X'inhu Operazzjoni ta 'Rifinanzjament LTRO jew għal Żmien twil

Ħares lejn l-LTRO ta 'l-Ewropa u l-Użi tagħha

L-industrija finanzjarja hija famuża għall-akronimi tagħha, minn CPA għal CDS, u termini ġodda jidhru li joħorġu b'kull innovazzjoni finanzjarja jew kriżi. Matul il-kriżi tad-dejn sovran Ewropew, l-akronimu LTRO ġie maħluq biex jirrappreżenta "operazzjonijiet ta 'rifinanzjament fit-tul", li ntużaw mill- Bank Ċentrali Ewropew (BĊE) biex isellef flus b'rati ta' imgħax baxxi ħafna għal banek taż-żona euro.

Kif LTRO taħdem biex tappoġġja t-Tkabbir

L-LTROs jipprovdu injezzjoni ta 'fondi b'rata baxxa ta' imgħax lill-banek taż-żona euro b'dejn sovran bħala kollateral fuq is-self.

Is-self huwa offrut kull xahar u tipikament jitħallas lura fi tliet xhur, sitt xhur jew sena. F'xi każijiet, il-BĊE uża LTRO fuq żmien itwal, bħal LTRO ta 'tliet snin f'Diċembru tal-2011, li għandhom it-tendenza li jaraw domanda sinifikament ogħla.

L-LTROs huma ddisinjati biex ikollhom impatt doppju:

1. Likwidità tal-Bank Aktar - L-aċċess għal kapital irħis iħeġġeġ lill-banek taż-żona tal-euro biex iżidu l-attivitajiet ta 'self li jħeġġu l-attività ekonomika, kif ukoll jinvestu f'assi li jipproduċu aktar sabiex jiġġeneraw profitt u jtejbu karta tal-bilanċ problematika.
2. Renduti ta 'Debitu Lower Sovran - Il-pajjiżi taż-żona ta' l-euro jistgħu jużaw id-dejn sovran tagħhom bħala kollaterali, li jżid id-domanda għall-bonds u jnaqqas il-ħsad. Pereżempju, Spanja u l-Italja użaw din it-teknika fl-2012 biex ibaxxu l- ġbir tad-dejn tagħhom.

L-operazzjonijiet LTRO nfushom huma mwettqa permezz ta 'mekkaniżmu ta' irkant pjuttost standard. Il-BĊE jiddetermina l-ammont ta 'likwidità li sejjer jiġi rkantat u jitlob espressjonijiet ta' interess mill-banek.

Ir-rati tal-imgħax huma ddeterminati jew f'pagament ta 'rata fissa jew offerta b'rata varjabbli, fejn il-banek joffru bejniethom biex ikollhom aċċess għal-likwidità disponibbli.

LTROs matul il-Kriżi Ewropea tad-Dejn

L-LTROs saru popolari matul il-kriżi finanzjarja Ewropea li bdiet fl-2008 u damet għal madwar tliet snin.

Qabel il-kriżi laqtet, l-itwal offerta tal-BĊE kienet biss ta 'tliet xhur. Dawn LTROs ammontaw għal biss 45 biljun euro li rrappreżentaw madwar 20% tal-likwidità ġenerali tal-BĊE provduta. Hekk kif evolviet il-kriżi, dawn l-LTROs saru ħafna iżjed fit-tul u akbar fid-daqs.

Xi punti importanti li seħħew waqt il-kriżi tad-dejn sovran kienu jinkludu:

• Marzu 2008 - Il-BĊE joffri l-ewwel LTRO supplimentari tiegħu b'maturità ta 'sitt xhur li huwa aktar minn erba' darbiet akbar minn fuq offerti minn 177 bank.
• Ġunju 2009 - Il-BĊE jħabbar l-ewwel LTRO ta '12-il xahar tiegħu li jagħlaq b'aktar minn 1,000 offerta b'domanda drastikament ogħla minn LTRO preċedenti.
• Diċembru 2011 - Il-BĊE jħabbar l-ewwel LTRO tiegħu b'terminu ta 'tliet snin b'rata ta' imgħax ta '1% u l-użu tal-portafolji tal-banek bħala kollateral.
• Frar 2012 - Il-BĊE għandu t-tieni rkant ta '36 xahar, magħruf bħala LTRO2, li jipprovdi 800 bank ta' l-euro b'529.5 biljun euro f'self b'imgħax baxx.

Peress li l-programmi, il-bank ħabbar l-hekk imsejħa Operazzjonijiet immirati ta 'Rifinanzjament fuq Żmien Twil - jew LTLRO u LTLRO II - biex tissaħħaħ aktar il-likwidità. Dawn l-operazzjonijiet il-ġodda qed isiru mill-inqas minn Marzu tal-2017 fuq bażi ta 'kull tliet xhur sabiex iżidu l-likwidità u jkomplu jsostnu t-tkabbir sakemm l-inflazzjoni tilħaq il-livelli mmirati mixtieqa.

Alternattivi għal LTROs għal-Likwidità

Miżuri ta 'likwidità ta' repo għal żmien qasir provduti mill-BĊE jissejħu operazzjonijiet ewlenin ta 'rifinanzjament (MROs). Dawn l-operazzjonijiet isiru bl-istess mod bħal LTROs, iżda għandhom maturità ta 'ġimgħa. Dawn l-operazzjonijiet huma simili għal dawk imwettqa mir- Riżerva Federali ta 'l-Istati Uniti biex joffru self temporanju lill-banek ta' l-Istati Uniti fi żminijiet diffiċli biex iżidu l-likwidità.

Il-pajjiżi taż-żona ta 'l-euro jistgħu wkoll jaċċessaw il-likwidità permezz ta' programmi ta 'Assistenza ta' Likwidità ta 'Emerġenza (ELA). Dawn il-mekkaniżmi "min isellef fl-aħħar tar-rikors" huma mfassla bħala miżuri temporanji ħafna maħsuba biex jgħinu lill-banek fi żminijiet ta 'kriżi. Il-pajjiżi individwali għandhom il-kapaċità li jmexxu dawn l-operazzjonijiet b'elezzjoni ta 'override tal-BĊE, għalkemm huma inqas komuni minn operazzjonijiet oħra.

Dak li jfisser għall-Investituri

L-LTROs jista 'jkollhom impatt kbir fuq is-suq skont it-tul u d-daqs tagħhom.

Ħafna drabi, is-suq se jirreaġixxi b'mod pożittiv meta jiġu mħabbra miżuri kbar mhux mistennija peress li l-mixja għandha tendenza li żżid il-likwidità u ssaħħaħ is-sistema finanzjarja.

Minkejja l-qligħ għal żmien qasir, l-impatt fit-tul fuq dawn l-operazzjonijiet huwa dibattibbli u inċert, u dan ifisser li l-impatt fit-tul għall-investituri jvarja.