Analiżi ta 'Karta tal-Bilanċ
Biex tipprova l-punt li l-valur intanġibbli assenjat fuq il-karta tal-bilanċ jista 'jkun qarrieqi, hawnhekk hija silta mill-introduzzjoni ta' Michael F. Price lill-"Interpretazzjoni ta 'Dikjarazzjonijiet Finanzjarji" ta' Benjamin Graham.
"Fir-rebbiegħa ta 'l-1975, ftit wara li bdejt il-karriera tiegħi fil -Fond ta' l-Ishma Mutu , Max Heine talab biex tħares lejn birrerija żgħira - il-F & M Schaefer Brewing Company. Qatt ma ninsew li tħares lejn il-karta tal-bilanċ u tara / - Valur nett ta ' $ 40 miljun u $ 40 miljun fi "intanġibbli". Għidt lil Max, "Jidher irħis. Huwa qed jinnegozja għal sew anqas mill-valur nett tagħha ... Stokk ta' valur klassiku!" Max qal, "Iħares aktar mill-qrib".
Fittixt fin-noti u fid- dikjarazzjonijiet finanzjarji , iżda ma żvelawx fejn kienet ġejja l-figura intanġibbli. Sejjaħ lit-teżorier ta 'Schaefer u qal: "Qed nħares lejn il-karta tal-bilanċ tiegħek. Għidli, x'inhuwa relatat ma '$ 40 miljun ta' intanġibbli? " Hu wieġeb, "Ma tafx il-ġinġer tagħna," Schaefer hija l-birra waħda li jkollok meta jkollok aktar minn waħda. "?"
Dik kienet l-ewwel analiżi tiegħi ta 'assi intanġibbli li, ovvjament, kien eċċessivament esaġerat, żieda fil-valur tal-ktieb , u wera dħul ogħla milli kien ġustifikat fl-1975. Dan kollu biex iżomm il-prezz tal-ħażniet ta' Schaefer ogħla milli kieku kien ikun. Aħna ma nixtruh. "
Kif tanalizza Karta tal-Bilanċ
Meta tanalizza karta tal-bilanċ, ġeneralment għandek tinjora l-ammont assenjat lill-assi intanġibbli jew, mill-inqas, teħodha b'aktar minn qamħ ta 'melħ. Dawn l-assi intanġibbli jistgħu jkunu jiswew ammont kbir fil-ħajja reali iżda l-valur tal-kontabilità rreġistrat probabbilment ma jqarrebxha għal xi grad ta 'preċiżjoni sinifikattiva.
Ikkunsidra Il-Kumpanija Coca-Cola. Għalkemm hija biss madwar $ 12.6 biljun fi proprjetà, impjant u tagħmir nett fil-karta tal-bilanċ tagħha mill-aħħar tat-tielet kwart tal-2015 (il-figuri uffiċjali tas-sena sħiħa 2015 għadhom ma ġewx rilaxxati), jekk id-ditta kollha marret tfaqqigħ fid-duħħan, faċilment se tieħu $ 100 biljun biex tirreplika l-infrastruttura, il-faċilitajiet u n-netwerk ta 'distribuzzjoni eżistenti tagħha; li d-differenza tagħha tidher imkien fuq il-karta tal-bilanċ. Fl-istess ħin, id-ditta ġġorr aktar minn $ 13-il biljun f'assi intanġibbli fuq il-kotba. Li $ 13-il biljun jinkludu affarijiet bħall-isem tad-ditta u l-logo tal-Coca-Cola, li bla dubju huma ħafna, ta 'valur kbir. Jekk tqum għada mingħajr assi wieħed għal ismek ħlief għal dik it-trejdmark, int tkun istantanjament biljunarju minħabba li l-investituri jkunu jixtiequ jixtruh jew jilliċenzjawh mingħandek għax dan iwassal għal bejgħ ta 'xarbiet esponenzjalment ogħla minħabba aktar minn seklu ta 'bini ta' ekwità tal-marka permezz ta 'kummerċjalizzazzjoni, esperjenzi pożittivi, u assoċjazzjonijiet pożittivi.
L-Importanza ta 'Assi Intanġibbli
Għal xi ditti, l-assi intanġibbli huma l-magna wara n-negozju. Eżempju perfett: Il-Kumpanija Walt Disney. Ħadd ma jista 'legalment jimmanifattura u jbiegħ l-eluf ta' karattri u stejjer oriġinali li jippossjedi; dritt li jagħtih id-dritt li tiftaħ parks b'tema maħluqa madwarhom, ibiegħu prodotti bħal ikliet ta 'l-ikla u mugs tal-kafè, kunċerti ħajjin u albums ta' rilaxx.
Disney iġġorr ta '$ 7,2 biljun fuq il-karta tal-bilanċ tiegħu għal assi intanġibbli, għalkemm ċertament jiswa aktar.
Kif, allura, għandha persuna tikkalkula l-valur tal-assi intanġibbli? Għal investitur privat li jakkwista ishma f'ditta li hu jew hi ma jikkontrollax, bħall-ġbir ta 'stock ta' ċippa blu , Benjamin Graham argumenta fuq il-linji li jkun ta 'kwalunkwe użu, il-valur reali tal-assi intanġibbli għandu jidher fil- figuri ta 'prestazzjoni superjuri tar- rendikont tad - dħul , karta tal-bilanċ, u rendikont ta' likwidità, inkella dawn ma jiswew xejn; li billi ttrattat l-assi intanġibbli bħala sors ieħor ta 'valur minflok tiffoka fuq il-flussi ta' flus li pproduċiet l-analista huwa, fil-fatt, "għadd doppju" tal-benefiċċju. Student l-aktar famuż tiegħu, l -investitur biljunarju Warren Buffett , aktar tard kompla jieħu approċċ kemmxejn differenti, u jinsisti li, xi drabi, il-valur tal-marka kien biżżejjed għax tista 'kwalitattivament taf tnaqqis fid-dħul kien ferm inqas probabbli matul perjodi ta' stress ekonomiku , u għalhekk jagħmilha għaqli li l-investitur iħallas prezz ta 'valur ogħla u qrib il-ġust għall-intrapriża aktar milli jfittex skont.
Fi kliem ieħor, inti ma tistax, preċiżament, tkun taf il-valur veru ta 'l-assi intanġibbli ta' Disney jew tal-Kokk iżda jekk xi ditta tkun qed tinnegozja b'valur ġust jew inqas, u għandek perjodu ta 'pussess fit -tul ta' 5, 10, 25 + snin , jista 'jkun aħjar li tixtri u taf li l-assi intanġibbli huma tip ta' marġini ta 'sigurtà addizzjonali.