Il-Villians True wara l-Kriżi Finanzjarja
Billi tnaqqas ir-riskju, il-fondi ta 'lqugħ jnaqqsu l- volatilità tas-suq ta'
Ħafna fondi spekulattivi huma investituri attivi ħafna. Jixtru biżżejjed ishma biex jiksbu vot fuq il-bord tal-kumpanija. Huma għandhom influwenza bħal din fuq l-istokk ta 'dik il-kumpanija li jistgħu jġiegħlu lill-kumpanija tixtri lura l-istokk u ttejjeb il-prezzijiet tal-ishma. Jistgħu wkoll jagħmlu l-kumpanija tbigħ assi jew negozji li jipproduċu inqas, u jsiru aktar effiċjenti u ta 'qligħ.
Ħames Fatturi li għamlu Fondi ta 'Hedge So Risky
Il-fondi ta 'hedging iżidu wkoll ir-riskju. L-ewwelnett, l-użu tagħhom tal- ingranaġġ jippermettilhom li jikkontrollaw aktar titoli milli kieku kienu sempliċement jixtru fit-tul. Huma użaw derivati sofistikati biex jissellfu flus biex jagħmlu investimenti. Li ħolqot qligħ ogħla f'suq tajjeb, u telf ikbar f'waħda ħażina. Bħala riżultat, l-impatt ta 'kwalunkwe tnaqqis fir-ritmu kiber. Derivattivi ta 'fondi ta' hedging jinkludu kuntratti ta 'għażliet li jippermettulhom li jħallsu tariffa żgħira biex jixtru jew ibiegħu stokk bi prezz miftiehem fi jew qabel data speċifika.
Jistgħu ibiegħu ħażniet fil-qosor, li jfisser li jissellfu l-istokk mingħand is-sensar biex ibiegħuh, u jippromettu li jagħtu lura fil-futur. Huma jixtru kuntratti futuri li jġiegħluhom jixtru jew ibigħu sigurtà, komodità jew munita, bi prezz miftiehem f'ċerta data fil-futur.
Riżultat sa, l-impatt tal-fondi spekulattivi fuq is -suq tal-ishma kiber sostanzjalment fl-aħħar għaxar snin.
Skont xi stimi, huma jikkontrollaw 10 fil-mija tal-ishma fuq il-Boroż tal-Istati Uniti. Dan jinkludi l- Borża ta 'New York , in- NASDAQ u l- BATS . Credit Suisse jistma li l-impatt tagħhom jista 'jkun saħansitra ogħla. Jistgħu jikkontrollaw nofs il-Borża ta 'New York u Londra. (Sors: "Ir-Regolaturi ta 'l-Istati Uniti jkabbru l-Lukandi tal-Fond ta' Hedge," International Herald Tribune, l-1 ta 'Jannar, 2007.)
Peress li jinnegozjaw spiss, huma responsabbli għal terz tal-volum totali ta 'kuljum fuq in-NYSE waħdu. Huwa stmat li 8,000 hedge funds qed joperaw globalment. Ħafna minnhom huma fl-Istati Uniti. Hemm konċentrazzjoni għolja fl-istat ta 'Connecticut.
Ir-riċerkaturi sabu li l-fondi ta 'lqugħ jikkontribwixxu b'mod pożittiv għas-suq ta' l-ishma. Imma meta s-sorsi ta 'kapital tagħhom jinxfu, jista' jkollhom impatt negattiv devastanti. (Sors: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, " Hedge Fund Holdings u Stock Market Efficiency ", Bord ta 'Riserva Federali, Mejju 2014.)
It-tieni, huma kollha jużaw strateġiji kwantitattivi simili. Il-programmi tal-kompjuter tagħhom jistgħu jilħqu konklużjonijiet simili dwar opportunitajiet ta 'investiment. Jaffettwaw is-suq billi jixtru l-istess prodott, bħal titoli sostnuti b'mortgage, fl-istess ħin. Hekk kif il-prezzijiet jogħlew, programmi oħra jingħataw bidu u joħolqu ordnijiet ta 'xiri għall-istess prodott.
It-tielet nett, il-fondi ta 'lqugħ jiddependu ħafna fuq finanzjament għal żmien qasir permezz ta' strumenti tas-suq tal-flus . Dawn normalment huma modi sikuri ħafna biex jinġabru flus kontanti, bħal fondi tas-suq tal-flus , karta kummerċjali maħruġa minn korporazzjonijiet ta 'kreditu għoli, u CDs. Il-fondi spekulattivi jixtru u jbiegħu qatet ta 'dawn l-istrumenti lill-investituri biex jiġġeneraw biżżejjed flus biex iżommu l-kontijiet tal-marġni tagħhom attivi. Il-pakketti huma derivattivi, bħal karta kummerċjali sostnuta minn assi .
Normalment, dan jaħdem tajjeb. Imma matul il-kriżi finanzjarja, bosta investituri kienu mġiegħla f'pajjiżhom li biegħu anke dawn l-istrumenti sikuri biex jixtru 100% tal- Bills tat-Teżor garantiti. B'riżultat ta 'dan, il-fondi spekulattivi ma setgħux iżommu l- kontijiet tal-marġni tagħhom , u kienu sfurzati li jbiegħu titoli bi prezzijiet ta' bargain-basement, u b'hekk aggravaw il-ħbit fis-suq tal-ishma. Huma għenu biex tinħoloq il- ġirja tas-swieq tal-flus fis-17 ta 'Settembru 2008 .
Il-ħames, il-fondi ta 'lqugħ għadhom fil-biċċa l-kbira mhux irregolati. Jistgħu jagħmlu investimenti mingħajr skrutinju mill- Kummissjoni tat - Titoli u l-Kambju . B'differenza mill -fondi reċiproċi , huma m'għandhomx għalfejn jirrappurtaw kull tliet xhur fuq l-azjendi tagħhom. Dan ifisser li ħadd ma jaf x'inhuma l-investimenti tagħhom.
Kif il-Fondi ta 'Hedge joħolqu Bubbles tal-Assi
Is-sidien tal-fondi spekulattivi l-aktar sinjuri fid-dinja, George Soros, qal li l-fondi spekulattivi effettivament jinfluwenzaw is-swieq f'link ta 'rispons. Jekk ftit mill-programmi kummerċjali tagħhom jilħqu konklużjonijiet simili dwar opportunitajiet ta 'investiment, iwassal lill-oħrajn biex jirreaġixxu.
Pereżempju, ngħidu li l-fondi jibdew jixtru dollari Amerikani fis-suq tal-forex, issuq il-valur tad-dollaru sa mija jew tnejn. Programmi oħra jittellgħu fuq ix-xejra, u javżaw lill-analisti tagħhom biex jixtru. Din it-tendenza tista 'tiġi aċċentwata jekk il-mudelli tal-kompjuter jirkupraw ukoll fuq it-tendenzi makroekonomiċi ta' sostenn, bħall-gwerra fl-Ukraina, elezzjoni fil-Greċja, u sanzjoni fuq oligarchs Russi. Il-mudell iqis dawn l-affarijiet kollha, u jkompli javża lill-analisti biex ibiegħu l-euro u jixtru dollari. Għalkemm ħadd ma jaf għal ċerti, l-indiċi tad-dollaru żdied 15% fl-2014, filwaqt li l-euro naqas għal 12-il sena baxxa.
Il- bżieżaq l- oħra ta 'l- assi riċenti kienu daqstant f'daqqa u feroċi. Id- dollaru Amerikan żdied b'25 fil-mija fl-2014 u fl-2015. Is -suq tal-istokk żdied bi kważi 30% fl-2013, u l -produzzjoni tat-Teżor naqset għal 200 sena baxxa fl-2012 u d- deheb żdied għal kważi $ 1,900 kull uqija fl-2011. -ħin għoli ta '$ 145 kull barmil fl-2008 , anke jekk id-domanda naqset grazzi għar-riċessjoni. Il-bużżieqa tal-assi l-aktar dannuża ta 'kulħadd kienet il-kummerċ tal-hedge funds f'titoli sostnuti b'mortgage fl-2005.
Kif Huma kkawżaw il-Kriżi Finanzjarja
Fl-2001, ir-Riżerva Federali naqqset ir -rata tal-fondi tal-Fed għal 1.5% biex tiġġieled ir-riċessjoni. Matul it-tnaqqis fir-ritmu tas-suq tal-ishma, l-investituri fittxew fondi spekulattivi biex jiksbu qligħ ogħla. Ir-rati ta 'imgħax baxxi fissru bonds mogħtija riżultati aktar baxxi lill-maniġers tal-fond tal-pensjoni Huma kienu ddisprati li jaqilgħu biżżejjed biex ikopru l-pagamenti futuri mistennija tagħhom. Bħala riżultat, ammonti massivi ta 'flus jitferrgħu f'fondi ta' lqugħ.
Hekk kif l-ekonomija tjiebet fl-2003 u fl-2004, aktar flus niżlu f'dawn il-fondi. Il-maniġers ħolqu investimenti aktar riskjużi biex jiksbu vantaġġ f'suq kompetittiv ħafna. Huma żiedu l-użu tagħhom ta 'derivati eżotiċi, bħal titoli sostnuti b'mortgage . Dawn kienu bbażati fuq gruppi ta 'ipoteki u kienu ta' qligħ kbir.
Ir-rati ta 'imgħax baxxi wkoll għamlu pagamenti fuq self b'interess biss affordabbli għal ħafna sidien ta' djar ġodda. Ħafna familji li ma setgħux jaffordjaw ipoteki konvenzjonali mgħarrqa s-swieq tad-djar. Hekk kif id-domanda għat-titoli sostnuti b'mortgage żdiedet, hekk għamlet id-domanda għall-ipoteki sottostanti. Il-banek kienu saru investituri kbar fil-fondi spekulattivi mad-depożiti tal-klijenti tagħhom. Il-banek kbar ħolqu l-fondi ta 'lqugħ tagħhom stess. Dan kien illegali sakemm il-Kungress irrevoka l -Att tal-Glass-Steagall revokat fl-1999. B'riżultat ta 'dan, il-banek jagħmlu pressjoni fuq id-dipartimenti ta' ipoteki tagħhom biex jagħtu lil kulħadd u lil kulħadd. Ma jimpurtahomx jekk is-self naqas minħabba li biegħ l-ipoteki lil Fannie Mae u lil Freddie Mac.
Peress li n-numru ta 'alternattivi ta' investiment raġonevoli naqas, il-maniġers tal-fondi bdew jimmaturaw lejn tipi simili ta 'investimenti riskjużi. Dan kien ifisser li kienu aktar probabbli li kulħadd jonqos flimkien. L-investituri nukleari kellhom iktar ċans li jirtiraw il-fondi malajr bl-ewwel sinjal ta 'problemi. B'riżultat ta 'dan, ġew imnedija bosta fondi ta' lqugħ, u naqsu kemm naqsu.
Sa l-2004, l-industrija kienet instabbli b'livelli għoljin ta 'volatilità. Studju Nazzjonali ta 'Riċerka Ekonomika dwar l-industrija tal-hedge funds wera livelli ogħla ta' riskju. Dawk is-sejbiet ġew appoġġjati b'aktar riċerka fl-2005 u l-2006. (Sors: "Riskji Sistemiċi u Fondi ta 'Hedge," Uffiċċju Nazzjonali ta' Riċerka Ekonomika, Marzu 2005.)
Ukoll fl-2004, ir-Riżerva Federali żiedet ir-rati biex tiġġieled l-inflazzjoni. Fl-2005, ir-rati żdiedu għal 4.25% u għal 5.25% sa Ġunju 2006. Għal aktar informazzjoni, ara Rata tal-Fondi tal-Fed Passat .
Hekk kif ir-rati żdiedu, id-domanda għal djar naqset. Sa l-2006, il-prezzijiet bdew jonqsu. Dak il-proprjetarju ta 'l-akkomodazzjoni affettwat li kellu ipoteka subprime l -aktar. Huma dalwaqt sabu djarhom kienu jiswew anqas minn dak li ħallsu għalihom.
Ir-rati ogħla ta 'imgħax fissru li l-pagamenti żdiedu fuq self b'interess biss. Is-sid ta 'l-art ma setax iħallas l-ipoteka, lanqas ibiegħ id-dar għal profitt, u għalhekk naqas. Ħadd ma verament kien jaf kif dan jaffettwa l-valur tad-derivati bbażati fuqhom. B'riżultat ta 'dan, il-banek li kellhom dawn id-derivattivi ma kinux jafu jekk kellhomx investimenti tajbin jew dawk ħżiena. Huma ppruvaw ibigħuhom bħala tajbin, iżda banek oħra ma rieduhomx. Huma ppruvaw ukoll jużawhom bħala kollaterali għal self. Bħala riżultat, il-banek malajr bdew joqogħdu lura milli jsellfu lil xulxin.
Fl-ewwel nofs ta 'l-2007, bosta fondi ta' kopertura prominenti ta 'bosta biljuni ta' dollari bdew jitbaxxew. Huma investew f'titoli sostnuti b'mortgage. In-nuqqas tagħhom kien minħabba attentati ddisprati mill-investituri biex jitnaqqas ir-riskju u jinġabru flus kontanti biex jissodisfaw sejħiet marġinali.
Bear Stearns kien bank miġbur minn tnejn mill-fondi ta 'lqugħ tiegħu stess. Fl-2007, Bear Stearns qalilha li tikteb il-valur ta '$ 20 biljun f'obbligi ta' dejn kollateralizzat (CDOs). Huma kienu, imbagħad, ibbażati fuq titoli sostnuti b'mortgage . Huma bdew jitilfu l-valur f'Settembru 2006 meta l-prezzijiet tad-djar waqgħu. Sa tmiem l-2007, Bear kitbet $ 1.9 biljun. Sa Marzu 2008, ma setgħetx tqajjem biżżejjed kapital biex tissoppravvivi. Ir-Riżerva Federali silef JP Morgan Chase l-fondi biex tixtri Bear u tiffrankaha mill-falliment. Imma dak wera swieq li r-riskju tal-hedge fund jista 'jeqred il-banek ta' reputazzjoni tajba.
F'Settembru 2008, Lehman Brothers falla għall-istess raġuni. L-investimenti tiegħu fid-derivattivi wassluh biex ifalli. Ebda xerrej ma seta 'jinstab.
Il-falliment ta 'dawn il-banek kkawża li l- Medja Industrijali Dow Jones naqset. Tnaqqis fis-suq waħdu huwa biżżejjed biex jikkawża tnaqqis fir-ritmu ekonomiku, billi jnaqqas il-valur tal-kumpaniji u l-kapaċità tagħhom li jiġbru fondi ġodda fis-swieq finanzjarji. Saħansitra agħar, il-biża 'ta' aktar inadempjenzi kkawżat lill-banek biex joqogħdu lura milli jagħtu self lil xulxin, u kkawżaw kriżi ta 'likwidità. Dan kważi waqqaf lin-negozji milli jżidu l-kapital għal żmien qasir meħtieġ biex iżommu n-negozji tagħhom għaddejjin.
Fil-fond: Kawżi tal-Kriżi Finanzjarja tal-2008 | Ir-Rwol tad-Derivati | Kawżi ta 'Kriżi ta' Mortgage Subprime