Kif Ikkalkula l-Proporzjon tat-Teżor Muni
L-ewwel, ejja nħarsu lejn il-matematika wara l-proporzjon. Fortunatament, huwa sempliċement ir-rendiment fuq bonds muniċipali klassifikati AAA relattivi għar-rendiment fuq Teżor tal-Istati Uniti ta 'maturità simili.
Jekk ir-rendiment fuq AAA munis huwa 1.5% u r-rendiment fuq it-Teżor ta '10 snin huwa ta' 2.0%, il-proporzjon huwa 0.75.
Iktar ma jkun għoli l-proporzjon muni-Treasury, il-munis aktar attraenti huma relattivi mat-Teżori. Matul l-istorja, il-proporzjon kellu medja ta 'madwar 0.8. Ir-rendimenti fuq bonds muniċipali huma tipikament aktar baxxi minn dawk tat-Teżori għaliex l-interess fuq il-muniċipalitajiet huwa eżenti mit-taxxa , filwaqt li l-imgħax fuq it-Teżori huwa taxxabbli. L-investituri, għalhekk, jeħtieġu rendiment ogħla biex jinvestu fit-Teżori.
Liema Fatturi Jaffettwaw il-Proporzjon Matul Iż-Żmien?
Għadd ta 'fatturi jidħlu biex jiġi determinat x'inhu l-proporzjon muni-Treasury fi kwalunkwe ħin partikolari.
L-ewwel huwa l-livell bażi, li huwa l-medja tar-rati tat-taxxa għall-investituri muniċipali. Hawn għaliex: jiġifieri l-proporzjon muni-Treasury huwa .75. F'dak il-livell, investitur fil-kategorija ta '25% jirċievi l-istess rendiment wara t-taxxa fuq il-muniċipalitajiet u t-Teżori. Bħala eżempju, munis jipproduċu 3% u t-Teżori jrendu 4%.
Il-qligħ wara t-taxxa ta 'l-investitur huwa ta' 3% (4% x .75), għalhekk ir-rendiment fuq iż-żewġ bonds huwa ugwali. Maż-żmien, iż-żewġ swieq għandhom jilħqu bilanċ ibbażat fuq ir-rata tat-taxxa medja tal-bażi tal-investitur billi n-nies jagħmlu deċiżjonijiet ta 'xiri u bejgħ ibbażati fuq il-qligħ wara t-taxxa tagħhom.
Sfortunatament, mhux nadif fil-ħajja reali.
Numru ta 'fatturi oħra jidħlu fid-determinazzjoni tal-proporzjon attwali, inklużi:
- Il-fatt li l-munis huma inqas likwidi (jiġifieri, li huma negozjati inqas faċilment) mit-Teżori, li jaffettwa l-ipprezzar.
- Iż-żewġ swieq għandhom id-dinamika distinta tal-provvista u d-domanda. Fl-2012, pereżempju, il-bonds muniċipali kienu sostnuti mill-kombinazzjoni ta 'domanda ogħla minn dik normali u provvista ġdida li kienet inqas minn dik normali, li għenet il-prezzijiet tagħhom relattivi għat-Teżori.
- Il-bażi ta 'l-investitur fiż-żewġ swieq hija wkoll pjuttost differenti. Is-suq tat-Teżor għandu t-tendenza li jkollu rappreżentanza ogħla ta 'negozjanti għal żmien qasir, filwaqt li s-suq tal-muniti huwa ddominat minn investituri fuq medda itwal ta' żmien. Bħala riżultat, il-bonds muniċipali spiss jiċċaqalqu aktar bil-mod mit-Teżori, li min-naħa tiegħu jaffettwa l-proporzjon.
- Il-proporzjon muni-Treasury jirreaġixxi wkoll għall-aspettattivi għar - rati fiskali futuri , u mhux neċessarjament dak li r-rati huma dritt issa.
Il-Proporzjon tat-Teżor Muni Illum
Mill-kriżi finanzjarja 2007-2008, il-proporzjon muni-Treasury kien ferm ogħla mill-medja storika tiegħu. Ir-raġuni ewlenija għal dan hija l-politiki aggressivi tar-Riżerva Federali ta 'l-Istati Uniti mfassla biex jinkoraġġixxu rkupru, inklużi rati ta' imgħax ultra baxxi u tnaqqis kwantitattiv. "Flimkien, dawn il-politiki rriżultaw f'rendimenti tat-Teżor li huma ferm taħt il-livelli fejn ikunu mingħajr l-influwenza tal-Fed fis-suq.
Min-naħa tagħhom, ir-rendiment baxx kkawża li l-muniċipalità tat-Teżor titla '' l fuq mil-livelli tipiċi u laħqet il-medda ta '100% sa 120% - livell li ma kienx qabel il-kriżi u azzjonijiet sussegwenti tal-Fed.
Inpoġġuh kollha flimkien
Il-proporzjon muni-Treasury huwa għodda waħda li l-investituri jistgħu jużaw biex jevalwaw il-valur tal-bonds muniċipali. Madankollu, ħafna fatturi jaffettwaw il-proporzjon li għandu dejjem jiġi kkunsidrat flimkien ma 'stampa usa' ta 'investiment. Barra minn hekk, huwa importanti li wieħed iżomm f'moħħu li l-muniċipalitajiet xorta jistgħu jipproduċu redditu negattiv meta l-proporzjon ikun għoli minħabba li tnaqqis fir-ritmu tal-prezzijiet tat-Teżor x'aktarx ikun akkumpanjat minn riċessjoni simili fil-muniċipalitajiet. (Żomm f'moħħok, il- prezzijiet u l-ħsad jiċċaqalqu f'direzzjonijiet opposti ). Bħal dejjem, huwa aħjar li tagħżel l-investimenti tiegħek skont l-għanijiet u l-għanijiet tiegħek, minflok ma tibbaża d-deċiżjonijiet dwar il-kundizzjonijiet tas-suq.