Tassenja Valur Intrinsiku lin-Negozji bi Qligħ Mhux Stabbli
Identifikazzjoni ta 'Negozju Ċikliku
L-identifikazzjoni ta 'negozju ċikliku hija relattivament faċli. Ħafna drabi jeżistu tul il-linji ta 'l-industrija. Manifatturi tal-karozzi, kumpaniji taż-żejt, u produtturi tal-azzar jew tal-aluminju huma eżempji klassiċi.
Ikkunsidra Ford jew General Motors. Id-domanda għall-prodotti tagħhom hija kważi kollha konnessa mal-livell ta 'dħul personali nazzjonali, li hija miżura tas-saħħa ta' l-ekonomija wiesgħa. Meta riċessjoni jew anki tnaqqis żgħir fir-ritmu ekonomiku ssir viżibbli fuq l-orizzont, dawn in-negozji jibdew jitilfu l -valur tas-suq kważi immedjatament - u għal raġuni tajba. Meta membru tal-familja jiġi ssensjat, jew id-dħul disponibbli jintreħa, in-nies ma jibqgħux jixtru karozza ġdida.
Ħarsa aktar mill-qrib lejn General Motors tagħti lill-investituri fehim perfett tal-kunċett ċikliku. Ikkunsidra l-istorja tal-qligħ għall-manifattur tal-karozzi mill-1993 sa l-2001:
- 2001 = $ 1.77
- 2000 = $ 6.68
- 1999 = $ 8.53
- 1998 = $ 4.18
- 1997 = $ 8.62
- 1996 = $ 6.07
- 1995 = $ 7,28
- 1994 = $ 6.20
- 1993 = $ 2.13
- 1993 = ($ 4.85)
Meta ħsibt lura għall-bidu tad-disgħinijiet, l-investituri jiftakru li l-Istati Uniti kienu f'nofs reċessjoni u l-Gwerra tal-Golf Persjan. L-ekonomija fit-totalità tagħha ma kinitx ta 'għamla kbira.
Fis-snin li jsegwu, l-ekonomija telgħet u rrekordjat fis-suq tal-barri akbar li dak il-pajjiż qatt rajna. It-tlugħ suċċessiv fil-profitti huwa viżibbli matul id-deċennju kollu (Avviż 1998 meta Wall Street kien imħasseb li l-prezzijiet tal-istokk kienu stmati żżejjed u l-ekonomija kienet, għal xi mument, kemmxejn instabbli.
Dawn l-avvenimenti wasslu direttament għall-linja tal-qiegħ tal-GM, bi tnaqqis ta '50% fil-profitti matul is-sena.)
Ir- rapport annwali l -iktar reċenti tal-kumpanija juri li l-qligħ naqas iktar minn 73.5%. Din kienet l-ewwel sena sħiħa wara li l-ekonomija bdiet tikkoreġi ruħha, u bħaċ-ċikliċi kollha, General Motors kienet waħda mill-ewwel intrapriżi li ħass l-impatt.
Kif Valur Ħażniet Ċikliċi
Dan jippreżenta l-problema ovvja ta 'valutazzjoni. Kemm għandna investitur ikun lest iħallas għal negozju ċikliku?
Ben Graham , id- "Dekan ta 'Wall Street" u missier ta' investiment fil-valur, ħareġ b'soluzzjoni kważi sebgħin sena ilu. Huwa sostna li investitur għandu jħallas ibbażat fuq il-qligħ medju ta 'negozju ċikliku għall-aħħar għaxar snin. Storikament, dan il-perjodu ta 'żmien kopra ċiklu kollu ta' negozju, filgħaxija fl-ogħla livelli u l-inqas.
Kieku investitur ivvaluta l-GM fl-1999 meta l-qligħ għal kull sehem kien ta '$ 8.53, huwa kien iħallas ħafna drabi dak li kien jiswa l-kumpanija. Minflok, kellu jkun ibbażat l-istima tiegħu tal-qligħ futur fuq 1.) ir-rata storika ta 'tkabbir ta' General Motors, u 2.) il-qligħ medju ta '$ 4.66 kull sehem matul l-aħħar għaxar snin.
Meta l-Qligħ Medju huwa Wisq Għoli jew Baxx għal Ħażna Ċiklika
Fil-każ ta 'General Motors, anki l-qligħ "medju" jista' jkun stima wisq għolja ta 'profitti futuri.
Meta wieħed iqis is-suq tal-barri mhux tas-sengħa tad-disgħinijiet, huwa diffiċli li wieħed jemmen li tali livelli elevati ta 'qligħ jistgħu jkomplu b'mod indefinit. Jekk temmen li l-Istati Uniti huma mmirati għal riċessjoni b'rata mgħaġġla jew sħiħa, għandek tibbaża l-qligħ medju tiegħek fuq ir-ritorn storiku li n-negozju pprovda matul ċikli oħra. Fil-passat, il-GM jew tilef il-flus jew stazzjonati $ 1-2 EPS matul dawn il-perjodi. Jekk tistenna li dawn il-kondizzjonijiet jipprevalu għal diversi snin, il-qligħ medju ta '$ 4.66 kull sehem jista' jkun għadu għani wisq.