Riskju ta 'ħlas minn qabel - X'inhu, u Kif Tinfluwenza l-MBS?
L-aktar aspett uniku tat-titoli sostnuti b'mortgage huwa l-element tar- riskju ta ' ħlas bil-quddiem . Dan huwa r-riskju li l-investituri jiddeċiedu li jħallsu lura l-prinċipal fuq l-ipoteki tagħhom qabel l-iskeda. Ir-riżultat, għall-investituri fl-MBS, huwa ritorn bikri tal-kapital. Dan ifisser li l-valur prinċipali tas-sigurtà sottostanti jonqos maż-żmien, u dan iwassal għal tnaqqis gradwali fid-dħul mill-imgħax. Ir-riskju ta 'ħlas minn qabel huwa tipikament l-ogħla meta r-rati tal-imgħax qegħdin jonqsu , minħabba li dan iwassal lid-dar biex jiffinanzja mill-ġdid l-ipoteki tagħhom. F'dan ix-xenarju, is-sid tal-MBS huwa mġiegħel jerġa 'jinvesti l-kapital lura b'rati aktar baxxi - problema magħrufa bħala " riskju ta' investiment mill-ġdid ".
Ladarba l-ħlasijiet bil-quddiem jikkawżaw tnaqqis fil-kapital ta 'sigurtà sostnuta b'mortgage maż-żmien, normalment ma jkunx hemm xellug ħafna ta' MBS meta jilħaq il- maturità . Bħala riżultat, il-bonds individwali jitkejlu mhux bil-maturità dikjarata tagħhom, iżda bi "ħajja medja" - jew il-ħin stmat sakemm titħallas lura nofs il-prinċipal f'BSM.
Il-ħajja medja tonqos b'mod aktar mgħaġġel meta r-rati qed jonqsu (billi d-dar tiffinanzja mill-ġdid aktar meta r-rati jkunu sejrin 'l isfel), u tonqos aktar bil-mod meta r-rati qed jogħlew (peress li ħadd ma se jiffinanzja mill-ġdid f'ipoteka b'rata ogħla). Dan iwassal għal flussi ta 'flus inċerti minn MBS individwali.
Bħala riżultat ta 'dan il-fenomenu, it-titoli sostnuti minn ipoteki għandhom it-tendenza li jipproduċu gwadanji iżgħar meta l-prezzijiet tal-bonds qed jiżdiedu, iżda wkoll għandhom tendenza li jaqgħu aktar meta l-prezzijiet tal-bonds qed jonqsu.
(Hemm terminu għal dan: "convexity negattiva.") Din it-tendenza hija raġuni waħda għaliex l-MBS ihallsu aktar rendiment mit- Teżori tal-Istati Uniti . Fil-qosor, l-investituri jridu jitħallsu biex jieħdu din l-inċertezza miżjuda. Għandu jiġi nnutat li titoli sostnuti b'mortgage għandhom it-tendenza li jiġġeneraw l-aqwa prestazzjoni relattiva tagħhom meta r-rati prevalenti jkunu stabbli.
Aġenzija kontra MBS mhux ta 'l-Aġenzija
Il-gruppi ta 'ipoteki jistgħu jinħolqu minn entitajiet privati jew (fil-biċċa l-kbira tal-każijiet) mit-tliet aġenziji kważi-governattivi li joħorġu MBS: National Mortgage Association (magħrufa bħala GNMA jew Ginnie Mae), Federal Mortgage National (FNMA jew Fannie Mae) Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
L-aktar spjegazzjoni konċiża tad-differenzi fost it-tlieta ġejja mill-websajt tal-Kummissjoni dwar is-Sigurtajiet u l-Kambju:
"Ginnie Mae, appoġġjata mill-fidi sħiħa u l-kreditu tal-gvern tal-Istati Uniti, tiggarantixxi li l-investituri jirċievu ħlasijiet f'waqthom. Fannie Mae u Freddie Mac jipprovdu wkoll ċerti garanziji u, filwaqt li mhumiex sostnuti mill-fidi sħiħa u l-kreditu tal-gvern ta 'l-Istati Uniti, għandhom awtorità speċjali biex jisselfu mit-Teżor ta' l-Istati Uniti. Xi istituzzjonijiet privati, bħal ditti ta 'senserija, banek, u homebuililders, ukoll titolizza ipoteki, magħrufa bħala titoli ta' ipoteki ta '"private label".
It-taksi ewlenin minn din il-kwotazzjoni: L-MBS appoġġjati minn GNMA mhumiex f'riskju ta 'inadempjenza, iżda hemm grad żgħir ta' riskju ta 'inadempjenza għal bond maħruġ minn Fannie Mae u Freddie Mac. Still, il-bonds Freddie u Fannie għandhom element aktar b'saħħtu ta 'appoġġ milli jidher fuq il-wiċċ, peress li t-tnejn ġew meħuda mill-gvern federali wara l-kriżi finanzjarja tal-2008.
Ir-Ritorn Storiċi tal-MBS
It-titoli sostnuti minn ipoteki pprovdew prospetti rispettibbli fit-tul. Sat-30 ta 'Ġunju 2013, l-Indiċi Barclays GNMA ġġenera qligħ totali annwali ta' 10 snin ta '4,78%, skont ir-ritorn ta' 4,52% tas-suq tal-bonds ta 'investiment domestiku usa', kif imkejjel mill-Indiċi tal-Bond Bargames US Aggregate. Għalkemm id-dħul huwa simili, huwa importanti wkoll li wieħed iżomm f'moħħu li bosta fondi li jinvestu f'titoli sostnuti b'mortgage għandhom maturitajiet medji aktar baxxi mill-fond tipiku bbażat fuq bażi wiesgħa.
Kif tinvesti
L-investituri jistgħu jixtru titoli individwali sostnuti minn ipoteki permezz ta 'sensal, iżda din l-għażla hija limitata għal dawk bi żmien u sofistikazzjoni biex iwettqu r-riċerka fundamentali tagħhom fir-rigward tal-età medja, lokazzjoni ġeografika u profil ta' kreditu tal-ipoteki sottostanti. Il-biċċa l-kbira ta 'l-investituri li għandhom fond reċiproku ta' bonds ibbażati fuq bażi wiesgħa jew fond innegozjat fil-borża għandhom xi espożizzjoni għal dan is-settur, peress li huwa tali porzjon kbir tas-suq u għalhekk wieħed li huwa rappreżentat ħafna f'fondi diversifikati. L-investituri jistgħu wkoll jagħżlu fondi li huma ddedikati biss għall-MBS. L-ETFs li jinvestu f'dan l-ispazju huma:
- Il-Fond tal-Bond tal-Aġenzija Barclays (ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS Fond ta 'Bond ta' Rata Fissa (MBB)
- Titoli Garantiti b'Ipoteka ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
- SPDR Barclays Capital Mortgage Supported Bond ETF (MBG)
Tgħallem dwar żewġ tipi ta 'titoli simili għal MBS: