Meta wieħed iħares lejn in-Numri biex jifhem il-Proporzjon tad-Dejn mal-Ekwità
Ix-xiri mill-ġdid u l-Ekwità Mnaqqsa
Kif tgħallimt Il-Benefiċċji tal-Programmi ta 'Ħlas lura ta' Stock , ix-xiri mill-ġdid ta 'ishma jista' jkun sostanzjalment iktar sinjuri billi jnaqqas in-numru totali ta 'ishma pendenti, u żied il-proprjetà azzjonarja bħala persentaġġ tan-negozju totali. Il-porzjon rispettiv tal-profitt u tad-dividendi jikber anki jekk l- intrapriża sottostanti ma tagħmilx hekk. Meta kkombinat ma 'riżultati operattivi b'saħħithom u li jiġġeneraw flus, ix-xiri mill-ġdid tal-ishma jista' jwassal għal żidiet kbar fit-tul fil- qligħ sehem b'sehem , kif muri minn kumpaniji bħal Coca-Cola u The Washington Post.
Minħabba l-partikolaritajiet tal-Prinċipji tal-Kontabilità Ġeneralment Aċċettati (GAAP), madankollu, programmi ta 'xiri lura li joħolqu l-ġid jistgħu attwalment jikkawżaw investiment potenzjali li jidher iktar riskjuż milli hu fir-realtà. Ir-raġuni: Meta kumpanija tixtri mill-ġdid l-ishma tagħha, ir-riżultat huwa tnaqqis fil-valur iddikjarat tal-ekwità tal-azzjonisti .
Biex tifhem għaliex jiġri dan, aħna ser ikollna nidħlu fid-dħul tal-kontabilità li huma rreġistrati kull darba li jinħareġ l-istokk.
Immaġina lil Seattle Enterprises, kumpanija fittizja li topera katina ta 'ħwienet tal-bejgħ bl-imnut, trid tqajjem $ 100,000 għal faċilità ġdida billi toħroġ 5,000 ishma ta' stock komuni. L-ishma għandhom valur par ta '$ 5 kull wieħed u jinbiegħu għal $ 20.
Id-dħul tal-kontabilità jidher kif ġej:
Dejn tal-Flus $ 100,000
Stock Komuni - Kreditu Par $ 25,000
Stock Komuni - Fl-Eċċess ta 'Kreditu Par $ 75,000
Il-korporazzjoni tqajjem kapital u r-riżultat huwa li d-dħul huwa allokat għal żewġ linji fid-dikjarazzjoni tal-ekwità tal-karta tal-bilanċ tal-azzjonisti; l-ewwel $ 25,000 jikkonsistu f'5,000 ishma maħruġa multiplikati b'valur nominali ta '$ 5 kull sehem; il-bqija tal-linja tirriżulta mill-multiplikazzjoni tal-prezz tax-xiri żejjed ($ 20 għal kull sehem - $ 5 par value = $ 15 eċċess) bin-numru ta 'ishma maħruġa ($ 15 x 5,000 ishma = $ 75,000). Il- flus kontanti ovvjament jispiċċaw fil-kotba tal-kumpanija u għandhom jiġu ddebitati lill-kont xieraq ($ 100,000).
Issa, jimmaġina ftit snin ilu. Il-maniġment irid jerġa 'jixtri valur ta' 50,000 dollaru. It-transazzjoni se tħares xi ħaġa bħal din:
Dejn tal-Ħażna tat-Teżor $ 50,000
Kreditu fi flus $ 50,000
Minħabba li s-sezzjoni tal-ekwità tal-azzjonisti normalment għandha bilanċ ta 'kreditu, l-Istock tat-Teżor (bilanċ ta' debitu) iservi biex inaqqas il-valur iddikjarat ġenerali. Ir-riżultat ta 'din l-istat ta' dwejjaq huwa żjieda fil- proporzjon tad-dejn mal-ekwità . Fil-fatt, jekk ix-xiri mill-ġdid tal-ishma jikber biżżejjed, huwa possibbli li kumpanija perfettament b'saħħitha u prospera jista 'jkollha valur nett iddikjarat negattiv u tidher li hija ingranata għall-hilt!
"Ma tistax issostni li l-flus kontanti ntefqu u għalhekk it-titoli joħolqu riskju ogħla minħabba l-bażi tal-assi mnaqqsa?" Iva, tista '. Jekk inti stess ikollok negozju eċċellenti li, bid-definizzjoni, tiġġenera tunnellati ta 'flus kontanti, madankollu, dan normalment m'għandux għalfejn ikun ta' tħassib. L-ishma tiegħek issa jirċievu porzjon akbar tad-dħul nett u d-dividendi mingħajr żieda fit-tagħbija tad-dejn.
Żieda fil-Pagamenti bħala Perċentwali ta 'Inventarju
Xi timijiet ta 'tmexxija bil-għaqal jippruvaw inaqqsu l-livell ta' l-assi marbuta fil -kapital tax-xogħol - affarijiet bħal cash in hand u inventarju fuq ixkafef tal-maħżen. Ir-raġuni hija ċara: kull dollaru liberat huwa dollaru li jista 'jintuża biex iħallas id-dejn fuq perjodu ta' żmien twil, jerġa 'jixtri ishma jew ibiegħ ħwienet ġodda. Fl-istess ħin, huwa meħtieġ li jkun hemm biżżejjed prodotti fuq l-ixkaffa biex tissodisfa d-domanda. Inkella, il-klijenti potenzjali ma jaħlux vjaġġ!Soluzzjoni għal din id-dilemma hija forma ta 'finanzjament tal-bejjiegħ magħrufa bħala pay-on-scan ("POS"). Hawnhekk kif taħdem: wieħed mill-eżekuttivi ta 'Seattle Enterprises ("SE") se jersaq lejn il-bejjiegħa tiegħu - il-manifatturi u bejjiegħa bl-ingrossa tal-prodotti maħżuna fuq l-ixkafef tal-maħżen. Tradizzjonalment, SE jagħżel il-prodotti li jixtiequ jġorru, ordnijiethom mill-bejjiegħa, iħallas il-kont, u jżommhom fuq l-ixkaffa. Minflok, l-eżekuttiv ser jipproponi li SE ma attwalmentx tixtri l-prodott sakemm il-klijent ikun ġabarha, imxiet f'kaxxa tal-flus kontanti, u ħallset għaliha; il-bejjiegħa, fi kliem ieħor, għadhom il-proprjetarji tal-prodotti li qegħdin fuq l-ixkafef fi ħwienet SE. Bi skambju, SE tista 'tagħti tnaqqis tal-volum tal-bejjiegħa, tqegħid speċjali fil-ħwienet, jew inċentivi oħra.
Ir-riżultat huwa tnaqqis drastiku tar-riskju tal-kapital tax-xogħol u l-kapaċità li jespandi ħafna, ħafna aktar malajr.
Għaliex? Meta kumpanija bl-imnut tiftaħ ħwienet ġodda, wieħed mill-akbar spejjeż ta 'l-istartjar huwa x-xiri ta' l-inventarju inizjali. Issa li l-inventarju qed jiġi pprovdut fuq sistema ta 'pay-on-scan, is-Seattle kollha trid tagħmel hu li tiffirma kirja, ittejjeb il-proprjetà biex tqabbel id-disinji l-oħra tal-maħżen tagħha u tikri impjegati ġodda.
L-inqas spejjeż bil-quddiem se jippermettulha li tiftaħ żewġ jew tliet imħażen għal kull maħżen li setgħet taffordja qabel l-implimentazzjoni tas-sistema POD!
L-uniku rifużjoni apparenti ta 'dan l-arranġament huwa żieda drammatika fil-kont pagabbli tal-kontijiet, li tidher fuq il-karta tal-bilanċ bħala obbligazzjoni għal żmien qasir. Minkejja l-fatt li n-negozju verament ma jkollux riskju addizzjonali - il-prodott, ftakar, jista 'jingħata lura lill-bejjiegħ jekk ma jinbiegħx - xi investituri u analisti jittrattaw dan id-dejn bħala obbligu li jista' jhedded il-likwidità! Dan huwa ċarament każ ta 'kontabilità li ma jirrappreżentax ir-realtà ekonomika. L-azzjonisti huma infinitament aħjar minkejja ż-żieda apparenti fil-proporzjon tad-dejn mal-ekwità.
Studju ta 'Każ
Eżempju perfett ta 'dan il-fenomenu huwa AutoZone. (Ejja ngħid bil-quddiem li dak iż-żmien li ġie ppubblikat dan l-artikolu, kont proprjetà ishma tal-kumpanija. Jekk jogħġbok ftakar li d-deċiżjoni kollha ta 'investiment għandha tkun immexxija mill-istima tal-valur intrinsiku tiegħek. negozjati f'firxa minn madwar $ 25 għal aktar minn $ 100, jista 'jkun investiment mill-isbaħ bi prezz wieħed, investiment terribbli f'ieħor. Għalhekk, mhux xieraq li tikkunsidra li tixtri stokk, bond, fond reċiproku jew assi ieħor sempliċement minħabba taf li xi ħadd ieħor għandu pożizzjoni fih.)In-numru ta 'bejjiegħa bl-imnut ta' partijiet u aċċessorji tal-karozzi ra żieda netta fid-dħul minn $ 245 miljun fl-1999 għal $ 566 miljun fl-2004.
Fl-istess ħin, il-qligħ sehem b'sehem żdied minn $ 1.63 sa $ 6.40. L-ekwità komuni, min-naħa l-oħra, naqset minn $ 1.3 biljun għal $ 171 miljun filwaqt li r-relazzjoni tad-dejn mal-ekwità żdiedet minn madwar 40% għal aktar minn 90%. Hemm żewġ raġunijiet ewlenin:
- AZO għamel xiri mill-ġdid kważi nofs l-ishma pendenti tiegħu matul il-ħames jew għaxar snin li għaddew, u naqqas l-ekwità komuni filwaqt li jagħti spinta sabiħa lill-EPS.
- It-tim ta 'tmexxija emigra b'suċċess aktar minn 90% tal-bejjiegħa għal arranġament ta' ħlas fuq talba, u jżid il-bilanċ tal-kontijiet pagabbli sostanzjalment filwaqt li jnaqqas l-investiment fil-kapital tax-xogħol.
Dawn iċ-ċaqliq kienu ta 'benefiċċju kbir għall-azzjonisti, iżda r-riskju apparenti deher li jiżdied minħabba l-limitazzjonijiet tar-regoli tal-kontabilità. Il-morali ta 'l-istorja? Dejjem tħares aktar profonda; tiffoka fuq ir-realtà ekonomika, mhux biss tirrapporta qligħ u proporzjonijiet.