Kif il-Banek Ċentrali joħolqu Ammonti Massivi ta 'Flus
Fejn il-banek ċentrali jiksbu l-kreditu biex jixtru dawn l-assi? Huma sempliċement joħolquha minn arja rqiqa. Il-banek ċentrali biss għandhom din is-setgħa unika. Dan huwa dak li n-nies qed jirreferu meta jitkellmu dwar il-Federal Reserve " flus ta 'l-istampar ".
L-iskop ta 'din it-tip ta ' politika monetarja espansiva huwa li jitnaqqsu r-rati ta 'l-imgħax u jitħeġġeġ it-tkabbir ekonomiku. Rati ta 'imgħax baxxi jippermettu lill-banek biex jagħmlu aktar self. Is-self bankarju jistimula d - domanda billi jagħti lin-negozji flus biex jespandu. Huma jagħtu xerrejja kreditu biex jixtru aktar oġġetti u servizzi.
Billi żżid il-provvista tal-flus, QE iżomm il-valur tal-munita tal-pajjiż baxxa. Dan jagħmel il- ħażniet tal-pajjiż aktar attraenti għall-investituri barranin. Tagħmel ukoll l-esportazzjonijiet irħas.
Il-Ġappun kien l-ewwel li juża QE, mill-2001 sa l-2006. Huwa reġa 'beda fl-2012, bl-elezzjoni ta' Shinzo Abe bħala Prim Ministru. Huwa wiegħed riformi għall -ekonomija tal-Ġappun bil-programm ta 'tliet vleġeġ tiegħu, "Abenomics."
Ir -Riżerva Federali ta 'l- Istati Uniti wettqet l-isforz QE ta' suċċess. Żied kważi $ 2 triljun għall-provvista tal-flus. Din hija l-akbar espansjoni minn kwalunkwe programm ta 'stimolu ekonomiku fl-istorja. Bħala riżultat, id-dejn fil-karta tal-bilanċ tal-Fed rdoppja minn $ 2,106 triljun f'Novembru 2008 għal $ 4,486 triljun f'Ottubru 2014.
Il-Bank Ċentrali Ewropew adotta QE f'Jannar tal-2015, wara seba 'snin ta' miżuri ta ' awsterità . Huwa qabel li jixtri 60 biljun f'bonds denominati f'euro, inaqqas il-valur tal-euro u jżid l-esportazzjonijiet. Żied dak ix-xiri għal 80 biljun euro fix-xahar. F'Diċembru 2016, ħabbar li se jnaqqas ix-xiri tiegħu għal 60 biljun xahar fix-xahar f'April 2017. Il- konverżjoni bejn l-euro u d-dollaru turi kif l-euro qed imur kontra d-dollaru Amerikan.
Spjegazzjoni Kwantitattiva Spjegata
Kif jaħdem ix-xogħol ta 'tnaqqis kwantitattiv? Il-Fed iżżid kreditu mal-kontijiet ta 'riżerva tal- banek bi skambju għal titoli sostnuti b'mortgage u Treasurys . Ix-xiri tal-assi jsir mill-iskrivanija tan-negozju fil-Bank ta 'Riserva Federali ta' New York.
Ir -rekwiżit ta 'riserva huwa l-ammont li l-banek għandu jkollhom fuq il-lejl kull meta jingħalaq il-kotba tagħhom. Il-Fed teħtieġ li l-banek ikollhom madwar 10 fil-mija tad-depożiti jew fi flus kontanti fil-bankijiet tal-banek jew fil-bank tar-Riżerva Federali lokali.
Meta l-Fed iżżid il-kreditu, tagħti lill-banek aktar milli jkollhom bżonn f'riservi. Il-banek imbagħad ifittxu li jagħmlu qligħ billi jsellfu l-eċċess lill-banek l-oħra. L-Fed naqqset ukoll il - ħlas tal-banek tar-rati tal-imgħax . Dan huwa magħruf bħala r- rata tal-fondi mitmugħa . Hija l-bażi għar-rati ta 'imgħax l-oħra kollha.
Tnaqqis kwantitattiv jistimula wkoll l-ekonomija b'mod ieħor. L-irkanti tal-gvern federali off kwantitajiet kbar ta 'Treasurys biex iħallsu għall -politika fiskali espansjonarja. Peress li l-Fed tixtri t-Treasurys, iżżid id-domanda, u żżomm il -ġabriet tat-Teżor baxxi. Peress li t-Treasurys huma l-bażi għar- rati tal-imgħax kollha fuq perjodu ta 'żmien twil, iżomm ukoll rati ta' self, għamara u rati oħra ta 'dejn tal-konsumatur aċċessibbli. L-istess jgħodd għall -bonds korporattivi , li jagħmilha irħas għan-negozji biex jespandu. L-iktar importanti, iżomm rati ta 'ipoteki b'terminu fiss għal perjodu twil ta' żmien baxxi. Dak huwa importanti biex isostni s-suq tad-djar.
Qabel ir- reċessjoni , il-Fed kellha bejn $ 700 u $ 800 biljun ta 'noti tat-Teżor fuq il- karta tal-bilanċ tagħha, li tvarja l-ammont biex tweak il-provvista tal-flus.
QE1: Diċembru 2008 - Ġunju 2010
Fil- laqgħa tal-Kumitat Federali tas-Suq Open 25 ta 'Novembru, 2008, il-Fed ħabbret li tixtri $ 800 biljun f'dejn bankarju, noti tat-Teżor tal-Istati Uniti , u titoli sostnuti minn ipoteki minn banek membri.
Il-Fed bdiet tnaqqis kwantitattiv biex tiġġieled il -kriżi finanzjarja tal-2008 . Kien diġà naqqas b'mod drammatiku r-rata tal-fondi mitmugħa għal żero effettiva. Ir -rati tal-imgħax li huma attwalment imgħoddija huma dejjem indikatur importanti tad-direzzjoni ekonomika tan-nazzjon.
L -għodod l- oħra tal -politika monetarja tagħhom kienu wkoll imħassba. Ir -rata ta 'skont kienet qrib iż-żero. L-Fed saħansitra ħallset interessi fuq ir-riżervi tal-banek.
Sal-2010, il-Fed xtrat $ 175 miljun f'BSS li kienu oriġinaw minn Fannie Mae , Freddie Mac, jew il- Federal Home Loan Banks . Huwa xtara wkoll $ 1.25 triljun f'BSM li kienu ġew iggarantiti mill-ġganti ta 'ipoteki. Inizjalment, l-għan kien li l-banek jiġu megħjuna billi dawn l-MBS subprime jinqabżu mill-karti tal-bilanċ tagħhom. F'inqas minn sitt xhur, dan il-programm ta 'xiri aggressiv kien aktar minn irduppjat l-ishma tal-bank ċentrali. Bejn Marzu u Ottubru 2009, il-Fed xtrat ukoll $ 300 biljun ta 'Treasurys fuq żmien itwal, bħal noti ta' 10 snin .
Il-Fed waqqfet ix-xiri f'Ġunju 2010 minħabba li l-ekonomija kienet qed tikber mill-ġdid. Biss xahrejn wara, l-ekonomija bdiet topponi, għalhekk il-Fed ġeddet il-programm. Huwa xtara $ 30 biljun fix-xahar fi Treasurys fuq żmien itwal biex iżomm l-azjendi tiegħu f'madwar $ 2 triljun. Għalkemm kien hemm xi nuqqasijiet, QE1 irnexxielu jgħolli s-suq tad-djar li baqa 'b'rati ta' imgħax baxxi.
QE2: Novembru 2010 - Ġunju 2011
Fit-3 ta 'Novembru 2010, il-Fed ħabbret li żżid it-tnaqqis kwantitattiv billi tixtri $ 600 biljun f'titoli tat-Teżor sa tmiem it-tieni kwart tal-2011. It- tħaffif kwantitattiv tal-Federal Reserve 2 qaleb l-enfasi tiegħu biex jinduċi inflazzjoni ħafifa, gradwali biżżejjed biex tħeġġeġ id-domanda .
Operazzjoni Twist: Settembru 2011 - Diċembru 2012
F'Settembru 2011, il-Fed nediet Operation Twist . Dan kien simili għal QE2, b'żewġ eċċezzjonijiet. L-ewwel, peress li l-bills tat-Teżor fuq perjodu qasir ta 'żmien tal-Fed skadew, xtara noti fit-tul. It-tieni nett, il-Fed żiedet ix-xiri tagħha ta 'MBS. Iż-żewġ "twists" ġew imfassla biex jappoġġjaw is-suq tad-djar kajman.
QE3: Settembru 2012 - Ottubru 2014
Fit-13 ta 'Settembru 2012, il-Fed ħabbret QE3 . Huwa qabel li jixtri $ 40 biljun f'BSM u jkompli l-Operazzjoni Twist, u jżid total ta '$ 85 biljun ta' likwidità fix-xahar. Il-Fed għamlet tliet affarijiet oħra li qatt ma għamlet qabel:
- Imħabbra li żżomm ir-rata tal-fondi alimentati f'żero sa l-2015.
- Huwa qal li se jkompli jixtri titoli sakemm l-impjiegi jitjiebu "sostanzjalment".
- Aġixxa biex isaħħaħ l-ekonomija, mhux biss jevita kontrazzjoni.
QE4: Jannar 2013 - Ottubru 2014
F'Diċembru tal-2012, il-Fed ħabbret li tixtri total ta '$ 85 biljun fi Treasurys u MBS fit-tul. Huwa spiċċa l-Operazzjoni Twist, minflok sempliċement biddel il-kontijiet għal żmien qasir. Kjarifika d-direzzjoni tiegħu billi wiegħed li jkompli jixtri titoli sakemm tintlaħaq waħda minn żewġ kundizzjonijiet. Jew il-qgħad ikun inqas minn 6.5 fil-mija jew l-inflazzjoni titla '' l fuq minn 2.5 fil-mija. Peress li QE4 hija verament biss estensjoni tal-QE3, xi wħud għadhom jirreferu għaliha bħala QE3. Oħrajn jsejjaħha "QE Infinity" għax ma kellux data ta 'tmiem definita. QE4 ippermetta self irħas, rati ta 'akkomodazzjoni aktar baxxi u dollaru żvalutat, li kollha stimolaw id-domanda u bħala konsegwenza, impjieg.
It-Tmiem ta 'QE
Fit-18 ta 'Diċembru 2013, il-FOMC ħabbar li se jibda jonqos ix-xiri tiegħu, billi t-tliet miri ekonomiċi tiegħu ġew sodisfatti.
- Ir -rata tal-qgħad kienet ta '7 fil-mija.
- It-tkabbir tal-PGD kien bejn 2 u 3 fil-mija.
- Ir -rata ta 'inflazzjoni ewlenija ma qabżitx it-2 fil-mija.
Il-FOMC iżomm ir- rata tal-fondi alimentati u r -rata ta 'skont bejn punti żero u kwart sa l-2015, u taħt it-2 fil-mija sal-2016.
Sure enough, fid-29 ta 'Ottubru 2014, il-FOMC ħabbar li kien għamel ix-xiri finali tiegħu. L-ishma tagħha ta 'titoli rdoppjaw minn $ 2.1 triljun għal $ 4.5 triljun. Tkompli tibdel dawn it-titoli hekk kif waslu minħabba li żżomm l-ishma tagħha f'dawk il-livelli.
Fl-14 ta 'Ġunju 2017, il-FOMC ħabbar kif se tibda tnaqqas l-ishma QE tagħha. Se jippermetti li $ 6 biljuni ta 'Treasurys jimmaturaw kull xahar mingħajr ma jissostitwuhom. Kull xahar ta 'wara se jippermetti $ 6 biljuni oħra biex jimmaturaw sakemm tkun irtirat $ 30 biljun fix-xahar. Il-Fed se ssegwi proċess simili bl-ishma tagħha ta 'titoli sostnuti b'mortgage. Se jirtira $ 4 biljun addizzjonali fix-xahar sakemm jilħaq plateau ta '$ 20 biljun fix-xahar li jkun irtirat. Din il-bidla mhix se sseħħ sakemm ir-rata tal-fondi mitmugħa tilħaq iż-2 fil-mija.
Ħidma Ekwivalenti Kwantitattiv
QE kiseb xi wħud mill-għanijiet tiegħu, tilef lil ħaddieħor għal kollox u ħoloq diversi bżieżaq ta 'assi . L-ewwel, neħħiet ipoteki subprime tossiċi mill-karti tal-bilanċ tal-banek, restawr tal-fiduċja u għalhekk operazzjonijiet bankarji. It-tieni, għen biex tistabbilizza l-ekonomija ta 'l-Istati Uniti, billi tipprovdi l-fondi u l-fiduċja biex toħroġ mir-riċessjoni. It-tielet, żamm rati ta 'imgħax baxxi biżżejjed biex terġa' titqajjem is-suq tad-djar.
Ir-raba ', stimula t-tkabbir ekonomiku, għalkemm x'aktarx mhux daqs kemm kien jixtieq il-Fed. Dak għax ma kisibx l-għan tal-Fed li jagħmel aktar kreditu disponibbli. Huwa ta l-flus lill-banek, imma baqa 'fuq il-fondi minflok ma jsellefhom. Il-banek użaw il-fondi biex itiru l-prezzijiet tal-istokk tagħhom permezz ta 'dividendi u xiri mill-ġdid tal-istokk. Fl-2009, huma kellhom is-sena l-iktar profittabbli tagħhom.
Il-banek kbar ikkonsolidaw ukoll l-ishma tagħhom. Issa, l-akbar 0.2 fil-mija tal-banek jikkontrollaw aktar minn 70 fil-mija tal-assi tal-bank.
Huwa għalhekk li QE ma kkawżax inflazzjoni mifruxa, kif ħafna kienu beżgħu. Jekk il-banek kienu ssellfu l-flus, in-negozji kieku żiedu l-operazzjonijiet u krew aktar ħaddiema. Dan kien iżid id-domanda, saħħet il-prezzijiet. Peress li ma seħħx, il-kejl tal-inflazzjoni tal-Fed, il-qofol tal- IPK , baqa 'taħt il-mira ta' 2% tal-Fed.
Minflok l-inflazzjoni, QE ħoloq serje ta 'bżieżaq ta' assi. Fl-2011, il-kummerċjanti tal-komoditajiet irrikorrew lejn id-deheb, is-sewqan tal-prezz tiegħu għal kull uqija minn $ 869.75 fl-2008 għal $ 1,895.
Fl-2012, l-investituri rrikorrew lejn it-Treasurys tal-Istati Uniti, li jmexxu r-rendiment fuq in -nota ta '10 snin għal baxxa ta' 200 sena.
Fl-2013, l-investituri ħarbu minn Treasurys u fis-suq tal-ishma, u saħħew id-Dow sa 24 fil-mija. Dan segwa l - aħbar ta ' Ben Bernanke fis-19 ta' Ġunju li l-Fed kienet qed tikkunsidra li sejra lura. Li fetħu lill-investituri tal-bonds fi spree ta 'bejgħ imwerweb. Hekk kif id-domanda għall-bonds waqgħet, ir-rati ta 'imgħax żdiedu b'75 fil-mija fi tliet xhur. B'riżultat ta 'dan, il-Fed żammet il-kontiera attwali sa Diċembru, li tagħti ċ-ċans lis-swieq biex jikkalmaw.
Fl-2014 u l-2015, il- valur tad-dollaru żdied 25 fil-mija, billi l-investituri ħolqu bużżieqa ta 'assi f'dollari Amerikani. Dan huwa l-oppost ta 'dak li x'aktarx jiġri ma' QE. Iżda d-dollaru Amerikan huwa munita globali u kenn sikur. L-investituri qabdu għaliha minkejja l-provvista għolja, u b'hekk din iż-żona waħda saret okay minkejja li l-QE ma jaħdimx kif maħsub.
Il-Fed għamlet dak li kellha tagħmel. Ħoloq kreditu għas-swieq finanzjarji meta l-likwidità kienet ristretta ħafna. Iżda ma setgħetx tegħleb il -politika fiskali kontrattjonarja . Bejn l-2010 u l-2014, ir-Repubblikani tat-Te Parti kisbu l-kontroll tal- Kamra tad-Deputati . Huma insistew fuq tnaqqis fil-baġit meta l-ekonomija ma kinitx għadha fuq saqajha. Dawn heddew in- nuqqas tad-dejn nazzjonali fl-2011. Huma bdew ukoll sekwestru ta ' nfiq ta' 10 fil-mija. Huma ħolqu għeluq tal-gvern fl-2013.
Il-Fed ukoll ma setgħetx tobbliga lill-banek biex isellfu. L-istrateġija tagħha li żżid il-flus mas-sistema kienet bħal imbuttar ta 'sekwenza. Ħoloq bżieżaq fi klassijiet ta 'assi oħra mingħajr ma ġġib il-fondi meħtieġa għad-djar u n-negozji.