Data ta 'Interpretar ħażin
"Aktar minn 75% tal-għażliet kollha miżmuma sal-iskadenza jiskadu bla valur ... C'est pourquoi għandek tagħmel dak li l-pros jagħmlu u jbiegħu għażliet lil nies oħra. Wara kollox, jekk ħafna minnhom jiskadu bla valur, għaliex ma jiġbrux xi flus għalihom illum waqt li għad għandhom valur? "
Konsulent ieħor jiddikjara li "Bejgħ ta 'għażliet ta' sejħiet koperti u tpoġġi l-flus kontanti hija strateġija aktar intelliġenti minn għażliet ta 'xiri għax 90% ta' għażliet jiskadu bla valur".
Il-verità hi li ebda waħda minn dawn it-twemmin mhija qrib li tkun preċiża. L-ewwel persuna kkwotata hija sempliċement ħażina fit-twemmin tagħha minħabba li jinjora r-riskju assoċjat mal-għażliet tal-bejgħ. Lili, id-dikjarazzjonijiet tiegħu jissuġġerixxu li l-bejgħ ta 'għażliet mikxufa - bħala alternattiva għall-bejgħ ta' għażliet koperti - hija strateġija għaqlija. Madankollu, huwa mimli riskju.
Id-dikjarazzjoni tat-tieni persuna hija żbaljata wkoll, iżda fiha nugget tal-verità. Aktar kummerċjanti jemmnu li huwa "aktar intelliġenti" li jbiegħu, aktar milli jixtru, għażliet. Madankollu, għandha tingħata attenzjoni għar-limitazzjoni tar-riskju.
Naqbel mal-aħħar nett li l- kitba ta 'sejħiet koperti hija strateġija soda għall-biċċa l-kbira tal-investituri. NOTA: Mhux bħala ta 'valur għal negozjanti għal żmien qasir.
In-Numri
Skont l-istatistika storika tal-OCC għas-sena 2015 (għal attività f'kumpaniji u kontijiet ditta), it-tqassim huwa kif ġej:
- Pożizzjoni magħluqa mill-bejgħ tal-għażla: 71.3%
- eżerċitat : 7.0%
- Miżmuma u permessi li jiskadu bla valur: 21.7%
Din id-dejta mill-OCC hija preċiża. Allura għaliex ħafna nies jaħsbu li 90% ta 'l-għażliet jiskadu bla valur? Bażikament, huwa żball fil-ħsieb loġiku.
Ejja nħarsu lejn eżempju sempliċi: Nota: interess miftuħ jitkejjel darba kuljum. Assumi li għażla speċifika għandha interess miftuħ (OI) ta '100, u li 70 minn dawk l-għażliet jingħalqu qabel l-iskadenza.
Dak iħalli OI ta '30. Jekk 7 jiġu eżerċitati u 23 jiskadu bla valur, imbagħad 77% ta' l-interess miftuħ (mill-għodwa ta 'għeluq) jiskadi mingħajr siwi. Dawk li ma jifhmux din it-talba b'saħħitha li ħafna mill-interess miftuħ jiskadi mingħajr siwi.
Il-verità hija li persentaġġ għoli tal-interess miftuħ li jibqa 'sal-ġurnata ta' skadenza jiskadi mingħajr siwi. Dan huwa numru differenti ħafna mill-interess miftuħ totali .
Għażliet Koperti ta 'Kitba u Skadenza ta' Sejħa
L-għażla l-kbira ta 'novizzi tħobb tkopri telefonati meta l-għażla tiskadi mingħajr siwi. Il-verità hija li ħafna drabi dan huwa riżultat sodisfaċenti ħafna. In-negozjanti għadhom l-istokk proprju, il-premium tal-għażla jinsab fil-bank, u wasal iż-żmien li wieħed jikteb għażla ġdida u jiġbor primjum ieħor.
Madankollu, dik il-mentalità hija xi ftit qasira. Sure, meta tixtri stokk għal $ 49, tikteb sejħiet bi prezz strajk ta '$ 50, u l-għażliet jiskadu bil-prezz tal-istokk għal $ 49, (jew xi ftit ogħla) - l-istrateġija ħadem kif ukoll jista' jkun mistenni u l-kummerċjant qed tħabbat ruħha fuq in-naħa ta 'wara.
Madankollu, hemm żewġ sitwazzjonijiet li fihom ir-riżultat tan-negozjant li kiseb dan kuntenti (l-għażliet jiskadu bla valur) x'aktarx għamel żball serju waqt li stenna li l-għażliet jiskadu - żball li jiswa lilu nnifsu xi flus kontanti.
Ejja nħarsu lejn dawn is-sitwazzjonijiet rarament diskussi.
- Il-prezz tal-ħażna naqas . Jista 'jħossu tajjeb li jikteb għażla għal $ 200 u jarah jiskadi mingħajr siwi. Madankollu, jekk dan jiġri hekk kif il-prezz tal-ħażna sottostanti tiegħek jonqos mill-prezz tax-xiri tiegħek ta '$ 49 għal (per eżempju) $ 41, dan ma jistax iħossok tajjeb ħafna. Sure, minflok li titlef $ 800 fuq l-ishma, it-telf tiegħek huwa biss $ 600 għax inti biegħet l-għażla. Imma dak sempliċement mhux tajjeb biżżejjed.
X'qed tagħmel issa? Jekk tirrifjuta li taċċetta r-realtà ta 'prezz ta' stokk ta '$ 41 u trid tbigħ għażliet bl-istess strajk ta' $ 50, hemm żewġ problemi potenzjali. jekk is-sejħa ta '$ 50 għadha disponibbli, il-premium se jkun pjuttost baxx. Nispera li ma adottatx bil-kitba tas-sejħiet bil-ħsieb li tbigħ għażliet ta '$ 10 jew $ 20 meta l-investiment inizjali tiegħek huwa $ 4,700 ($ 4,900 inqas mill-premium ta' $ 200). Int lest li tikteb għażliet milquta għal $ 45, jafu li jekk int xortik tajba biżżejjed biex tara l-prezz tal-istokk jirkupra dak ħafna, ir-riżultat ikun imblukkat f'telf? Il-punt hu li l-futur isir falz u jaf kif se tkompli teħtieġ xi esperjenza bħala negozjant / investitur.
It-teknika xierqa kienet tkun li timmaniġġja r-riskju tal-pożizzjoni ladarba l-prezz tal-ħażna jiċċaqlaq taħt il-limitu magħżul minn qabel.
- Il-volatilità implikata reċentement kienet pjuttost għolja, iżda naqset sal-ġurnata ta 'skadenza tal-wasla. Kittieba ta 'l-għażla jħobbuh meta l-volatilità impliċita tkun' il fuq sew mill-livelli storiċi tagħha għaliex jistgħu jiġbru primjum ogħla milli kien normali meta jiktbu l-għażliet tas-sejħa koperti tagħhom. Fil-fatt, il-premium tal-għażla jista 'jkun tant attraenti li jbiegħ li xi negozjanti jinjoraw ir-riskju u l-kummerċ f'numru mhux xieraq ta' kuntratti tal-għażla (ara diskussjoni dwar id- Daqs tal-Pożizzjoni ).
Biex tikseb idea ta ' kemm il-premium tal-għażla jista' jvarja bħala bidliet impliċiti fil-volatilità , ara l-artikolu dwar il-volatilità vs il-premium tal-għażla.
Ikkunsidra dan ix-xenarju. Int stess posizzjoni ta 'sejħa koperta, wara li biegħet is-sejħa ta' $ 50 fuq stokk attwalment bi prezz ta '$ 49 meta l-istokk tas-suq f'daqqa jġib it-tbagħbis. Dan jista 'jkun ir-riżultat ta' avveniment politiku kbir, bħal elezzjoni presidenzjali jew il-possibbiltà li Brittanja tħalli l-Unjoni Ewropea ( Brexit ).
Taħt kondizzjonijiet tas-suq konswetudinarji, int pjuttost kuntenti li tiġbor $ 150 sa $ 170 meta tikteb sejħa koperta ta 'xahar. Iżda f'dan ix-xenarju ipotetiku ta 'volatilità implikata għolja - bi 3 ijiem biss qabel ma tiskadi l-għażla tiegħek - l-għażla li biegħet bi prezz ta' $ 1.00. Dak il-prezz huwa tant assurdly għoli (tipikament huwa pprezzat madwar $ 0.15), li inti sempliċiment tirrifjuta li tħallas dak ħafna u tiddeċiedi li żżomm sakemm l-għażliet jiskadu. Iżda l-kummerċjant b'esperjenza ma jimpurtax il-prezz ta 'dik l-għażla f'vakwu. Minflok, dak in-negozjant iktar sofistikat iħares ukoll lejn il-prezz tal-għażla li jiskadi xahar wara. F'dan l-ambjent imsaħħaħ IV, hu / hi jinnota li l-għażla datata aktar tard hija ta 'negozju ta' $ 3.25. Allura dak li jagħmel in-negozjant intelliġenti tagħna? Hu / hi jidħol ordni mifruxa biex ibiegħ il-firxa tat-telefonata, tiġbor id-differenza, jew $ 2.25 kull sehem.
Il-kummerċ jinvolvi l-akkwist tal-għażla għal żmien qasir (fil-premium mhux attraenti ta '$ 1.00 u
bejgħ l-għażla ta 'xahar li ġej fil-primjum attraenti ħafna ta' $ 3.25. il-kreditu nett ta 'flus għall-kummerċ huwa ta' $ 225. Dak il-flus kontanti huwa l-kreditu li tispera li żżomm meta l-għażla l-ġdida tiskadi mingħajr siwi. Innota li dan huwa sostanzjalment ogħla mid-dħul normali ta '$ 150 sa $ 170 kull xahar. Żgur li jista 'jkollok tħallas prezz "terribbli" biex tkopri l-għażla mibjugħa qabel, iżda l-uniku għadd li jgħodd huwa l-flus netti miġbura meta miexja l-pożizzjoni għax-xahar ta' wara - għaliex dan huwa l-qligħ potenzjali ġdid tiegħek għax-xahar li ġej .
El
L-għażliet tal-kitba u li jaraw li jiskadu bla valur spiss huma riżultat tajjeb. Kun konxju li mhux dejjem hija ħaġa tajba.