-bażi tkun taħt dan ifisser li s-suq huwa normali jew f'kontango - m'hemm l-ebda nuqqas fil-provvista. Meta l-bażi tkun intemmet (il-prezz tal-flus kontanti huwa ogħla mill-prezz tal-futures) dan ifisser li s-suq huwa suq primjum jew qiegħed b'pass lura - hemm nuqqas fil-provvista.
Meta l-bidwi jimpjega strateġija ta 'hedging bħala dik deskritta, il-bidwi jbiddel ir-riskju tal-prezz għar-riskju ta' bażi. Ir-riskju ta 'bażi huwa r-riskju li d-differenza bejn il-prezz tal-flus kontanti u l-prezz tal-futures ivarjaw minn wieħed u ieħor. Għalhekk, il-bidwi għad għandu riskju fuq l-għelejjel tiegħu, mhux riskju dirett tal-prezz iżda riskju ta 'bażi. Il-bidwi għamel hedge qasir billi biegħ il-futures. Il-hedge joħloq pożizzjoni fejn il-bidwi issa huwa l-bażi.
Jekk il-prezz tal-flus tal-qamħ jiżdied relattivament mal-prezz tal-futures teżisti kundizzjoni ta 'tisħiħ. Dan jista 'jkun ir-riżultat li l-bażi ssir aktar pożittiva jew inqas negattiva. Fl-eżempju tagħna, bidla minn 10 ċenteżmi sa 5 ċenteżmi taħt tkun tisħiħ tal-bażi. Dan jirriżulta f'riżultat ekonomiku aħjar għall-bidwi. Jekk il-bażi mċaqalqa minn 10 ċenteżmi sa 15-il ċenteżmu taħtha jirriżulta f'riżultat ekonomiku agħar għall-bidwi. Dan huwa eżempju ta 'kundizzjoni li tiddgħajjef meta l-bażi ssir iktar negattiva jew inqas pożittiva.
Meta finalment jasal iż-żmien biex il-bidwi jbigħ il-prodott tar-raba 'tal-qamħirrum fis-suq fiżiku, il-bidwi jagħlaq il-pożizzjoni tal-futures. Il-bidwi se jixtri lura l-pożizzjoni qasira li kienet l-hedge tal-prezz. Jekk id-differenza bejn flus kontanti u futures (il-bażi) hija ta '10 ċenteżmi taħt meta t-tranżazzjoni titlesta, il-hedge kien perfett. Jekk il-bażi hija inqas minn 10 ċenteżmi taħt, il-bidwi jitlef il-flus fuq il-hedge bażi. Jekk il-bażi hija ogħla minn 10 ċenteżmi taħt, il-bidwi jagħmel flus fuq il-hedge bażi.
Eżempju tagħna jitqies bħala bidwi, produttur, iżda l-konsumaturi li jixtru futures biex jilliberaw ir-riskju tal-prezz futur ta 'komodità wkoll jiskambjaw ir-riskju tal-prezz għar-riskju bażi, biss fid-direzzjoni l-oħra. Il-bidwi juża futuri biex jipproteġi kontra prezzijiet aktar baxxi; il-konsumatur juża futuri biex jipproteġi kontra prezzijiet ogħla.
Il-konsumatur jixtri futures, li huwa hedge twil. Bis-saħħa tal-hedge twil, il-konsumatur ikun qasir il-bażi. Għalhekk, il-konsumatur għandu r-riskju oppost tal-bidwi. Jekk il-bażi tiddgħajjef, il-konsumatur għandu riżultat ekonomiku pożittiv minħabba l-hedge u jekk isaħħaħ, il-konsumatur għandu riżultat ekonomiku negattiv.
Ir-riskju ta 'bażi jseħħ meta l-parteċipanti tas-suq jużaw swieq tal-futures biex jilliberaw xiri jew bejgħ li se jsir f'data aktar tard. Il-bażi t-tendenza li tkun terminu użat meta ssir referenza għas-swieq agrikoli. Il-bażi għandha applikazzjonijiet għall-futures kollha fejn ikun hemm flus jew element fiżiku għal hedgers li jistgħu jkunu jew produtturi jew konsumaturi ta 'komodità.