X'inhi l-Proporzjon ta 'Kopertura ta' Imgħax?
Il-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax huwa kejl tan-numru ta 'drabi li kumpanija tista' tagħmel il-pagamenti tal-imgħax fuq id-dejn tagħha mal-qligħ tagħha qabel l-imgħax u t-taxxi, magħrufa wkoll bħala EBIT.
Il-kopertura tal-imgħax hija l-ekwivalenti ta 'persuna li tieħu l-ispiża tal-imgħax ikkombinata mill-ipoteka tiegħu, id -dejn tal-karta ta' kreditu , self tal-karozzi, self lil studenti u obbligi oħra, imbagħad ikkalkula n-numru ta 'drabi li tista' titħallas mad- . Għad-detenturi tal-bonds, il-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax suppost jaġixxi bħala strument ta 'sikurezza . Tagħtik sens ta 'kemm il-qligħ ta' kumpanija jista 'jonqos qabel ma jibda jonqos bil-ħlasijiet tal-bonds tiegħu. Għall-azzjonisti, il-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax huwa importanti għaliex jagħti stampa ċara tas-saħħa finanzjarja għal żmien qasir ta 'negozju.
B'mod ġenerali, iktar ma tbaxxi l-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax, iktar ikun għoli l-piż tad-dejn tal-kumpanija u aktar tkun il-possibbiltà ta 'falliment jew inadempjenza.
Il-maqlub huwa veru wkoll. Jiġifieri, iktar ma jkun għoli l-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax, inqas iċ-ċans ta 'inadempjenza.
Eżezzjonijiet jeżistu. Pereżempju, kumpanija ta 'utilità b'faċilità ta' ġenerazzjoni ta 'enerġija waħda f'żona suxxettibbli għal diżastri naturali probabbilment hija ferm iktar riskjuża minkejja li għandha proporzjon ta' kopertura ta 'interess ogħla minn ditta aktar diversifikata ġeografikament b'metrika ftit iktar baxxa.
Kollha kemm huma ugwali, sakemm ma jkollux xi tip ta 'vantaġġ ta' tpaċija maġġuri li jagħmel ir-riskju ta 'nuqqas ta' ħlas baxx, kumpanija b'relazzjoni ta 'kopertura ta' interess baxx kważi tkun żgur ikollha klassifikazzjonijiet ta 'bonds ħżiena, iżżid l-ispiża tal-kapital; eż. il-bonds tiegħu se jiġu kklassifikati bħala bonds junk minflok bonds ta 'grad ta' investiment .
Kif Ikkalkula l-Proporzjon ta 'Kopertura ta' Imgħax
Biex tikkalkula l-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax billi tuża ċ-ċifri misjuba fir-rapport tad-dħul, taqsam l-EBIT (qligħ qabel imgħax u taxxi) bl- ispiża totali tal- imgħax .
EBIT (qligħ qabel l-imgħax u t-taxxi) ÷ Spejjeż ta 'Imgħax = Proporzjon ta' Kopertura ta 'Imgħax
Linji Gwida Ġenerali għall-Proporzjon ta 'Kopertura ta' Imgħax
Bħala regola ġenerali, l-investituri m'għandhomx ikollhom stokk jew bond li għandu proporzjon ta 'kopertura ta' interess taħt 1.5. Proporzjon ta 'kopertura ta' interess taħt l-1.0 jindika li n-negozju qed ikollu diffikultajiet biex jiġġenera l-flus meħtieġa biex iħallas l-obbligi ta 'imgħax tiegħu L-istorja u l-istabbiltà tal-profitti huma importanti ħafna. Il-qligħ tal-kumpanija aktar konsistenti, speċjalment aġġustat għaċ-ċiklikalità , inqas jista 'jkun il-proporzjon tal-kopertura tal-interess. Ċerti negozji jistgħu jidhru li għandhom proporzjon ta 'kopertura ta' interess għoli minħabba xi ħaġa magħrufa bħala nassa tal-valur .
L-EBIT għandu n-nuqqasijiet tiegħu, għalkemm, minħabba li l-kumpaniji jħallsu t-taxxi. Għalhekk, huwa qarrieqi li jaġixxi daqs li kieku ma kienux. Investitur għaqli u konservattiv sempliċement iġib il-qligħ tal-kumpanija qabel l-imgħax u jaqsamha bl-ispiża tal-imgħax. Dan jipprovdi stampa aktar preċiża tas-sikurezza, anki jekk ikun iktar riġidu minn assolutament neċessarju.
Benjamin Graham u l-Proporzjon ta 'Kopertura ta' Imgħax
Il-missier tal-investiment fil-valur u l-industrija kollha tal-analiżi tat-titoli, l-investitur leġġendarju Benjamin Graham, kiteb ammont konsiderevoli matul il-karriera tiegħu dwar l-importanza tal-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax, speċjalment minħabba li kien jappartjeni lill-investituri tal-bonds li jagħmlu selezzjonijiet tal-bonds. Graham qies li l-għażla ta 'titoli ta' dħul fiss kienet primarjament dwar is-sikurezza tal-fluss tal-imgħax li s-sid tal-bonds kellu bżonn biex jipprovdi dħul passiv .
Huwa afferma, u jien jaqbel bi sħiħ, li investitur li għandu xi tip ta 'assi ta' dħul fiss għandu joqgħod bil-qiegħda mill-inqas darba fis-sena u jerġa 'jmexxi l-proporzjonijiet ta' kopertura ta 'interess għall-azjendi kollha tiegħu. Jekk is-sitwazzjoni tiddeterjora għal xi ħarġa partikolari, l-istorja wriet li ħafna drabi hemm tieqa ta 'żmien meta ma jkunx partikolarment diffiċli biex tinqata' bond prattikament identiku, b'kopertura ta 'imgħax ħafna aħjar, għal spejjeż nominali. Dan mhux dejjem ikun il-każ, u jista 'ma jibqax fil-futur, iżda jirriżulta minħabba li bosta investituri sempliċement ma joqogħdux attenti għall-ishma tagħhom.
Fil-fatt, qed naraw din is-sitwazzjoni fil-mument. JC Penney jinsab f'inkwiet finanzjarji konsiderevoli. Għandha bonds ta 'maturità ta' 100 sena li ħarġu lura fl-1997, u ħarġu 84 sena oħra qabel il-maturità. Il-bejjiegħ bl-imnut għandu probabbiltà deċenti ħafna li jidħol f'falliment jew jesperjenza tnaqqis ulterjuri, iżda l-bonds għadhom jagħtu 11.4% meta għandhom jagħtu ħafna aktar minħabba r-riskju inerenti fil-pożizzjoni. Għaliex ma jbiddlux is-sidien tal-bonds JC Penney għal azjendi aktar siguri? Din hija mistoqsija tajba. Dan jiġri għal darb'oħra u għal darb'oħra, kumpanija wara kumpanija. Hija n-natura tas-swieq tad-dejn. Investitur dixxiplinat għaqli u dixxiplinat jista 'jevita dan it-tip ta' folol billi jagħti attenzjoni minn żmien għal żmien.
Graham imsejjaħ dan il-proporzjon tal-kopertura tal-interess tal-"marġni ta 'sikurezza" tiegħu; terminu li ħa s-self mill-inġinerija, u spjega li meta jinbena pont, jista 'jgħid li huwa mibni għal 10,000 liri, filwaqt li l-limitu tal-piż massimu reali jista' jkun ta '30,000 lira, li jirrappreżenta 20,000 libbra marġini ta' sikurezza biex jakkomoda sitwazzjonijiet mhux mistennija.
Sitwazzjonijiet li fihom il-Proporzjon ta 'Kopertura ta' Interess jista 'jiddeterjora b'mod Rapidu
Sitwazzjoni fejn il-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax jista 'jiddeterjora f'daqqa meta r-rati tal-imgħax jogħlew malajr, u kumpanija għandha ħafna dejn b'rata fissa bi prezz baxx li ġej għall-finanzjament mill-ġdid li se jeħtieġ li jinqaleb f'aktar flus obbligazzjonijiet. Dik l-ispiża ta 'imgħax addizzjonali se tolqot il-proporzjon tal-kopertura anke jekk ma nbidel xejn dwar in-negozju.
Sitwazzjoni oħra, forsi aktar komuni, hija meta n-negozju għandu livell għoli ta 'ingranaġġ operattiv. Dan ma jirreferix għal dejn per se, iżda pjuttost, il-livell ta 'spejjeż fissi relattivi għall -bejgħ totali . Jekk kumpanija jkollha ingranaġġ operattiv għoli, u tnaqqis fil-bejgħ, jista 'jkollu effett sproporzjonat xokkanti fuq id-dħul nett tad-ditta. Dan jirriżulta f'tnaqqis f'daqqa u ugwalment eċċessiv fil-proporzjon tal-kopertura tal-imgħax, li għandu jibgħat bnadar ħomor għal kwalunkwe investitur konservattiv. (Fuq in-naħa l-oħra, din is-sitwazzjoni twassal għal tip speċjali ta 'operazzjoni ta' investiment li attwalment iġġiegħel lin-nies ifittxu s-sjieda ta 'negozji ħżiena meta jaħsbu li l-ekonomija x'aktarx tirkupra minħabba li jesperjenzaw upswings akbar minħabba li l-effett ta' .)