Kif jista 'jkun dan?
Kif TIPS Jista 'Jkollhom Rendimenti Negattivi
It-tweġiba hija li r-rendiment fuq bond TIPS huwa ugwali għall-bonds tat-Teżor bi tnaqqis fir - rata ta 'inflazzjoni mistennija . Din hija karatteristika essenzjali ta' TIPS - huma mfassla b'dan il-mod. B'riżultat ta 'dan, meta bonds tat - Teżor standard qed jinnegozjaw b'rendimenti li huma taħt ir-rata ta' inflazzjoni mistennija - kif kien il-każ sa minn tard fl-2010 - ir-rendiment TIPS se jaqa 'f'territorju negattiv.
Ejja nħarsu lejn is-17 ta 'Lulju 2012, għal darb'oħra bħala eżempju. F'dik il-ġurnata, in-nota tat-Teżor ta '10 snin kienet qed tagħti 1.49%. Madankollu, abbażi tal-qligħ komparattiv tat-Teżori TIPS kontra t-Teżori lixxi-vanilja, l-investituri kienu qed jistennew inflazzjoni ta 'madwar 2.13% fl-għaxar snin li ġejjin. Jekk naqqas dan 2.13% mir-rendiment ta '10 snin ta' 1.49%, ir-riżultat huwa numru negattiv għall-TIPS ta '10 snin: -0.64%. Sakemm it-Teżori jkomplu joffru rendiment taħt ir-rata tal-inflazzjoni mistennija, it-TIPS jibqgħu f'territorju negattiv.
Iżda għaliex l-investituri jaċċettaw rendiment negattiv?
Renduti Real Negattivi fit-Teżori
Quddiemha, jidher li m'hemm l-ebda spjegazzjoni razzjonali għal investitur li jqiegħed flus f'investiment li mhux biss ma jħallasx imgħax, iżda żgħir, iżda fil-fatt iħallas lill-investitur biex iżomm flushom.
Fir-realtà, dan jista 'jkun il-każ ukoll b'trasasarji ordinarji ta' "vanilla sempliċi". Jekk, pereżempju, tixtri nota tat-Teżor li tħallas imgħax ta '2% għall-maturità u r- rata ta' inflazzjoni medja matul il-perjodu hija ta '2.5%, id-dħul reali tiegħek huwa 0.5% negattiv. Id-differenza fir-rendimenti negattivi fit-teżori ordinarji u fit-TIPS hija li minħabba l-mod kif l-istrutturi huma strutturati, ir-rendiment negattiv isir aktar evidenti.
Rendikonti negattivi u "It-Titjira għas-Sigurtà"
Fenomenu magħruf bħala "it-titjira għas-sigurtà", jew inkella "it-titjira lejn il-kwalità", jispjega għaliex l-investituri kultant jaċċettaw rendimenti negattivi fuq TIPS jew kwalunkwe teżor ieħor. Fi żminijiet ta 'inċertezza ekonomika qawwija, il-biża' tal-investituri li jitilfu l-investimenti tagħhom ħafna drabi jegħleb ix-xewqa tagħhom għal qligħ aċċettabbli. F'ambjenti mnikkta b'rata ta 'imgħax baxxa, per eżempju, għalkemm bonds ta' rendiment għoli jistgħu jkunu l-uniċi prodotti tal-bonds li joffru renditi pożittivi, l-investituri ġeneralment jibżgħu minnhom minħabba r-riskju akbar (preċiż) ikkunsidrat. Fil-fatt, dan jispjega għaliex il-bonds junk għandhom it-tendenza li joffru rendiment komparattivament ogħla minn bonds oħra f'ħinijiet problematiċi: l-investituri għandhom bżonn ta 'inċentiv partikolarment b'saħħtu biex jirriskjaw il-flus tagħhom meta l-investimenti ġeneralment jidhru iktar riskjużi mis-soltu.
Għal raġuni simili, bonds ta 'grad ta' investiment, u Teżori, b'mod partikolari, għandhom tendenza li joffru rati partikolarment baxxi ta 'imgħax f'ħinijiet problematiċi. Minħabba li d-domanda għall-prodotti sikuri possibbli jiżdiedu f'ekonomiji mnikkta, l-offerenti jistgħu jnaqqsu l-inċentivi tar-rata tal-imgħax tagħhom anki aktar mis-soltu, jafu li ħafna investituri se jieħduhom xorta waħda - it-titjira għal fenomenu ta 'sikurezza. Mod ieħor validu biex wieħed iħares lejn dan huwa li huwa r-riżultat tal-fenomenu tal-provvista vs. id-domanda.
Pereżempju, it-tfittxija tal-investituri għal investimenti sikuri fost tħassib dwar il-kriżi tad-dejn fl- Ewropa li aċċellerat fl-2009 saqat ir-rendiment fuq Teżori lixxi- vanessa taħt ir-rata tal-inflazzjoni. Fi kliem ieħor, is-sikurezza saret prijorità tant għolja li l-investituri kienu lesti li jaċċettaw dħul negattiv reali (wara l-inflazzjoni) fuq it-Teżori kollha, mhux biss TIPS, bi skambju għal ritorn garantit tal-kapital.
Għaliex l-Investituri Jaċċettaw TIPS B'Rendikonti Negattivi
L-investituri jkomplu jixtru TIPS b'rendimenti negattivi għal dawn ir-raġunijiet:
- Sigurtà tal-Prinċipal: Dejjem interess għall-investituri f'titoli, iżda, kif innutat, inċentiv partikolarment qawwi fi żminijiet ekonomiċi ħżiena;
- Ir-riskju tal-Inflazzjoni: Ħafna investituri jaġixxu fuq l-aspettattivi tagħhom li l-politiki monetarji stimulanti tal-Federal Reserve f'dawn l-istess żminijiet ekonomiċi mnikkta eventwalment se jikkawżaw inflazzjoni biex tgħaġġel. Jekk l-inflazzjoni taċċellera l-investituri għal darb'oħra jaqilgħu qligħ pożittiv fuq TIPS minħabba li l-prinċipal ta 'TIPS jaġġusta' l fuq bl-inflazzjoni. Eventwalment, dan l-aġġustament 'il fuq għall-ġlieda kontra l-inflazzjoni ser jipprovdi prestazzjoni tal-prezz qawwija li kkaratterizzat TIPS fil-passat.