Dawn il-klassifikazzjonijiet jinkorporaw varjetà ta 'fatturi, bħas-saħħa tal-finanzi tal-emittent u l-prospetti futuri tagħha, u jippermettu lill-investituri jifhmu kif x'aktarx li bond ikun inadempjenti jew jonqsu milli jagħmlu l-imgħax u l-ħlasijiet prinċipali fil-ħin.
Fatturi tal-Klassifikazzjoni
L-aġenziji tal-klassifikazzjoni tal-bonds iħarsu lejn fatturi speċifiċi li jinkludu:
Is-saħħa tal-karta tal-bilanċ ta 'l-emittent. Għal korporazzjoni, dan ikun jinkludi s-saħħa tal-pożizzjoni ta 'flus kontanti u d-dejn totali tagħha. Għall-pajjiżi, tinkludi l-livell totali tad-dejn, il- proporzjon tad- dejn mal-PDG , u d-daqs u l-moviment direzzjonali tad-defiċits baġitarji tagħhom.
L-abilità tal-emittent li jagħmel il-ħlasijiet tad-dejn tiegħu bil-flus kontanti mħollija wara li l-ispejjeż jitnaqqsu mid-dħul.
Il-kondizzjoni ta 'l-operazzjonijiet ta' l-emittent. Għal korporazzjoni, il-klassifikazzjonijiet huma bbażati fuq kundizzjonijiet tan-negozju kurrenti inklużi marġnijiet ta 'profitt u tkabbir tal-qligħ, filwaqt li l-emittenti tal-gvern huma stmati parzjalment ibbażati fuq is-saħħa tal-ekonomiji tagħhom.
Il-prospetti ekonomiċi futuri għall-emittent, inkluż l-impatt potenzjali tal-bidliet fl-ambjent regolatorju tagħha, l-industrija, il-kapaċità li jifilħu diffikultajiet ekonomiċi, piż tat-taxxa, eċċ., Jew f'każ ta 'pajjiż, prospetti ta' tkabbir u ambjent politiku.
Standard & Poor's jikklassifika bonds billi jqiegħdhom fi 22 kategorija, minn AAA għal D. Fitch fil-biċċa l-kbira jaqbel ma 'dawn il-klassifikazzjonijiet tal-kreditu tal-bonds, filwaqt li Moody's timpjega konvenzjoni ta' ismijiet differenti.
B'mod ġenerali, iktar ma tkun baxxa l-klassifikazzjoni, iktar ikun għoli r-rendiment billi l-investituri jeħtieġu li jiġu kkumpensati għar-riskju miżjud. Barra minn hekk, l-iktar stima ta 'bond, anqas probabbli huwa n-nuqqas.
L-Interpretazzjoni tal-Klassifikazzjonijiet
Klassifikazzjoni għolja ma tneħħix riskji oħra mill-ekwazzjoni, partikolarment ir-riskju tar-rata tal-imgħax . Bħala riżultat, tista 'tipprovdi informazzjoni dwar l-emittent iżda ma tistax neċessarjament tintuża biex tipprevedi kif titwettaq bond. Madankollu, il-bonds għandhom it-tendenza li jogħlew fil-prezz meta l-klassifikazzjonijiet tal-kreditu tagħhom jiġu aġġornati u jaqgħu fil-prezz meta l-klassifikazzjoni titnaqqas.
Kemm il-klassifikazzjonijiet verament tfisser? Filwaqt li jipprovdu gwida ġenerali, m'għandhomx jiġu invokati wisq mill-qrib. Ikkunsidra din il-kwotazzjoni mill-whitepaper tal-Peritus Asset Management, The New Case għal High Rendiment , ippubblikat f'April 2012:
"L-investituri għandhom jifhmu dak li l-aġenziji tal-klassifikazzjoni nfushom jgħidu dwar il-klassifikazzjonijiet tagħhom. Fost l-iżvelar differenti tagħhom, l-aġenziji tal-klassifikazzjoni joqogħdu attenti li l-klassifikazzjonijiet tagħhom huma opinjonijiet u m'għandhomx jiġu invokati waħedhom biex jieħdu deċiżjoni dwar l-investiment, u mhumiex rakkomandazzjonijiet biex jixtru, ibigħu jew iżommu garanzija.
Allura jekk dawn l-opinjonijiet ma jkollhom l-ebda valur fit-tbassir fejn il-prezz tas-sigurtà jkun għaddej u mhumiex rakkomandazzjonijiet ta 'investiment, x'inhu tajjeb? Kandidament din hija kwistjoni li ilna nitolbu għall-aħħar 25 snin. Aħna naraw l-aġenziji tal-klassifikazzjoni bħala reattivi, mhux proattivi, iżda bosta investituri f'dejn fiss jiddependu kważi għal kollox fuq dawn il-klassifikazzjonijiet meta jieħdu deċiżjonijiet ta 'investiment. "
Kategoriji ta 'Klassifikazzjoni tal-Kreditu tal-Bonds
Bit-twissija msemmija hawn fuq, hawnhekk spjegat il-kategoriji tal-klassifikazzjoni tal-kreditu tal-bonds użati minn S & P, bil-parentesi ekwivalenti tal-klassifikazzjonijiet ta 'Moody's:
AAA (Aaa): Din hija l-ogħla klassifikazzjoni, li turi "kapaċità estremament qawwija biex tilħaq l-impenji finanzjarji", fi kliem S & P. Il-gvern ta 'l-Istati Uniti jingħata din il-klassifikazzjoni ewlenija minn Fitch u Moody's, filwaqt li S & P ir-rata tad-dejn tagħha tinħass iżgħar. Erba 'korporazzjonijiet tal-Istati Uniti, Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing u Johnson & Johnson kellhom klassifikazzjonijiet AAA filwaqt li S & P kklassifikaw 10 minn 59 pajjiż AAA minn Ottubru 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Din il-kategorija ta 'klassifikazzjoni tindika li l-emittent għandu "kapaċità qawwija ħafna biex jissodisfa l-impenji finanzjarji tiegħu." Id-differenzi minn AAA huma żgħar ħafna, u huwa rari ħafna li bonds f'dawn il-livelli tal-kreditu se jonqsu.
Mill-1981 sal-2010, biss 1.3 fil-mija tal-bonds korporattivi globali oriġinarjament klassifikati AA eventwalment marru għall-inadempjenza. Innota li l-bonds normalment jesperjenzaw tnaqqis fil-klassifikazzjoni qabel l-inadempjenza attwali.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P jgħid dwar din il-kategorija: "Kapaċità qawwija biex tissodisfa impenji finanzjarji, iżda kemmxejn suxxettibbli għal kundizzjonijiet ekonomiċi avversi u bidliet fiċ-ċirkostanzi". Fi kliem ieħor, filwaqt li Microsoft jew AAA L-emittent tal-gvern irratat jista 'jiflaħ riċessjoni mtawla mingħajr ma jitlef il-ħila li jagħmel il-pagamenti tad-dejn tiegħu, dan huwa xi ftit iktar ikkonċernat fir-rigward ta' titoli fil-kategorija "A".
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Dawn il-bonds għandhom "kapaċità adegwata biex jissodisfaw l-impenji finanzjarji, iżda huma aktar soġġetti għal kundizzjonijiet ekonomiċi avversi jew għal ċirkostanzi li jinbidlu." Tnaqqis mil-livell ta 'gradazzjoni A, BBB- l-aħħar livell li fih bond għadu meqjus bħala "grad ta 'investiment". Il-bonds li huma kkalkulati taħt dan il-livell huma kkunsidrati "taħt il-grad ta' investiment" jew, iktar komunement, "rendiment għoli", segment aktar riskjuż tas-suq.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Dan huwa l-ogħla livell ta 'klassifikazzjoni fi ħdan il-kategorija ta' rendiment għoli, iżda klassifikazzjoni BB tindika livell ogħla ta 'tħassib li kundizzjonijiet ekonomiċi deterjoranti u / jew żviluppi speċifiċi għall-kumpanija jistgħu jfixklu l- kapaċità ta 'l-emittent li jissodisfa l-obbligi tiegħu.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B-rated bonds jistgħu jilħqu l-impenji finanzjarji attwali tagħhom, iżda l-prospetti futuri tagħhom huma aktar vulnerabbli għal żviluppi avversi. Dan jgħin juri li l-klassifikazzjonijiet tal-kreditu jqisu mhux biss il-kundizzjonijiet attwali, iżda wkoll il-prospetti futuri.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Bonds f'dan il-livell huma vulnerabbli issa u, fil-kliem ta 'S & P, huma "dipendenti fuq kundizzjonijiet kummerċjali, finanzjarji u ekonomiċi favorevoli biex jilħqu impenji finanzjarji". Fitch juża klassifikazzjoni CCC waħda, mingħajr ma jkissirha fid-distinzjonijiet miżjuda u mhux imnaqqsa kif S & P tagħmel.
CC (Ca): Bħal bonds ratati CCC, bonds f'dan il-livell huma wkoll vulnerabbli issa imma jiffaċċjaw livell ogħla ta 'inċertezza.
Il -bonds C : C-rated huma kkunsidrati l-aktar vulnerabbli għan-nuqqas. Ħafna drabi, din il-kategorija hija riservata għal bonds f'sitwazzjonijiet speċjali, bħal dawk li fihom l-emittent qiegħed f'sitwazzjoni ta 'falliment iżda l-ħlasijiet qed ikomplu fil-preżent.
D (C): L-agħar klassifikazzjoni, assenjata għal bonds li diġà huma inadempjenti.
Il-Pajsaġġ Nibdlu
F'dawn l-aħħar snin, il-kumpaniji l-kbar kienu aktar lesti li jħaddnu d-dejn bħala parti minn sforz biex jiżdied il-valur perċepit mill-azzjonisti. Fl-1992, 98 kumpanija Amerikana kellhom klassifikazzjoni tal-kreditu AAA minn Standard & Poor's. Sal-2016, żewġ kumpaniji biss żammew il-klassifikazzjoni AAA tagħhom.