Definizzjoni, Kif Jaħdmu u Riskji vs Returns
Aktar minn 8,000 hedge funds ġestiti $ 2.8 triljun fl-2014, skont HFR Inc. Dan huwa tripplu l-ammont immaniġġjat fl-2004. Għalkemm il-fondi spekulattivi qabżu l-istokk tas-suq matul l-aħħar 15-il sena, inkluż matul il-kriżi finanzjarja, .
L- S & P 500 żdied 137 fil-mija (inklużi d-dividendi) minn dakinhar, meta mqabbel ma 'żieda ta' 50 fil-mija għall-fondi spekulattivi. (Sorsi: "What's in Name" Fonds Hedge, "The Wall Street Journal, 27 ta 'Marzu, 2015." Tliet Modi kif Invest Bħall Fond ta' Hedge, "Rob Copeland u Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, Awissu 4, 2014. )
Ħafna minn dan it-tkabbir imur għall-fondi super-kbar. Aktar minn $ 75 biljun ġew miżjuda mal-fondi fl-2014, iżda 90 fil-mija marru għal fondi li rnexxew $ 1 biljun jew aktar. Raġuni waħda hija li l-investituri istituzzjonali u oħrajn li jinvestu fil-fondi spekulattivi huma aktar kunfidenti li jmorru ma 'ismijiet ppruvati u vera. Huwa riskjuż wisq li tinvesti b'ditta tal-bidu. B'riżultat ta 'dan, 864 ditta għalaq fl-2014, b'medja ta' $ 70 miljun kull wieħed biss f'assi. (Sors: "Fondi ta 'Hedge: To Have u Have Not," Barron's, 30 ta' Marzu, 2015.)
It-terminu "hedge fund" ġie applikat għall-ewwel darba fl-1940 għall-investitur alternattiv Alfred Winslow Jones.
Huwa ħoloq fond li biegħ ħażniet qosra bħala parti mill-istrateġija tiegħu. Huwa għamel dak biex jillivja kontra r-riskju li l-pożizzjonijiet fit-tul tiegħu fuq l-istokks jitilfu l-valur.
Kif jaħdmu l-Fondi tal-Hedge
Fondi ta 'hedging huma stabbiliti bħala soċjetajiet limitati jew korporazzjonijiet ta' responsabbiltà limitata li jipproteġu l-maniġer u l-investituri mill-kredituri jekk il-fond ifalli.
Il-kuntratt jiddeskrivi kif jitħallas il-maniġer. Jista 'xi drabi jispjega x'inhu l-maniġer jista' jinvestiha, iżda m'hemmx limiti.
Uħud mill-maniġers tal-fondi spekulattivi għandhom jissodisfaw rata ta 'ostaklu qabel ma jitħallsu. L-investituri jirċievu l-profitti kollha sakemm tintlaħaq ir-rata ta 'ostakli, allura l-maniġer jirċievi perċentwali tal-profitti. Il-biċċa l-kbira tal-hedge funds joperaw taħt "ir-regola tnejn u għoxrin". Dan jiddikjara li jaqilgħu żewġ fil-mija tal-assi fi żminijiet tajbin u ħżiena, li m'hemm l-ebda rata ta 'ostaklu, u jirċievu 20 fil-mija tal-profitti. Riċentement, il-fondi tal-pensjonijiet u investituri istituzzjonali oħra ħallsu mill-inqas fondi ta 'kopertura inqas: "1.4 u 17." (Sors: "Għaliex Do Hedge Funds Make So Much?" Il-New Yorker, 12 ta 'Mejju, 2014.)
Fondi ta 'Hedge Premji
Fondi ta 'hedging joffru aktar kumpens finanzjarju minħabba l-mod kif jitħallsu l-maniġers tagħhom, it-tipi ta' vetturi finanzjarji li jistgħu jinvestu fihom u n-nuqqas ta 'regolamentazzjoni finanzjarja tagħhom .
L-amministraturi tal-fondi tal-hedge huma kkumpensati bħala perċentwali tar-redditu li jaqilgħu. Dan jiġbed ħafna investituri li huma frustrati mill-fatt li l -fondi reċiproċi huma mħallsa miżati, irrispettivament mill-prestazzjoni tal-fond. Bis-saħħa ta 'din l-istruttura ta' kumpens, il-maniġers tal-fondi tal-hedge huma mmexxija biex jiksbu qligħ fuq is-suq.
L-amministraturi tal-fondi tal-hedge jispeċjalizzaw fl-użu ta ' derivati sofistikati, bħal kuntratti futuri , għażliet u obbligi ta' dejn kollateralizzat .
Id-derivattivi jippermettu li l-maniġers tal-fondi tal-hedge jagħmlu profitt anki meta s -suq tal-ishma jkun sejjer. Il-maniġers tal-fondi tal-hedge jistgħu jużaw għażliet mqiegħda , jew jistgħu jbiegħu ħażniet qosra . Bażikament, dawn il-prodotti kollha jagħmlu żewġ affarijiet: jużaw ammonti żgħar ta 'flus, jew ingranaġġ , biex jikkontrollaw ammonti kbar ta' ħażniet jew komoditajiet . It-tieni, huma jħallsu minn punt partikolari fil-ħin. Il-kombinazzjoni ta 'ingranaġġ u ż-żmien tfisser li l-maniġers jagħmlu qligħ maqtugħ barra meta jbassru b'mod korrett iż-żieda jew it-tnaqqis tas-suq.
Peress li l-hedge funds mhumiex regolati sewwa bħala l-istokk tas-suq, huma għandhom ir-rieda ħielsa li jinvestu f'dawn il-vetturi ta 'ritorn għoli, iżda spekulattivi, finanzjarji. Għal aktar tagħrif, ara Bolol SEC dwar Fondi ta 'Hedge.
Riskji tal-Fond ta 'Hedge
Fondi ta 'hedging huma riskjużi ħafna. Huwa eżattament dan ir-riskju li jiġbed ħafna investituri li jemmnu li riskju ogħla iwassal għal qligħ ogħla.
L-istess tliet karatteristiċi li jippermettu lill-fondi spekulattivi biex jippromettu benefiċċji akbar jagħmluhom riskjużi ħafna. L-ewwel nett, il-maniġers tal-fondi tal-hedge jitħallsu persentaġġ tal-qligħ tal-fondi tagħhom. X'jiġri jekk il-fond jitlef il-flus? Jħallsu lill-fond persentaġġ ta 'dak it-telf? Le, il-maniġers jiksbu żero ma jimpurtax kemm flus jitilfu. Din l-istruttura tfisser li l-maniġers tal-fondi tal-hedge huma tolleranti ħafna għar-riskju. Dan jagħmel il-fondi riskjużi ħafna għall-investitur, li jista 'jitlef il-flus kollha li investew fil-fond.
It-tieni nett, il-hedge funds jinvestu f'derivattivi li huma riskjużi ħafna minħabba l-ingranaġġ. L-għażliet għandhom jitwasslu f'ċerta tieqa ta 'żmien. Jekk jiġri avveniment ekonomiku "iswed iswed", jew avveniment ekonomiku kompletament mhux mistenni matul dak il-perjodu ta 'żmien, anki jekk l-amministratur hu korrett dwar it-tendenza fit-tul, jista' jitlef l-investiment. F'dan is-sens, il-maniġers tal-fondi tal-hedge qed jippruvaw iżidu s-suq, li xi wħud jgħidu huwa diffiċli ħafna jekk mhux impossibbli li jsir.
B'differenza mill -fondi reċiproki , li s-sidien tagħhom huma korporazzjonijiet pubbliċi, il-hedge funds tradizzjonalment ma kinux irregolati mill- Kummissjoni tat - Titoli u l-Kambju . In-nuqqas ta 'regolamentazzjoni tfisser li l-qligħ tal-fondi spekulattivi mhumiex irrappurtati lis-SEC jew lil kwalunkwe korp regolatorju ieħor. Għalkemm il-fondi spekulattivi għadhom ipprojbiti mill-frodi, dan in-nuqqas ta 'sorveljanza joħloq riskju addizzjonali. Barra minn hekk, l-investituri tal-hedge funds huma wkoll sidien ta 'l-LLC. Dan ifisser li jistgħu jitilfu l-investiment tagħhom jekk il-fond ta 'lqugħ ifalli bħala negozju, anke jekk l-investimenti jagħmlu OK.
Min Jinvesti fi Fondi ta 'Hedge
L-investituri istituzzjonali jipprovdu 65 fil-mija tal- kapital investit f'fondi spekulattivi. Huma jimmaniġġjaw fondi ta 'pensjoni u fondi ta' ġid sovran . Huma jimmaniġġaw ukoll l-assi likwidi tal-kumpaniji tal-assigurazzjoni, il-korporazzjonijiet u l-fondi fiduċjarji. Ma jpoġġux aktar minn 10 sa 20 fil-mija tal-assi tagħhom f'fondi ta 'lqugħ.
Huma jifhmu kif ix-xogħlijiet ta ' lieva . Għandhom ikunu mħallfin tajbin ta 'karattru. Il-biċċa l-kbira tal-fondi tal-hedge ma jiżvelawx dak li jagħmlu biex jiksbu r-ritorni tagħhom. Dak in-nuqqas ta 'trasparenza jfisser li fil-fatt jistgħu jkunu skemi ta' Ponzi , bħal dik immexxija minn Bernie Madoff .
Fondi ta 'hedging jeħtieġu li jkollhom mill-inqas $ 1 miljun f'valur nett. Huma jeħtieġu dan il-kuxin għat-temp tnaqqis sinifikanti fil-portafolli tagħhom. Xi wħud għadhom jippruvaw jirkupraw it-telf imġarrab matul il- ħabta tal-2008 . Huma jżommu l-flus tagħhom marbuta mat-tliet xhur jew iżjed mitluba mill-hedge funds. Fil-fatt, aktar minn nofs għandhom perjodu ta 'żmien ta' tliet snin. Ħafna drabi jridu jkunu lesti li jħallsu 2 fil-mija tal-assi li investew u 20 fil-mija ta 'kwalunkwe qligħ.
Huma mhumiex qed ifittxu prospetti ogħla minn dawk medji. Biss 6 fil-mija ħasbu li jistgħu jiksbu 10 fil-mija jew aktar prospetti annwali. Huma biss mhumiex lesti li jissaportu r-riskju li tinvolvi. Minflok, 67 fil-mija qed ifittxu prospetti annwali ta 'bejn 4 fil-mija u 6 fil-mija. Dak probabbilment minħabba li għandhom jirrapportaw lill-bordijiet li jistgħu jkeċċuhom jekk isostnu t-telf.
Minflok, qed ifittxu investiment li mhuwiex korrelat mal-bqija tal-investimenti tagħhom . Dan ifisser li, jekk l-istock market jitlef il-valur, l-investiment tal-hedge fund jiżdied. Fi kliem ieħor, jużaw il-hedge funds biex iżidu d- diversifikazzjoni tagħhom. Huma jafu li portafoll diversifikat se jżid il-qligħ totali matul iż-żmien billi jnaqqas il- volatilità ġenerali. Għal dik ir-raġuni, dawn l-investituri ma jqabblux il-prestazzjoni tal-investimenti tal-hedge funds tagħhom ma 'indiċijiet standard bħall- S & P 500 , NASDAQ jew Dow Jones .
Il-fondi fiduċjarji tal-familji jużaw fondi ta 'lqugħ biex jiksbu aċċess għall-aħjar imħuħ fl-investiment. Għaliex il-fondi tal-hedge jattiraw l-investituri l-iktar intelliġenti? Minħabba li jħallsu l-aktar. Imma 22 fil-mija ta 'l-investituri qalu li ħlasijiet għoljin huma għaliex jillimitaw, jew saħansitra jevitaw, fondi ta' lqugħ.
Kif il-Fondi ta 'Hedge ikkontribwixxew għall-Kriżi Finanzjarja
Il-fondi ta 'hedging ikkontribwixxew għall-kriżi finanzjarja tal-2008 fi tliet modi. L-ewwelnett, għandhom impatt estremat, u fil-parti l-kbira moħbija, fuq l-ekonomija. Peress li mhumiex regolati bħala s-swieq tal-ħażna, tal-bonds jew tal-komoditajiet, huwa diffiċli li ssib dak li attwalment jixtru jew ibigħu. Huwa stmat li huma stess bejn 10-50 fil-mija ta 'xi boroż, u jagħmlu nofs il-volum tal-kummerċ ta' kuljum. It-tkabbir tagħhom ġie aċċellerat mill-2000, u għalhekk għandu volatilità f'ħafna klassijiet ta 'investiment.
It-tieni kien l-użu mhux regolat tagħhom ta 'derivattivi. Huma xtraw ħafna titoli sostnuti minn ipoteki . Meta l-prezzijiet ta 'l-akkomodazzjoni bdew jonqsu fl-2006, l-ipoteki sottostanti naqsu. L-amministraturi tal-fondi tal-hedge ħasbu li kienu protetti minn dak ir-riskju minħabba li huma proprjetà ta 'swaps ta' inadempjenza tal-kreditu , tip ta 'assigurazzjoni derivattiva. Iżda, in-numru kbir ta 'nuqqasijiet ta' ipoteki ħarreġ lill-emittenti tal-iskambji, bħal AIG . Dawn l-assiguraturi kellhom bżonn ta ' salvataġġ tal-gvern federali biex jibqgħu fin-negozju u jagħmlu tajjeb fuq it-tpartit. Bħala riżultat, is-suq għal dan it-tip ta 'assigurazzjoni waqa'. Il-banek imbagħad ma kinux lesti li jsellfu mingħajrhom, u għamluha diffiċli biex jiksbu kreditu ġdid.
It-tielet, ħafna banek kellhom ukoll sotto-diviżjonijiet tal-fondi tal-hedge. Ħafna drabi ppruvaw iżidu r-redditu tagħhom billi jinvestu f'derivattivi permezz ta 'dawn il-fondi spekulattivi. Meta dawn l-investimenti riskjużi marru fin-Nofsinhar, il-banek bħal Bear Stearns marru għall-gvern federali għal kawzjonijiet. Meta l-gvern ma kienx rescald lil Lehman Brothers f'Settembru 2008, il-falliment tagħha bagħat lill-prezzijiet tal-istokkijiet globali li waqgħu. Dak l-avveniment beda l -kriżi finanzjarja tal-2008 .
Regolamenti tal-Fond ta 'Hedge Ġdid
Fl-2010, l- Att dwar ir- Riforma ta 'Dodd-Frank Wall Street beda jirregola xi aspetti tal-fondi spekulattivi. Dawk hawn fuq ta '$ 150 miljun issa għandhom jirreġistraw mas-SEC. L-Att ħoloq ukoll il-Kunsill ta 'Superviżjoni tal-Istabilità Finanzjarja, li jistenna l-fondi spekulattivi u kumpaniji finanzjarji oħra li qed jikbru wisq kbar. Jekk isiru kbar wisq biex ifallu, il-Kunsill jista 'jirrakkomanda li l- Federal Reserve tirregola dawn il-fondi. (Sors: "Fondi ta 'Hedge Wara Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, 19 ta' Lulju, 2010.)
Dodd-Frank jillimita l-ammont ta 'fondi ta' hedge li l-banek jistgħu jagħmlu. Il-banek jistgħu jużaw fondi spekulattivi f'isem il-klijenti tagħhom biss, biex ma jżidux il-profitti korporattivi tagħhom stess.
Dodd-Frank jitlob ukoll għar-regolamentazzjoni tad-derivattivi taħt is-SEC. L-amministraturi tal-fondi tal-hedge issa jridu jiġu rreġistrati. Għandhom ukoll jiżvelaw il-metriċi tar-riskju, l-istrateġiji u l-prodotti tagħhom, u l-prestazzjoni. Is-SEC jeżiġi wkoll li jiżvelaw il-pożizzjonijiet miżmuma mill-fond ta 'lqugħ innifsu, l-espożizzjoni totali tal-kreditu li jkollhom, kemm assi huma nnegozjati bl-użu ta' algoritmi tal-kompjuter, u l-proporzjon tad-dejn mal-ekwità tagħhom. (Sors: "Wall Street Mhux Biża 'minn Dodd-Frank", l-Università ta' San Tumas, 13 ta 'Frar, 2013.)
Kif jaffettwawlek
Jekk għandek xi titoli nnegozjati pubblikament, jew b'mod sħiħ jew permezz tal-401 (k), l-IRA jew il-pjan tal-pensjoni tiegħek, int huma affettwati mill-fondi ta 'lqugħ. Il-kummerċjanti tal-hedge fund naqqsu drastikament l-ispiża taż-żejt. Dak kellu impatt kbir fuq l-ekonomija. Il-prezzijiet taż-żejt huma komponent tal- inflazzjoni , li jaffettwa l-kapaċità tal-konsumaturi li jixtru. Peress li l-prodotti tal-konsumatur huma kważi 70 fil-mija tal-ekonomija Amerikana , l-espansjoni tal-poter tax-xiri tal-konsumatur żiedet it-tkabbir domestiku. Min-naħa l-oħra, il-manifatturi tal-Istati Uniti qegħdin jintlaqtu mid-dollaru b'saħħtu. Dak it-tnaqqis fit-tkabbir fl-esportazzjoni.
Il-fondi ta 'hedging affettwaw ukoll lill-industrija bankarja. Il-banek il-kbar qed jiffokaw aktar u aktar fuq l-akbar klijenti tal-hedge fund. Pereżempju, Citi tirċievi l-akbar kummissjonijiet kummerċjali tagħha mill- "Fokus Ħamsa". Dawn huma l-akbar kumpaniji tal-hedge fund: Millenium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management u Carlson Capital. In-negozji iżgħar qed ikollhom iżjed żmien diffiċli biex jiksbu finanzjament. (Sors: "Inti Imħallas Us Only $ 1 Million? Get In Line", Bloomberg, 23 ta 'Marzu, 2016.)
Fil-fond: Kawżi tal-Kriżi Finanzjarja tal-2008 | Ir-Rwol tad-Derivati | Kawżi ta 'Kriżi ta' Mortgage Subprime