Analiżi tat-Tliet Komponenti tar-Ritorn fuq l-Ekwità
X'inhi Return on Equity (ROE)?
Sempliċiment iddikjarat, ir-redditu fuq l-ekwità juri kemm profitt ta 'wara t-taxxa qala' kumpanija meta mqabbla mal-ammont totali tal-ekwità tal-azzjonist misjuba fil-karta tal-bilanċ. Aħna fil-qosor kopra l-kunċett ta ' qligħ fuq l-ekwità , jew ROE, fil- lezzjonijiet ta' investiment kitbu biex ngħinuk tifhem kif tanalizza rendikont tad-dħul u karta tal-bilanċ . Hawnhekk, skopriet li r-redditu fuq l-ekwità huwa wieħed mill-iktar indikaturi importanti tal-profittabbiltà ta 'ditta u t-tkabbir potenzjali. Kumpaniji li għandhom ritorn għoli fuq l-ekwità b'dejn żgħir jew l-ebda dejn relattiv għall-ekwità jistgħu jikbru mingħajr infiq kapitali kbir, li jippermetti lis-sidien tan-negozju li jieħdu flus żejda ġġenerati friski u jużawh x'imkien ieħor.
Dak li ħafna investituri jonqsu milli jirrealizzaw, u fejn analiżi DuPont Return on Equity tista 'tgħin, hija li żewġ kumpaniji jistgħu jkollhom l-istess qligħ fuq l-ekwità, iżda wieħed jista' jkun negozju ferm aħjar b'riskji ħafna aktar baxxi.
Dan jista 'jkollu konsegwenzi inkredibbli fuq il-qligħ tal-portafoll tiegħek fuq perjodi twal ta' żmien minħabba li n-negozju aħjar jista 'jiġġenera aktar fluss tal-kontanti jew qliegħ ta' flus kontanti mingħajr ħlas.
L-Istorja tar-Ritorn DuPont fuq il-Kalkolu tal-Ekwità
Skont is- CFO Magazine , eżekuttiv tal-finanzi f'EI du Pont de Nemours u Co, ta 'Wilmington, Delaware, ħoloq is-sistema ta' analiżi finanzjarja DuPont fl-1919.
Dan kien waqt perjodu meta l-ġgant kimiku kien magħruf bħala wieħed mill-korporazzjonijiet tal-innovazzjoni l-iktar finanzjarjament sofistikati kullimkien fuq il-pjaneta. B'mod mhux żgħir, DuPont ikkontribwixxa għall-immodernizzar tad-dinja żviluppata billi ġab tekniki, ftehimiet u għarfien ġdid dwar il-ġestjoni. Peress li dawn l-ideat u tekniki moderni ġew adattati f'setturi u industriji oħra , il-produttività żdiedet flimkien mal-istandards tal-għajxien għall-Amerikani kollha li ma kellhom ebda idea li kienu qed jiġbru d-dividendi proverbjali minn dawn l-iskoperti wara r-rivoluzzjoni industrijali.
Il-mudell DuPont huwa tant importanti għax ma jridx biss ikun jaf x'titribut fuq l-ekwità hu pjuttost jippermettilek tkun taf x'inhuma l-fatturi varjabbli speċifiċi li qed jikkawżaw ir-redditu fuq l-ekwità fl-ewwel lok. Billi tkejjel u tenfasizza dawk ir-realtajiet sottostanti, issir eħfef li timmirahom, tiżviluppa politiki korporattivi biex ittejjeb jew timmodifika dak li jista 'jiġi ottimizzat, u tieħu kontroll permezz ta' azzjoni intelliġenti, skop u deċiżiva.
Kompożizzjoni tar-Ritorn fuq l-Ekwità Bl-użu tal-Mudell DuPont
Hemm tliet komponenti fil-kalkolu tar-redditu fuq l-ekwità meta tagħmel analiżi mudell DuPont.
Dawn huma:
- Il- Marġini ta 'Qligħ Nett
- Fatturat tal-Assi
- Il-Multiplikatur tal-Ekwità
Billi tħares lejn kull wieħed minn dawn l-inputs individwalment, nistgħu niskopru s-sors tar-ritorn ta 'kumpanija fuq l-ekwità u qabbelha mal-kompetituri tagħha. Ħalluni nimxi miegħek permezz ta 'kull mbagħad irridu nerġgħu lura u jien ser nuruk kif għandek tagħmel id-dħul tal-mudell DuPont fuq il-kalkolu tal-ekwità.
L-Ewwel Komponent tal-Mudell DuPont: Marġni ta 'Profitt Nett
Il-marġini ta 'profitt nett huwa l-qligħ wara t-taxxa ta' kumpanija ġġenerata għal kull dollaru ta 'dħul. Il-marġnijiet ta 'profitt netti ivarjaw fl-industriji kollha, u għalhekk huwa importanti li jiġi pparagunat investiment potenzjali kontra l-kompetituri tagħha. Għalkemm ir-regola ġenerali hija li huwa preferibbli marġni ta 'profitt nett ogħla, mhux rari li l-maniġment iġib il-marġini ta' profitt nett b'mod intenzjonat biex jattira bejgħ ogħla. Dan l-approċċ ta 'spiża baxxa u ta' volum għoli kumpaniji bħal Wal-Mart u Nebraska Furniture Mart f'boroż veri.
Hemm żewġ modi kif jiġi kkalkulat il-marġni ta 'profitt nett:
- Dħul nett ÷ Dħul
- Dħul nett + Interess tal-Minoranza + Imgħax Aġġustat mit-Taxxa ÷ Dħul.
Tkun liema tkun il-kalkolu li tippreferi fl-analiżi tiegħek stess, taħseb tal-marġni ta 'profitt nett bħala kuxxin tas-sigurtà fis-sens li, ġeneralment, u b'xi eċċezzjonijiet notevoli l-inqas il-marġni, inqas lok għal ġestjoni ta' riskji ta 'inventarju u spejjeż tal-pagi. Kollha ugwali huwa ugwali, negozju li jiġġenera 5% marġini ta 'profitt nett għandu inqas lok għal nuqqas ta' eżekuzzjoni minn negozju b'marġini ta 'profitt ta' 40% minħabba li żbalji żgħar jew żbalji jistgħu jiġu amplifikati b'modi li jistgħu jwasslu għal telf kbir għall-azzjonisti.
It-Tieni Komponent tal-Mudell DuPont: Fatturat tal-Assi
Il-proporzjon tal-fatturat tal-assi huwa kejl ta 'kemm effettivament kumpanija tikkonverti l-assi tagħha fil-bejgħ. Huwa kkalkolat kif ġej:
- Fatturat tal-Assi = Dħul ÷ Assi
Il-proporzjon tal-fatturat tal-assi għandu tendenza li jkun inversament marbut mal-marġni ta 'profitt nett. Jiġifieri, iktar ma jkun għoli l-marġni ta 'profitt nett, inqas tkun il-fatturat tal-assi. Ir-riżultat huwa li l-investitur jista 'jqabbel kumpaniji li jużaw mudelli differenti (bi profitt baxx, ta' volum għoli vs profitt għoli, ta 'volum baxx) u jiddeterminaw liema negozju huwa aktar attraenti.
Eżempju tajjeb ta 'dan ġej minn Wal-Mart Stores, Inc., li semmejt qabel. Il-fundatur ta 'Wal-Mart, il-mejtin Sam Walton, spiss kiteb u tkellem dwar l-għarfien li ppermettah jibni waħda mill-ikbar fortuni fl-istorja tal-bniedem permezz tal-kumpanija holding tal-familja Walton Enterprises, LLC. Huwa induna li huwa seta 'jagħmel profitt assolutament aktar assolut billi shoving volumi enormi ta' merkanzija b'marġini ta 'profitt relattivament iżgħar fuq il-bażi ta' assi eżistenti tiegħu milli kien jista 'billi estratt marġini ta' profitt enormi b'inqas bejgħ individwali. Flimkien ma 'tricks oħra huwa uża, bħall-ingranaġġ ta' sorsi ta 'flus ta' nies oħra li jużaw il-finanzjament tal-bejjiegħ, dan ippermettah jieħu sehem mis-suq mill-kompetituri u jikber b'mod esponenzjali. Huwa kien sorpriż li n-nies li kienu qed jikkompetu kontrih setgħu jaraw kemm kien sinjuri imma ma setgħux iġibu ruħhom biex jaqilbu għall-mudell ta 'skont minħabba li kienu saru dipendenti fuq l-idea ta' marġini ta 'profitt għoli, li ffukaw fuq dawk il-marġni minflok il-profitti totali .
Bl-użu ta 'ritorn tal-mudell DuPont fuq it-tqassim tal-ekwità, investitur seta' ra l-qligħ ogħla ta 'Wal-Mart fuq l-ekwità tal-azzjonisti minkejja l-marġni ta' profitt notevoli baxxi tagħha. Din hija waħda mir-raġunijiet għaliex hija tant importanti għal sid ta 'negozji żgħar, maniġer, eżekuttiv jew operatur ieħor biex jidentifika b'mod ċar il-mudell tan-negozju li huwa se juża u jżomm miegħu. Walton kien imħasseb li l-istaff ta 'Wal-Mart xi drabi se jsir iktar imħasseb dwar it-titjib tal-profitti permezz ta' marġni ta 'profitt ogħla milli jżomm mal-metodu ta' dħul għoli u għoli tal-fatturat tal-assi li kien importanti għas-suċċess tal-imperatur tiegħu. Hu kien jaf li jekk dik il-ġurnata daħal, Wal-Mart tkun fil-periklu li titlef il-vantaġġ kompetittiv tagħha.
It-Tielet Komponent tal-Mudell DuPont: Il-Multiplikatur tal-Ekwità
Huwa possibbli għal kumpanija b'bejgħ u marġni terribbli biex tieħu dejn eċċessiv u żżid b'mod artifiċjali r-ritorn tagħha fuq l-ekwità. Il-multiplikatur tal-ekwità, li huwa kejl tal-ingranaġġ finanzjarju, jippermetti lill-investitur biex jara liema porzjon tar-redditu fuq l-ekwità huwa r-riżultat tad-dejn.
Il-multiplikatur tal-ekwità huwa kkalkulat kif ġej:
- Multiplikatur tal-Ekwità = Assi ÷ Ekwità tal-Azzjonisti.
Dan ma jfissirx li d-dejn huwa dejjem ħażin. Fil-fatt, id-dejn huwa parti importanti mill-ottimizzazzjoni tal-istruttura tal-kapital ta 'ditta biex tiġġenera l-aħjar kompromess bejn il-qligħ fuq il-kapital, it-tkabbir u l-kompromessi minħabba d -dilwizzjoni tal-ekwità . Ċerti industriji, bħalma huma l-utilitajiet regolati u l-ferroviji, kważi jeħtieġu dejn bħala kwistjoni ta 'kors. Barra minn hekk, il -bonds korporattivi li jinqalgħu huma sinsla importanti tal-ekonomija, li jipprovdu mezz għal istituzzjonijiet finanzjarji bħal kumpaniji ta 'assigurazzjoni ta' proprjetà u ta 'diżgrazzja, għotjiet universitarji u non-profitti li jqiegħdu assi żejda għax-xogħol li jiġġeneraw dħul mill-imgħax .
Jista 'jkun hemm problema bil-finanzi tad-dejn meta l-inġinerija finanzjarja tmur wisq. Mhuwiex rari li fond ta 'ekwità privata jixtri negozju, jinserduh bid-dejn, ineħħi l-ishma kollha tiegħu, u jħallih imrażżan taħt pagamenti enormi ta' spiża ta 'imgħax li jheddu s-solvenza tiegħu. F'ċerti każijiet, dawn in-negozji jmorru għall-pubbliku għal darb'oħra permezz ta 'IPO u mbagħad jiġu mġiegħla jużaw il-qligħ u l-kapital li għadu kemm qajjem biex isaħħilhom il-ħsara, xi kultant is-snin li jdumu kull darba.
Kif Ikkalkula r-Ritorn DuPont fuq l-Ekwità
Biex tikkalkula r-redditu fuq l-ishma bl-użu tal-mudell DuPont, kull ma trid tagħmel hu li timmultiplika t-tliet komponenti li għandna diskussi (marġni ta 'profitt nett, fatturat tal-assi u multiplikatur tal-ekwità) flimkien.
- Ritorn fuq Ekwità = (Marġni ta 'Profitt Nett) (Fatturat ta' Assi) (Multiplikatur ta 'Ekwità).
Kif tistgħu taraw meta tħares lejn is-sorsi tar-redditu fuq l-ekwità, jidhru kif tiġbed dawk it-tliet lievi hija ċ-ċavetta għat-tkabbir tal-ġid tiegħek. F'ħafna każijiet, negozju mmexxija ħażin iżda promettenti jista 'jittieħed minn maniġer aħjar li mbagħad ikun kapaċi jmexxi ROE mis-saqaf u jsib ħafna ħafna fil-proċess. Fis-snin reċenti, l-industrija tal-ikel ilha għaddejja minn dan bħala riżultat ta 'diversi akkwisti kbar. Il-qligħ tal-produttività taħt ġestjoni ġdida kienu enormi, tħawwdu l-ketchup bi ngħas, hot dog, kafè u swieq tal-pudina.
Bħala kwistjoni ta 'fatt, ħafna fortuni personali nbnew minn irġiel u nisa intraprendenti li fittxew kumpaniji promettenti li ġew immaniġġjati ferm taħt ir-ritorn teoretiku tagħhom DuPont Return on Equity.
Ir-Ritorn tad-Dinja Rjali fuq il-Kalkoli tal-Ekwità
Meta kiteb l-ewwel din il-biċċa fuq ir-Ritorn tal-Mudell ta 'DuPont dwar il-kalkolu tal-Ekwità aktar minn għaxar snin ilu, kont mixi bil-kalkolu tar-redditu fuq l-ekwità bl-użu ta' figuri mir-rapport annwali tal-PepsiCo tal-2004. Peress li l-prinċipji involuti huma prontevoli, u jien nħossni daqsxejn nostaliku dwarha, jien ser iżommha hawn għalik.
- Dħul: $ 29,261,000,000
- Dħul nett: $ 4,212,000,000
- Assi: $ 27,987,000,000
- Ekwità tal-Azzjonisti: $ 13,572,000,000
Ipplaggja dawn in-numri fil-formoli tal-proporzjon finanzjarju biex tikseb il-komponenti tagħna:
Marġni ta 'Profitt Nett : Dħul nett ($ 4,212,000,000) ÷ Dħul ($ 29,261,000,000) = 0.1439, jew 14.39%
Fatturat tal-Assi : Dħul ($ 29,261,000,000) ÷ Assi ($ 27,987,000,000) = 1,0455
Multiplikatur tal-Ekwità : Assi ($ 27,987,000,000) ÷ Ekwità tal-Azzjonisti ($ 13,572,000,000) = 2,0621
Finalment, immultiplikaw it-tliet komponenti flimkien biex nikkalkulaw ir-redditu fuq l-ekwità:
Ritorn fuq l-Ekwità : (0.1439) x (1.0455) x (2.0621) = 0.3102, jew 31.02%
Analiżi tar-Riżultati DuPont ROE tagħna għal PepsiCo
Qligħ ta '31.02% fuq l-ekwità kien tajjeb fi kwalunkwe industrija lura fl-2004. Madankollu, jekk telaq il-multiplikatur tal-ekwità biex tara kemm kien jikseb PepsiCo li kieku kien kompletament mingħajr dejn, kieku tiskopri li ROE niżel għal 15.04% . Fi kliem ieħor, għas-sena li ntemmet fl-2004, 15.04% tar-redditu fuq l-ekwità kien dovut għal marġni ta 'profitt u bejgħ, filwaqt li 15.96% kien dovut għal qligħ fuq id-dejn fuq ix-xogħol fin-negozju. Jekk tkun sabet kumpanija bi stima komparabbli bl-istess qligħ fuq l-ekwità għadu hemm persentaġġ ogħla mill-bejgħ iġġenerat internament, ikun iktar attraenti. Qabbel PepsiCo ma 'Coca-Cola fuq din il-bażi u jidher ċar, speċjalment wara aġġustat għall- għażliet tal-ħażniet li kienu mbagħad pendenti, li Kokk kien il-marka aktar b'saħħitha. (Jekk qed tfittex studju ta 'każ ta' gost, eżaminajt il-prestazzjoni tal-investiment ta 'PepsiCo kontra Coca-Cola matul il-ħajja tiegħi fuq il-blog personali tiegħi.)
Kalkolu tar-Ritorn DuPont fuq Mudell ta 'Ekwità għal Johnson & Johnson
Huwa dejjem tajjeb li nipprovdu eżempji multipli u ejjew nħarsu lejn is-sena fiskali sħiħa ta 'Johnson & Johnson li ntemmet l-aħħar, 2015. Filwaqt li nġib il -preżentazzjoni Formola 10-K tagħha , insibu r-ritorn tal-mudell DuPont meħtieġ fuq il-komponenti tal-ekwità fid-dikjarazzjoni tas-sezzjoni finanzjarja:
- Dħul: $ 70,074,000,000
- Dħul nett: $ 15,409,000,000
- Assi: $ 133,411,000,000
- Ekwità tal-Azzjonisti: $ 71,150,000,000
Inpoġġu dawn in-numri fil-formoli tal-proporzjon finanzjarju, nistgħu niskopru l-komponenti tagħna ta 'analiżi DuPont:
Marġni ta 'Profitt Nett: Dħul nett ($ 15,409,000,000) ÷ Dħul ($ 70,074,000,000) = 0.2199, jew 21.99%
Fatturat tal-Assi : Dħul ($ 70,074,000,000) ÷ Assi ($ 133,411,000,000) = 0.5252
Multiplikatur tal-Ekwità : Assi ($ 133,411,000,000) ÷ Ekwità tal-Azzjonisti ($ 71,150,000,000) = 1.8751
B'dan, aħna għandna t-tliet komponenti li għandna bżonn biex nikkalkulaw ir-redditu fuq l-ekwità:
Ritorn fuq l-Ekwità : (0.2199) x (0.5252) x (1.8751) = 0.2166, jew 21.66%
Analiżi tar-Riżultati DuPont ROE tagħna għal Johnson & Johnson
Stajt miktub dwar l-istorja kumplessa ta 'Johnson & Johnson fil-passat, u spjega li hija verament kumpanija holding li għandha ishma proprji f'265 sussidjarji kkontrollati mifruxa fuq tliet oqsma ta' fokus differenti: kura tas-saħħa tal-konsumatur, mezzi mediċi u farmaċewtiċi. Meta wieħed iħares lejn id-dħul ta 'DuPont fuq l-analiżi tal-ekwità, huwa ċar li tassew huwa wieħed mill-ikbar negozji li qatt eżista. Dak li hu notevoli huwa li l-maniġment irranġa l-istruttura tad-ditta sabiex id-dejn għandu rwol ewlieni fid-dħul filwaqt li l-livell tad-dejn assolut huwa estremament baxx meta mqabbel mal-likwidità. Fil-fatt, il- proporzjon tal-kopertura tal- imgħax ta 'Johnson & Johnson huwa tant tajjeb, u l-flussi tal-likwidità tiegħu hekk sikuri, li wara l-kollass tal-2008-2009 li kien l-agħar maelstrom ekonomiku mill-Gran Depressjoni lura fl-1929-1933, b'titoli ratati Triple A.
Speċifikament, l-analiżi DuPont ROE juruna li r-redditu mhux imbuttat ta 'Johnson & Johnson fuq l-ekwità huwa ta' 11.55% bl-10.11% l-oħra li ġejjin mill-użu tal-ingranaġġ; ingranaġġ li bl-ebda mod ma joħloq xi theddida għas-sigurtà jew l-istabbiltà ta 'l-intrapriża. Jista 'jingħad ukoll li investitur prudenti jista' jikkunsidra li jixtri ishma ta 'Johnson & Johnson biex iżommu għall-ħajja u jgħaddu lit-tfal u lill-neputijiet billi jużaw l- ostaklu msaħħaħ , kull meta jkun bi prezz raġonevoli jew sottovalutat.
Ħsibijiet Finali dwar l-Użu tar-Rendiment DuPont fuq il-Metodu tal-Ekwità
Meta titgħallem biex internalizza l-metodu DuPont Return on Equity, tibda tara n-negozji kollha mill-komponenti sottostanti tagħhom. Huwa xi ftit bħal watchmaker peering passat il-bezel u fil-kumplikazzjonijiet li jgħixu taħt il-kaxxa bejeweled. Permezz tal-mixi f'bejgħ bl-imnut, int verament tara r-realtà ekonomika tal-intrapriża, mhux biss taħżen xkafef u merkanzija. Meta tgħaddi impjant tal-manifattura, tista 'tagħżel flimkien kif qed tipproduċi ġid għas-sidien meta mqabbla ma' impjanti oħra tal-manifattura.
Minkejja l-premessa matematika apparentement mundane, il-bidla tal-mentalità tiegħek biex tara d-dinja permezz ta 'l-għajnejn tal-mudell DuPont hija daqsxejn simili li tagħti lilek innifsek superpotenza. Applika l-ideat li tiġġenera bil-għaqal u tista 'tagħmel ħafna flus jew, daqstant importanti, tevita diżastri li setgħu għamlu ħsara lill-portafoll tiegħek. Tista 'tgħin ukoll biex tikkumpensa kriżi korporattiva bħal dik li l-Barilla tal-familja sofriet fl-2013 wara li offrew miljuni ta' nies. Biex tipprova tistabbilizza l-magna ekonomika tagħha u tevita li titlef is-sehem tas-suq minħabba li l-prodotti tagħha ġew miġbuda mill-ixkafef waqt li l-bojkotts faqqgħu madwar l-Istati Uniti u l-Ewropa, Barilla ddeċidiet li tbiddel id-dħul ta 'DuPont fuq varjabbli ta' ekwità billi tnaqqas il-marġnijiet ta 'profitt u żiedet il-volumi sal-maltemp għadda Ma jimpurtax kif tħossok dwarhom, dak kien mod ferm intelliġenti li jaġixxi taħt iċ-ċirkostanzi, anki jekk dawk iċ-ċirkostanzi kienu kompletament dovuti għall-istuwidità u l-fannijiet tal-CEO.