Semmejna wkoll kunċett li għandna biss imqajma fil-qosor u dan huwa r-rendiment tat-teżor fit-tul u kif għandu implikazzjonijiet importanti għall-valutazzjoni li għandek tuża biex tiddetermina l-attrazzjoni relattiva ta 'kumpanija.
Bonds tat-Teżor fit-Tul
Bħala bnedmin, għandna bżonn fond għall-punti ta 'riferiment; standards li kontrihom l-affarijiet l-oħra kollha għandhom jitkejlu. Fuq Wall Street, kollox ikollu meta mqabbel ma 'rendimenti ta' bonds tat-Teżor fit-tul. Dawn il-bonds, maħruġa mill-Gvern Federali biex jiġbru l-fondi għall-bżonnijiet operattivi ta 'kuljum, huma kkunsidrati bħala r-rata mingħajr riskju għaliex m'hemmx ċans raġonevoli ta' inadempjenza. Għaliex? Il-Kungress għandu s-setgħa li jintaxxa.
Jekk il-gvern ma rnexxilux jissodisfa l-obbligi tiegħu, ir-rappreżentanti tagħna fuq Capitol Hill għandhom biss bżonn li jġibu dħul mit-taxxa. (Naturalment, f'sitwazzjoni bħal din, l- inflazzjoni setgħet bdiet taħdem b'mod rampanti, li għalkemm ikollok lura l-flus tiegħek, il-valur attwali ta 'dawk id-dollari kif imkejjel f'termini ta' kemm hamburgers jew kaxxi ta 'deterġent tal-ħasil tal-ħwejjeġ li tista' tixtri tkun li jiswa ħafna inqas.)
Fiż-żmien ta 'dan l-artikolu, it-Teżor ta' 30 sena renda 5.22%. It-teorija wara dan il-punt ta 'referenza hija li kull investitur fid-dinja għandu jistaqsi lilu nnifsu l-ewwel u qabel kollox: "Jekk jista' jaqla '5.22% fuq flus tiegħi mingħajr ma tieħu riskju, liema premium għandi nitlob għal assi riskjużi bħal ħażniet? "
Naturalment, ħafna nies fil-fatt ma joħolqux il-kwistjoni lilhom infushom b'dan il-mod. Minflok, huma jistgħu jħarsu lejn ishma ta 'Coca-Cola u jiddeterminaw li bi proporzjon ta' prezz għal qligħ ta '23 (li jfisser qligħ ta' 4.34%) mhumiex lesti li jinvestu.
Jew, jistgħu jikkonkludu li l-Kokk għandu prospetti ta 'tkabbir - billi t-teżor ma - u għandu l-abbiltà li jġarrab maltempata fil-każ ta' inflazzjoni mifruxa.
In-nies għadhom imorru jixorbu soda, anke f'nofs depressjoni kbira minħabba li hija, kif irrimarkat il-kumpanija, "lussu affordabbli".
Primjum tar-Riskju
Id-differenza bejn ir-rendiment tal-qligħ ta 'stokk jew assi partikolari u r-rendiment tal-bonds fit-tul huwa magħruf bħala l- "primjum tar-riskju". Huwa suppost fattur f'kull tip ta 'affarijiet bħall-aspettattiva tiegħek għall-inflazzjoni, it-tkabbir, iċ-ċertezza li għandek dwar il-flussi tal-flus futuri (jiġifieri, aktarx li int dwar il-previżjonijiet futuri tiegħek għal qligħ sehem b'sehem, anqas ta' ekwità primjum x'aktarx li titlob.) Essenzjalment, huwa strument ta 'kejl mhux raffinat ħafna biex jgħidlek kemm qligħ relattiv li qed tieħu għal kull dollaru investit.
L-ekonomisti jħobbu jieħdu l-primjum ta 'riskju stmat għas-suq fi kwalunkwe ħin u jqabblu mal-passat. Ħafna drabi, dan jista 'jikxef mifruxa jew sottovalutazzjoni. Aħsbu lura fil-bużżieqa dot-com. Fl-għoli tiegħu, is-S & P 500 kellu proporzjon ta 'prezz li jaqla' aktar minn 60. Dan huwa qligħ ta 'qligħ ta' 1.67% biss. Dak iż-żmien, ir-rata mingħajr riskju kienet bejn wieħed u ieħor 5.90%.
Dan ifisser li n-nies setgħu jagħmlu 5.90% mingħajr ebda riskju, iżda minħabba ċ-ċans li jieqfu minn kumpaniji riskjużi u ffurmati ġodda, huma talbu biss 1.67%!
Mhuwiex nistaqsu li l-investituri tal-valur fit-tul kienu qed isaħħu t-twissija. Matul dawn l-orġanji spekulattivi, madankollu, ir-raġuni ħafna drabi hija meqjusa bħala Cassandra; inkonvenjent li sempliċiment ma jifhimx li l-affarijiet huma "differenti f'dan il-ħin".
Eżempju tad-Dinja Real ta 'Kif Dan seta' ħallas lilek minn Telf
Huwa għalhekk li huwa frustranti għall-investituri infurmati ħafna biex jisimgħu xi wħud mill-nonsense li huwa spouted off mill laymen u analisti simili. Qabel it-tluq ta 'Robert Nardelli fil-bidu ta' l-2007, kiteb artiklu dwar il-problemi ta 'Home Depot.
Il-punt kien (u jibqa ') li l-investituri kienu furi f'idejh għal pakkett ta' paga enormi, minkejja li aktar milli jirduppjaw profitti, dividendi , qligħ sehem b'sehem , għadd tal-maħżen u diversifikazzjoni f'oqsma oħra relatati, minħabba li l-prezz tal-istokk kien ġarrab nofs.
B'kull rispett dovut, dan għaliex, matul il-bużżieqa, l-ishma tal-bejjiegħ bl-imnut laħqu stima stupida - assolutament stupida - ta '70 darba qligħ.
Din hija qligħ ta '1.42%. Kieku Nardelli u t-tim tiegħu ma twettqux daqshekk tajjeb, il-ħabta lura għar-realtà kienet tkun ferm akbar mit-tnaqqis ta '50%. Kull min jixtri l-istokk f'dawk il-prezzijiet għandu jkollu l-kap eżaminat.
Madankollu, bħall-persuna li tpejjep tpejjep lil Philip Morris jew lid-dijabetiċi obeżi li jonqosha l-McDonald's, ħafna minn dawn l-azzjonisti kellhom l-audacity li jilmentaw u għażlu lill-CEO bħala kap ta 'għoġġiela. Enron, Worldcom, u Adelphia, dan ma kienx.
Hawnhekk, hekk kif tmur il-linja mill-antikità, it-tort ma jinsabx fl-istilel, iżda magħna. Kieku l-azzjonisti ffukaw fuq ir-relazzjoni bejn ir-rati tal-bonds fit-tul u r-rendiment tal-qligħ, setgħu jiffrankaw lilhom infushom ħafna problemi finanzjarji u emozzjonali.