Investiment tal-Valur jinvolvi Ħarsa lejn ir-Riskji u l-Probabbiltajiet
Dan li ġej huwa maħsub biss bħala eżempju illustrattiv ta 'kif jista' jaħseb investitur ta 'valur; aħna ma nagħmlu l-ebda pretensjonijiet jew rakkomandazzjoni biex jixtru jew ibigħu xi stokk jew sigurtà u lanqas l-informazzjoni li taqra neċessarjament għadha preċiża sal-ħin li tara dan l-artikolu. Ukoll, ħalluni ngħid li għandi rispett enormi għall-fundaturi ta 'Google, Sergey Brin, u Larry Page. Ċertament tejbu d-dinja u ħolqu intrapriża li tippermetti lil bosta negozji li jiġġeneraw dħul mill-internet, li jkabbar il-PGD tan-nazzjon tagħna u forsi anki jżid l-istandards tal-ħajja. Dan il-kummentarju ma jqishomx, iżda pjuttost il-massa bla wiċċ ta 'spekulaturi ta' Wall Street li jiffokaw fuq il-momentum minflok il-prinċipji fundamentali.
Berkshire Hathaway vs Google: In-Numri
Larry Page u Sergei Brin, fundaturi ta 'Google, huma fannijiet kbar ta' Berkshire Hathaway. Bħala eżerċizzju sempliċi, tqabbel iż-żewġ ditti. B'kapitalizzazzjoni tas-suq prattikament identika (il-prezz li tieħu biex tixtri l-ishma kollha tal-ħażna komuni pendenti ta 'kumpanija bil-valur tas-suq kurrenti), x'inhu eżattament investitur f'kwalunkwe ditta rispettiva li jkollok flusha?
Ma ' Berkshire Hathaway , qed tixtri negozju li għandu ftit jew xejn dejn (fis-sens tradizzjonali; ir-riżervi tal-assigurazzjoni huma obbligazzjonijiet reali ħafna iżda ammont ġust tal-figuri tad-dejn irrapportati huma dawk tas-sussidjarji li mhumiex iggarantiti mill-kumpanija prinċipali kumpanija, li jfisser li taħt l-ebda sitwazzjoni ma jistgħu jinżammu responsabbli għal dawk l-ammonti iżda minħabba l-limitazzjonijiet tal-GAAP għandhom jirrappurtawhom), $ 47 biljun f'investimenti f'negozji bħal Wells Fargo, Coca-Cola, Wal-Mart u Washington Post, $ 45 biljun fi flus kontanti, u $ 8.5 biljun fi dħul nett .
Forsi, l-aktar importanti, id-dħul huwa ġġenerat minn aktar minn 96 operazzjoni diversa li ġeneralment mhumiex ikkorrelatati. Dan ifisser li jekk il-grupp ta 'assigurazzjoni jesperjenza telf katastrofiku minħabba terremot ta' 9.0 fil-Kalifornja jew fi uragan severa f'New York, il-kumpaniji tal-ħelu u n-negozji tal-għamara għadhom ser jiġu ttrasportati flimkien u jiġġeneraw flus kontanti.
Ma 'Google, min-naħa l-oħra, qed tħallas kważi l-istess prezz għan-negozju kollu iżda għadek tieħu kumpanija li ġġenerat $ 1.5 biljun fi dħul nett, ftit jew xejn dejn, u $ 9 biljun fi flus kontanti fuq il-karta tal-bilanċ. L-aktar li jikkonċernaw, kważi d-dħul kollu tagħha ġej minn listi ta 'tfittxija mħallsa b'sors wieħed.
Għaliex is-suq għamel valutazzjoni tant għolja fuq il-kumpanija ta 'l-Internet u pprezzat lil Berkshire b'mod aktar razzjonali? It-tkabbir ta 'Google kien xejn qasir minn splussiv. Madankollu, fi kważi 63 darba l-qligħ kurrenti - proporzjon whopping p / e , biex ikun żgur - anki jekk id-ditta kellha tkabbar il-profitt tagħha għal-livell ta 'Berkshire - $ 8.5 biljun - xorta ma jkollhiex l -assi likwidi u titoli negozjabbli d-dar li Warren Buffett bniet, u ma jkollux fluss ta 'dħul diversifikat , u dan jagħmilha ferm aktar vulnerabbli għall-bidliet fil-pajsaġġ kompetittiv; tħassib kbir meta inti tikkunsidra li Google topera f'industrija fejn xejriet drammatiċi l-imġiba tal-konsumatur tista 'sseħħ matul il-lejl.
Fil-punt it-tkabbir beda jonqos, il-multiplu se jikkuntratta, li jfisser li anki jekk il-qligħ tagħha jikber 600% fil-ftit snin li ġejjin, jekk isir soġġett għal-liġi ta 'numri kbar - dawk l-ammonti dejjem jiżdiedu eventwalment joħolqu l- - ir-riżultat ikun kapitalizzazzjoni tas - suq sostanzjalment simili għal-lum, li jwassal għal żieda fil-prezz tal-istokk fuq perjodu twil ta 'żmien.
Jistenna li jista 'jkun qarrieqi
Fi kliem ieħor, Berkshire Hathaway għal $ 98,500 kull sehem tidher li hija sostanzjalment orħos u aktar sikura minn Google għal $ 420 għal kull sehem. Dak li n-nies jittamaw huwa l-momentum tal-prezz għal żmien qasir - għax m'hemm xejn li jwaqqaf ħażna eżaġerata milli jkollna aktar għali, biex paraphrase Benjamin Graham. Id-differenza ewlenija hija li investitur f'Berkshire Hathaway jista 'jħossu li kien qed isir sid ta' parti f'negozju stabbli li kien żgur li kien kompost b'rata rispettabbli matul l-għexieren ta 'snin li ġejjin filwaqt li s-sid ta' Google qed jiffaċċja l-possibbiltà reali ħafna ta ' telf jew indeboliment tal-kapital jekk id-ditta tiddiżappunta billi tinbidel f'rata ta 'tkabbir aktar baxxa milli mistenni b'mod ieħor.
Personalment, jien qatt ma fehma nies li daħlu f'dan in-negozju għall-eċitament - ħu l-kicks tiegħek minn parks b'tema jew sportivi; l-għan ta 'l-investiment għandu jkun li r-rati ta' redditu garantiti jkunu sostanzjalment ogħla mir-rata ta 'ostakli personali tiegħek.
Aġġornament fuq Google vs. Berkshire Hathaway, Disa 'snin wara
Berkshire Hathaway bi ftit aġġustamenti ta 'kontabilità minuri li jammontaw għal xi attività ta' derivattivi qed tiġġenera fit-tramuntana ta '$ 20 biljun fi profitt ta' wara t-taxxa kull sena. Barra minn hekk, din tiġġenera biljuni ta 'dollari fi "qligħ li jfittex" addizzjonali li ma jidhrux, kif imsemmi qabel, minħabba n-natura tal-GAAP. Għandu valur nett ta 'kważi $ 250 biljun. Hija diversifikata b'mod wiesa 'madwar kważi kull industrija konċepibbli, hija fil-biċċa l-kbira tagħha immuni għat-tipi ta' bidliet teknoloġiċi li xorta jistgħu jxejnu Google barra mill-mappa minħabba profitti ta 'fatti ġejjin minn bejgħ ta' għalf bħal ketchup, dehbijiet, assigurazzjoni, għamara, servizzi tal-merkanzija ferrovjarja, u aktar għalkemm il-ġestjoni hija intelliġenti biżżejjed biex tirrealizza dan hekk il-ġgant tat-teknoloġija qed jagħmel investimenti f'kollox minn kumpaniji mediċi għal dawk ta 'l-enerġija). L-investituri qed jivvalutaw Berkshire Hathaway għal $ 341 biljun.
Google, jew l-Alfabett kif inhu issa msemmi minħabba li biddel l-istruttura korporattiva tiegħu għall-mudell ta 'Berkshire Hathaway bl-espansjoni tagħha f'industriji oħra biex titnaqqas id-dipendenza tagħha fuq il-magna ta' tfittxija prinċipali, li tista 'tiġi mitlufa minn tfal fi garaxx taħt sett ħażin ta' ċirkostanzi, jiġġenera qligħ wara t-taxxa ta '$ 14,4 biljun u għandu valur nett ta' kważi $ 112 biljun. L-investituri qed jivvalutawha b '$ 505 biljun.
L-istima żejda tar-relazzjoni p / e kkoreġiet ruħha fil-ħabta tal-2008-2009 meta l-prezz tal-istokk ta 'Google tilef daqshekk il-valur li neħħa l-parti l-kbira tal-qligħ li sar mill-IPO. Madankollu, l-ottimiżmu rritorna u l-investituri għal darb'oħra għamlu offerta sa proporzjon ap / e li mhuwiex partikolarment intelliġenti, speċjalment kuntrast ma 'Apple. Apple taqla 'aktar minn $ 39.5 biljun wara t-taxxi u għandha valur nett ta' kważi $ 112 biljun. L-investituri qed jivvalutawha għal $ 680 biljun, jew ferm irħas għal kull dollaru ta 'qligħ minn Google.
S'issa, iż-żewġ investimenti rriżultaw b'mod sodisfaċenti. Berkshire Hathaway, li tibqa 'sottovalutata, kompliet b'270.09%. Google, li tibqa 'stmat iżżejjed, kompliet b'349.12%. I'd irqad aħjar bil-lejl li jkun proprjetarju ta 'Berkshire Hathaway iżda l-passi ta' diversifikazzjoni riċenti ta 'Google jagħmluha ferm inqas biża' għalija. Huwa tajjeb ħafna jista 'jsir ċippa blu b'suċċess u stabbli waħedha.