Definizzjonijiet ta 'MBS ta' l-Aġenzija u mhux ta 'l-Aġenzija
L-Aġenzija MBS hija maħluqa minn waħda minn tliet aġenziji ta 'kważi gvern: National Government Mortgage Association (magħruf bħala GNMA jew Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA jew Fannie Mae), u Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Il-bonds GNMA huma sostnuti mill-fidi u l-kreditu tal-gvern Amerikan u għalhekk huma ħielsa mir-riskju ta 'inadempjenza. Filwaqt li t-titoli FNMA u Freddie Mac m'għandhomx dan l-istess appoġġ, ir-riskju ta ' inadempjenza huwa negliġibbli. Titoli maħruġa minn kwalunkwe waħda minn dawn l-entitajiet jissejħu "Aġenzija MBS."
Entitajiet privati, bħal istituzzjonijiet finanzjarji, jistgħu wkoll joħorġu titoli sostnuti b'mortgage. F'dan il-każ, l-MBS huma msejħa "MBS" ta '"mhux aġenzija" jew titoli ta' "tikketta privata". Dawn il-bonds mhumiex iggarantiti mill-gvern ta 'l-Istati Uniti jew minn kwalunkwe intrapriża sponsorjata mill-gvern peress li ħafna drabi kienu jikkonsistu minn gruppi ta' dawk li jissellfu li ma setgħux jissodisfaw l-istandards ta 'l-Aġenzija. Ħafna minn dawn kienu s-self "Alt-A" u "sub-prime" li kisbu notorjetà matul il-kriżi finanzjarja tal-2008. Huwa, flimkien man-nuqqas ta 'appoġġ mill-gvern, ifisser li MBS mhux tal-Aġenzija fihom element ta ' riskju tal- kreditu (jiġifieri, possibbiltà ta 'inadempjenza) li ma tkunx preżenti fl-Aġenzija MBS.
Storja qasira ta 'MBS mhux ta' aġenzija
L-akbar ħruġ ta 'MBS mhux tal-Aġenzija seħħ mill-2001 sal-2007 u mbagħad spiċċa fl-2008 wara l-kriżi tad-djar / finanzjarja. Skont il-biċċa tal-2010 ta 'JP Morgan "Titoli b'Assessjoni ta' Ipoteki Mhux tal-Aġenzija, Opportunitajiet ta 'Ġestjoni u Riskji", "Il-bilanċ pendenti ta' ipoteki mhux tal-aġenzija kiber minn madwar $ 600 biljun fl-aħħar tal-2003 għal $ 2.2 triljun fl-ogħla livell tiegħu fl-2007. "
It-tkabbir mgħaġġel fis-suq tal-MBS mhux tal-aġenziji huwa kkwotat b'mod wiesa 'bħala katalist ewlieni għall-kriżi minħabba li dawn it-titoli pprovdew mod għal persuni li jixtru d-djar li huma inqas kredibbli biex jiksbu finanzjament. Eventwalment wassal għal żieda fin-delinkwenzi, li kkawża li l-MBS mhux tal-Aġenzija se jġib valur fil-valur fl-2008. Il- "kontaġju" sussegwentement jinfirex għal titoli ta ' kwalità ogħla , jaċċellera l-kriżi u jikkawża t-twaqqif ta' ħruġ ġdid.
Il-klassi tal-assi għamlet tajjeb ħafna fl-irkupru sussegwenti, madankollu, tippremja lill-maniġers tal-flus kontrarji li ħadu r-riskju li jixtru f'suq depressjonat ħafna fl-2009. Il-maniġers tal-flus għadhom jistgħu jinvestu f'MBM mhux tal-Aġenzija llum minkejja n-nuqqas ta 'ħruġ ġdid, billi t-titoli maħruġa qabel il-kriżi finanzjarja jkomplu jinnegozjaw fis-suq miftuħ.
Ħalli l-analiżi lill-vantaġġi
Ħlief fil-każijiet l-aktar rari, l-MBS mhux tal-Aġenzija mhumiex għall-investituri individwali. Fil-biċċa tagħha "Opportunitajiet ta 'Tfittxija fis-Suq ta' Mortgage ta 'Non-Aġenzija tal-lum", id-ditta tal-ġestjoni tal-assi PIMCO tiddeskrivi l-konsiderazzjonijiet varji involuti fl-għażla ta' titoli individwali f'dan is-segment tas-suq:
- Analiżi tas-suq tad-djar, kemm fuq livell nazzjonali kif ukoll lokali
- Analiżi tal-politika pubblika
- Analiżi tas-segmenti individwali varji, jew porzjonijiet, f'kull ftehim tal-MBS biex tiddetermina dawk il-kwistjonijiet bl-aħjar riskju / profil tar-ritorn
- Likwidità tas-suq
- Analiżi tal- kurva tar-rata tal-imgħax u tar-rendiment
- Analiżi tal-entitajiet varji ta 'manutenzjoni
Għalkemm mhux rakkomandat li l-investituri jixtru MBS mhux tal-Aġenzija waħidhom, bosta fondi ta 'bonds immexxija b'mod attiv għandhom dawn it-titoli. F'ħafna każijiet, il-fondi kienu proprjetà ta 'dawn il-bonds mill-perjodu ta' wara l-kriżi, f'liema każ kienu jkunu taw kontribut kbir għar-redditu. Filwaqt li bħalissa ma kien hemm l-ebda żieda kemm jista 'jkun fl-MBS mhux tal-Aġenzija issa kif kien hemm ħames snin ilu, jikkunsidraw il-preżenza tagħhom f'fond ta' bonds bħala indikazzjoni li l-maniġer huwa lest li jfittex opportunitajiet f'segmenti popolari tas-suq.