Kif Kuntratt ta 'l-Assikurazzjoni Qarrież Kważi Eqred l-Ekonomija Globali
Swaps jaħdmu bħala polza tal-assigurazzjoni. Dawn jippermettu lix-xerrejja jixtru protezzjoni kontra avveniment improbabbli iżda devastanti.
Huma wkoll bħal polza ta 'assigurazzjoni billi x-xerrej jagħmel pagamenti perjodiċi lill-bejjiegħ. Il-ħlas huwa ta 'kull tliet xhur aktar milli kull xahar.
Eżempju
Hawn hu eżempju li juri kif jaħdmu s-swaps. Kumpanija toħroġ bond . Bosta kumpaniji jixtru l-bond, u b'hekk issellfu l-flus tal-kumpanija. Huma jridu jiżguraw li ma jinħaraqx jekk in-nuqqasijiet ta 'min jissellef. Jixtru swap ta 'inadempjenza tal-kreditu minn parti terza, li jaqbel li jħallas l-ammont pendenti tal-bond. Ħafna drabi, il-parti terza hija kumpanija tal-assigurazzjoni, banek , jew hedge fund . Il-bejjiegħ tat-tpartit jiġbor il-premiums biex jipprovdi t-tpartit.
Pros
Swaps jipproteġu lis-selliefa kontra riskju ta 'kreditu. Dan jippermetti lix-xerrejja tal-bonds jiffinanzjaw impriżi aktar riskjużi milli jistgħu altrimenti. L-investimenti f'impriżi riskjużi jixprunaw l-innovazzjoni u l-kreattività, li jagħtu spinta lit-tkabbir ekonomiku. Hekk kif Silicon Valley sar vantaġġ innovattiv ta 'l-Amerika .
Kumpaniji li jbigħu swaps jipproteġu lilhom infushom bid- diversifikazzjoni .
Jekk kumpanija jew saħansitra nuqqas ta 'industrija sħiħa, huma għandhom id-drittijiet minn swaps ta' suċċess oħra biex jagħmlu d-differenza. Jekk isir b'dan il-mod, it-tpartit jipprovdi nixxiegħa kostanti ta 'pagamenti b'riskju żgħir ta' tnaqqis.
Cons
It-tpartit ma kienx regolat sa l-2009. Dan kien ifisser li ma kienx hemm regolatur biex jiżgura li l-bejjiegħ tas-CDS kellu l-flus biex iħallas lid-detentur jekk il-bond jonqos.
Fil-fatt, ħafna mill-istituzzjonijiet finanzjarji li biegħu swaps kellhom biss persentaġġ żgħir ta 'dak li kienu jeħtieġu biex iħallsu l-assigurazzjoni. Huma ma kinux kapitalizzati biżżejjed. Imma s-sistema ħadmet għax ħafna mid-dejn ma kienx inadempjenti.
Sfortunatament, it-tpartit taw sens falz ta 'sigurtà lix-xerrejja tal-bonds. Huma xtraw dejn riskjuż u riskjuż. Huma ħasbu li s-CDS protetti minn kwalunkwe telf.
Il-Kriżi Finanzjarja tal-2008
Sa nofs l-2007, kien hemm aktar minn $ 45 triljun investiti fi swaps. Dan huwa aktar mill-flus investiti fl-istokk tas-suq tal-Istati Uniti, ipoteki, u Treasurys tal- Istati Uniti flimkien. L-istokk tas-suq Amerikan kellu $ 22 triljun. Ipoteki kienu jiswew $ 7.1 triljun u US Treasurys, $ 4.4 triljun. Fil-fatt, kien kważi daqs l-output ekonomiku tad-dinja kollha fl-2007, li kien ta '$ 65 triljun.
Is-swaps ta 'inadempjenza tal-kreditu fuq id-dejn ta' Lehman Brothers għenu biex jikkawżaw il -kriżi finanzjarja ta ' Il-bank ta 'l-investiment kellu $ 600 biljun f'dejn. Minn dan, $ 400 biljun kienu "koperti" minn swaps ta 'inadempjenza tal-kreditu. Dak id-dejn kien jiswa biss 8,62 ċenteżmu fuq id-dollaru. Il-kumpaniji li biegħu t-tpartit kienu American International Group , Pacific Investment Management Company u hedge fund, Citadel. Huma ma jistennewx li d-dejn kollu jkun dovut minnufih.
Meta Lehman iddikjarat il-bank, AIG ma kellhiex biżżejjed flus kontanti biex tkopri kuntratti swap. Ir-Riżerva Federali kellha tħallasha.
Saħansitra agħar, il-banek użaw swaps biex jassiguraw prodotti finanzjarji kkumplikati. Huma nnegozjaw swaps fi swieq mhux regolati. Ix-xerrejja ma kellhom l-ebda relazzjoni mal-assi sottostanti. Ma fehmux ir-riskju inerenti f'dawn id - derivattivi . Meta naqsu, bejjiegħa tpartit bħal Municipal Bond Insurance Association, Ambac Financial Group Inc., u Swiss Reinsurance Co. kienu milquta ħażin.
Matul il-lejl, is-suq tas-CDS waqa 'barra. Ħadd ma xtarahom għax irrealizza li l-assigurazzjoni ma kinitx kapaċi tkopri nuqqasijiet kbar jew mifruxa. Bħala riżultat, il-banek saru anqas probabbli li jagħmlu self. Huma bdew iżommu aktar kapital , u jsiru aktar avversi fir-riskju fis-self tagħhom. Dak jinqata 'sors ta' fondi għal negozji żgħar u self għad-djar.
Dawn kienu t-tnejn fatturi kbar li żammu l- qgħad f'livelli rekord.
Dodd-Frank
Fl-2009, l- Att dwar ir- Riforma ta 'Dodd-Frank Wall Street irregula t-tpartit ta' inadempjenza tal-kreditu fi tliet modi. L-ewwel, ir-Regola Volcker ipprojbixxi lill-banek milli jużaw depożiti tal-klijenti biex jinvestu f'derivattivi, inklużi swaps.
It-tieni, ħtieġet lill-Kummissjoni dwar il-Kummerċ tal-Futures tal-Komodità biex tirregola t-tpartit. Huwa speċifikament jeħtieġ li titwaqqaf clearinghouse għall-kummerċ u l-prezz tagħhom.
It-tielet, tneħħiet gradwalment is-CDS l-aktar riskjuż.
Bosta banek ċaqalqu t-tpartit tagħhom barra mill-pajjiż biex jevitaw ir-regolamentazzjoni ta 'l- Istati Uniti. Għalkemm il - pajjiżi kollha tal- G-20 qablu li jirregolawhom, ħafna kienu wara l-Istati Uniti meta ffinalizzaw ir-regoli. Imma dak inbidel f'Ottubru 2011. Iż -Żona Ekonomika Ewropea rregolat it- tpartit mal-MiFID II.
Il-JP Morgan Chase Swap Loss
Fl-10 ta 'Mejju 2012, il-kap tal-JP Morgan Chase, Jamie Dimon, ħabbar li l-bank tilef $ 2 biljun imħatri fuq is-saħħa ta' swaps ta 'inadempjenza tal-kreditu. Sal-2014, il-kummerċ kien jiswa $ 6 biljun.
L-uffiċċju ta 'Londra tal-bank wettaq sensiela ta' snajja kkumplikati li kieku jibbenefikaw jekk l-indiċijiet tal-bonds korporattivi żdiedu. Wieħed, is-Serje 9 ta 'Markit CDX NA IG li jimmatura fl-2017, kien portafoll ta' swaps ta 'inadempjenza tal-kreditu. Dak l-indiċi ssegwi l-kwalità tal-kreditu ta '121 emittent tal-bonds ta' kwalità għolja, inklużi Kraft Foods u Wal-Mart. Meta l-kummerċ beda jitlef il-flus, bosta negozjanti oħra bdew jieħdu l-pożizzjoni opposta. Huma jittamaw li japprofittaw mit-telf ta 'JPMorgan, u b'hekk jgħaqqduha.
It-telf kien ironiku. JP Morgan Chase introduċa l-iskambji ta 'inadempjenza tal-kreditu fl-1994. Huwa ried jassigura lilu nnifsu mir-riskju ta' inadempjenza fuq is-self li kellu fuq il-kotba tiegħu.
Il-Greċja Dejn Kriżi u CDS
Is-sens falz ta 'sigurtà tat-Swaps ikkontribwixxa għall- kriżi tad-dejn tal-Greċja . L-investituri xtraw dejn sovran Grieg, minkejja li l- proporzjon domestiku tal-prodott tad-dejn mal-gross kien ogħla mil-limitu ta '3% tal-Unjoni Ewropea. Dak għax l-investituri xtraw ukoll CDS biex jipproteġuhom mill-potenzjal ta 'inadempjenza.
Fl-2012, dawn l-investituri sabu kemm ftit il-swaps protetti minnhom. Il-Greċja talbet lid-detenturi ta 'bonds jieħdu telf ta' 75% fuq l-azjendi tagħhom. Is-CDS ma protettihom minn dan it-telf. Dan seta 'jeqred is-suq tas-CDS. Huwa stabbilixxa preċedent li min jissellef, bħall-Greċja, jista 'jevita intenzjonalment il-ħlas tas-CDS. L-Assoċjazzjoni Internazzjonali ta 'Swaps u Derivati ddeċidiet li s-CDS għandha titħallas, irrispettivament.