L-iżbilanċ tal-volatilità jirreferi għall-fatt li l-għażliet fuq l-istess assi sottostanti, bi prezzijiet ta 'strajk differenti, iżda li jiskadu fl-istess ħin, għandhom volatilità impliċita differenti.
Meta l-għażliet ġew innegozjati għall-ewwel darba fuq skambju, il-bidla fil-volatilità kienet differenti ħafna. Ħafna mill-għażliet tal-ħin li kienu barra mill-flus innegozjati bi prezzijiet minfuħa. Fi kliem ieħor, il-volatilità implikata kemm għat-tpoġġija kif ukoll għat-telefonata żdiedet minħabba li l-prezz ta 'l-istrajk ħarġu mill-prezz attwali ta' l-istokk - li wassal għal " volatilità daħka ."
Din hija sitwazzjoni fejn l-għażliet (tqegħid u sejħiet) barra mill-flus (tendenzi u sejħiet) għandhom tendenza li jinnegozjaw bi prezzijiet li dehru li kienu "sinjuri" (għaljin wisq). Meta l-volatilità implikata kienet immarkata kontra l-prezz tal-istrajk (ara l-immaġni), il-kurva kienet f'għamla ta 'U u dehret tbissima. Madankollu, wara l-ħabta fis-suq tal-ishma li seħħet f'Ottubru 1987, xi ħaġa mhux tas-soltu ġrat mal-prezzijiet tal-għażla.
M'hemmx għalfejn twettaq riċerka estensiva biex tifhem ir-raġuni għal dan il-fenomenu. L-għażliet OTM kienu ġeneralment irħas (f'termini ta 'dollari għal kull kuntratt), u kienu aktar attraenti bħala xi ħaġa għal spekulaturi biex jixtru milli bħala xi ħaġa għal dawk li jieħdu r-riskju li jbiegħu (il-premju għall-bejgħ kien żgħir minħabba li l-għażliet ta' spiss skadew mingħajr valur). Minħabba li kien hemm inqas bejjiegħa minn xerrejja kemm għall-OTM kif ukoll għal sejħiet, huma kkummerċjalizzaw bi prezzijiet ogħla minn "normali" - bħalma huwa veru fl-aspetti kollha tal-kummerċ (jiġifieri, provvista u domanda ).
Minn mindu nhar it-Tnejn l-Iswed ( 19 ta 'Ottubru, 1987), l-għażliet ta' OTM kienu ħafna aktar attraenti għax-xerrejja minħabba l-possibbiltà ta 'ħlas ġiganteski. Barra minn hekk, dawn ipoġġu sar attraenti bħala assigurazzjoni tal-portafoll kontra s-debacle tas-suq li jmiss. Id-domanda akbar għat-tqegħid tidher li hija permanenti u xorta tirriżulta fi prezzijiet ogħla (jiġifieri, volatilità impliċita ogħla).
B'riżultat ta 'dan, il- "daħka tal-volatilità" ġiet sostitwita b' "skew ta 'volatilità" (ara l-immaġini). Dan jibqa 'veru, anke hekk kif is-suq jitla' għal quċċati tal-ħin kollu.
F'ħinijiet aktar moderni, wara li t-talbiet ta 'l-OTM saru ferm inqas attraenti, iżda l-OTM għamel għażliet li jinstabu r-rispett universali bħala assigurazzjoni tal-portafoll, it-tbissima ta' volatilità antika rarament tidher fid-dinja tal-għażliet tal-istokk u tal-indiċi. Fil-post tagħha hemm graff li juri d-domanda dejjem tiżdied (kif imkejla b'żieda fil-volatilità implikata (IV) għal OTM tpoġġi flimkien ma 'domanda mnaqqsa għal sejħiet OTM.
Dik il-plott ta 'strajk vs. IV turi xejra ta' volatilità . It-terminu "skwilibrju tal-volatilità" jirreferi għall-fatt li l-volatilità implikata hija notevolment ogħla għall-għażliet OTM bi prezzijiet ta 'strajk taħt il-prezz tal-assi sottostanti. U IV huwa notevolment inqas għal għażliet OTM li jintlaqtu 'l fuq mill-prezz tal-assi sottostanti.
NOTA: IV huwa l-istess għal tqegħid ta 'paġni u sejħa. Meta l-prezz tal-istrajk u l-iskadenza huma identiċi, allura l-għażliet tas-sejħa u t-tqegħid jaqsmu IV komuni. Dan jista 'ma jkunx ovvju meta wieħed iħares lejn il-prezzijiet tal-għażla.
Ir-relazzjoni inversa bejn il-prezz tal-istokk u l-IV hija r-riżultat ta 'evidenza li turi li s-swieq jaqgħu ħafna aktar malajr milli jogħlew.
Bħalissa jeżistu numru ta 'investituri (u maniġers tal-flus) li qatt ma jridu jiltaqgħu ma' suq ta 'l-irjus meta ma jkunux protetti, jiġifieri, mingħajr ma jkunu proprjetarji ta' għażliet. Dan jirriżulta f'li titkompla d-domanda kontinwa.
Ir-relazzjoni li ġejja teżisti: IV jogħla meta s-swieq jonqsu; IV jaqa 'meta rally is-swieq. Dan għaliex l-idea ta 'suq li jaqgħu tendenza li (ħafna drabi, imma mhux dejjem) jinkoraġġixxu (frighten?) Lin-nies jixtru tpoġġi - jew għallinqas iwaqqfuhom. Jekk hijiex żieda fid-domanda (aktar xerrejja) jew żieda fl-iskarsezza (inqas bejjiegħa), ir-riżultat huwa l-istess: Prezzijiet ogħla għal għażliet mqiegħda.